2018-1 Катасонов В.Ю.

Автор: Катасонов В.Ю.

Война: Неолиберальный фашизм в наступлении Категория: Катасонов Валентин Юрьевич

2018 январь-апрель. Статьи, лекции, выступления

28.04.2018 Что происходит с долларом

Трампу не справиться с теми, кто строит в США долговую долларовую пирамиду

23.04.2018 Два полюса валютной политики: полная долларизация и полная эмансипация от доллара США

С 2017 года доллар США – это валюта противника

21.04.2018 Турция ставит на золото

Одной из небольших сенсаций конца минувшей недели стало сообщение о том, что Центробанк Турции в течение 2017 года вывел из хранилищ Федерального резерва США золото в объёме 28,7 тонны.

19.04.2018 «Финансы по Катасонову №20».

Санкции, «РУСАЛ», приток валюты в Россию и итоги работы Сбербанка

16.04.2018 О трёх путях экономического развития Китая

Китайский капитализм под флагом «социализма с китайской спецификой» вступает в высшую стадию.

Полной ясности в вопросе экономического курса Китайской Народной Республики (КНР) по-прежнему нет. Страна стоит на развилке. Два основных варианта дальнейшего возможного движения сводятся к следующему...

12.04.2018 «Финансы по Катасонову».

На ваши вопросы отвечает доктор экономических наук Валентин Катасонов

10.04.2018 МАРОДЁРЫ

Экономика России: чёрные дни Светлой седмицы

08.04.2018 У Гонконга появился серьёзный конкурент – Шанхай

Гонконг до сих пор был юрисдикцией, которая позволяла Китаю строить «социализм с китайской спецификой», сохраняя серьёзные ограничения для доступа иностранного капитала в большинство отраслей своей экономики при ограниченной конвертируемости юаня. Гонконг служил мостом и шлюзом, соединяющим Китай с мировым рынком и экономиками Запада. Появившаяся у Гонконга параллельная (помимо гонконгского доллара) валюта в виде офшорного юаня выполняла роль переходника: с одной стороны, свободно конвертировалась в обычный юань, с другой – в доллар США и другие свободно конвертируемые валюты. А реализация Пекином намерений по части инвестиционной и валютной либерализации приведёт к потере Гонконгом той транзитной ренты, которую этот специальный административный район сейчас получает.

В 2009 году Государственный совет КНР принял решение о превращении Шанхая в международный финансовый центр и определил срок для этого – 2020 год. Позднее задачи Шанхая были расширены: он должен совместить пять международных центров: экономический, торговый, финансовый, судоходный и центр научно-технических инноваций.

07.04.2018 Шанхайский золотой фиксинг вместо Лондонского?

Китай ведёт наступление на мировом рынке золота

05.04.2018 Сколько осталось доллару

Царьград ТВ

31.03.2018 Что делать, когда против России идёт игра без правил?

Российские активы на Западе могут перестать быть российскими

29.03.2018 Цифровые технологии могут поменять мировую финансовую архитектуру

В последние два-три года по всему миру как грибы после дождя стали появляться всевозможные стартапы и консорциумы по разработке цифровых технологий в сфере финансов и банковского дела (финтех).

27.03.2018 БЕСЫ

Запад высылает наших дипломатов; предыстория и глубинные причины атаки. Экспертная оценка. Газета ЗАВТРА

24.03.2018 План конфискации кремлевских миллиардов готов

Как у России будут забирать зарубежные активы

Пространство офшорных юрисдикций сжимается как шагреневая кожа. Банк России не дает географической раскладки вывоза капитала. Но, подозреваю, что конечной точкой бегства капитала являются США. Почему? Потому, что они не участвуют в соглашении об обмене финансовой информацией. Потому что они — почти единственный на сегодняшний день офшор, который готов «крышевать» беглые капиталы со всего мира. Но когда все капиталы туда стекутся, начнется массовая экспроприация экспроприаторов. Увы, наши клептоманы, выносящие все из собственного дома, этой простой истины не понимают.

Статистика платежного баланса России показывает, что ни экономические санкции Запада, ни «кремлевский доклад» наших олигархов и чиновников в чувство не привели. Надо полагать, что в чувство они придут лишь тогда, когда начнутся массовые замораживания, аресты, конфискации и иные формы экспроприаций «русских» активов за рубежом.

23.03.2018 Федеральный резерв: председатель новый, курс прежний

Что делать в отсутствие внятной экономической политики

Профессора пожимают плечами: реакции экономики США на изменения ключевой ставки и курса доллара США противоречат канонам учебников. А всё дело в том, что в этих учебниках описываются реакции сравнительно здорового (или умеренно больного) пациента. А сегодняшнюю экономику США можно назвать пациентом тяжело больным, на которого привычные лекарства в виде ключевой ставки или курса национальной валюты почти не действуют.

22.03.2018 Презентация двухтомника "Центробанки на службе хозяев денег".

Том 1: "Центробанки:история и современность". Том 2: Досье на современные Центробанки: Банк России, ФРС США, ЕЦБ, Народный банк Китая и другие. Доктор экономических наук, председатель Российского экономического общества им. С. Шарапова, профессор кафедры международных финансов МГИМО Валентин Юрьевич Катасонов. Ответы на вопросы

20.03.2018 Способен ли Трамп уничтожить Всемирную торговую организацию?

Дональд Трамп: «ВТО – это катастрофа»

17.03.2018 Гонконг – ворота Китая в мир офшоров

О совместном бизнесе КНР и британского капитала

Гипертрофированное финансово-экономическое положение Гонконга, которое делает его фигурантом и победителем различных мировых рейтингов, объясняется тем, что он является своеобразными воротами для КНР. Через эти ворота перемещаются большие объёмы товаров, валюты и особенно капиталов... То, что, на первый взгляд, выглядит как инвестиционное сотрудничество между КНР и Специальным административным районом Гонконга, при ближайшем рассмотрении оказывается совместным бизнесом коммунистического Китая и британского капитала, контролирующего и использующего десятки офшорных юрисдикций по всему миру.

13.03.2018 Юань: новый раунд борьбы за место под солнцем

Рост масштабов использования юаня в расчетах по торговле Китая с другими странами в 2010-2011 гг. носил взрывообразный характер. Если в 2010 г. объём расчётов в юанях составил 500 млрд юаней, примерно 2% от общего размера товарооборота, то по итогам 2011 г. объем трансграничных расчетов в китайской валюте с 180 зарубежными странами и территориями достиг 2,58 трлн юаней, доля расчётов в юанях выросла до 9,2%. Пока, правда, не очень понятно, чего в конечном счёте хотят руководители Китая от юаня на международной арене. Нужен ли им офшорный юань лишь для того, чтобы заместить американский доллар в торгово-экономических отношениях Китая с другими странами? Или же Пекин вынашивает планы полностью заместить юанем американский доллар, занять все обслуживаемые им мировые ниши: торговлю, инвестиции, валютные резервы, рынок ФОРЕКС и т. д.?

11.03.2018 Народный банк Китая перед сменой руководства

Интернационализация юаня призвана сделать Народный банк Китая реальным конкурентом ФРС США

08.03.2018 Китай строит социализм на фундаменте фондового рынка

В чём суть «социализма с китайской спецификой»

Китай попал в долговую ловушку, поэтому темпы экономического роста стали идеей фикс для китайского руководства. Однако даже те 6% годового прироста ВВП, которые запланированы Пекином на ближайшую перспективу, Китай не спасут. МВФ не раз предупреждал, что в КНР рост кредитования опережает рост ВВП страны. Аналитики Deutsche Bank заявили, что возможность наступления кризиса в КНР сейчас в два раза выше, чем в любой другой стране мира,– в силу чрезмерно высокого долга.

Благополучие Китая в последние годы поддерживалось за счёт ползучего наращивания долга на внутреннем рынке (кредиты, государственные и муниципальные облигации, долговые бумаги компаний), но внутренние источники заимствований близки к исчерпанию. Все большую ставку Пекин вынужден делать на внешние источники, в том числе на привлечение средств иностранных инвесторов с помощью фондовой биржи.

06.03.2018 Фондовые амбиции Китая

На пути к превращению КНР в главную фондовую площадку мира... В 2014 году был запущен проект под названием Stock Connect (Фондовая связь). Цель проекта – соединить фондовый рынок КНР с аналогичным рынком Гонконга и в более отдалённой перспективе создать единую торговую площадку, которая могла бы конкурировать с ведущими фондовыми биржами мира. Первая очередь проекта стартовала в ноябре 2014 года, она предусматривала соединение биржи Гонконга с биржей Шанхая. В конце 2016 года была запущена вторая фаза проекта, которая предусматривает соединение биржи Гонконга с биржей Шэньчжэня. Сегодня Китай по показателю совокупной капитализации фондового рынка занимает второе место в мире.

02.03.2018 Мираж

Президент за приватизацию банков и снижение доли государства в экономике

Приватизация банков означает сдачу национального суверенитета сразу и окончательно.

01.03.2018 От проекта El Petro к золотой цифровой валюте

До Мадуро о запуске золотой цифровой валюты заявляла только Великобритания

26.02.2018 Цифровой эксперимент Венесуэлы. О запуске El Petro

О запуске официальных цифровых валют в последние три года заявляли многие страны – Япония, Израиль, Эстония, Великобритания, Швеция, Сингапур, Индия. Однако там всё ещё идёт раскачка. А у Венесуэлы срок от первого заявления до запуска цифровой валюты оказался рекордно коротким – около года. При этом цифровая валюта Венесуэлы – обеспеченная, она подкреплена запасами нефти в одном из крупнейших месторождений страны (5,3 млрд баррелей). Цена El Petro привязана к баррелю сорта нефти, добываемого в Венесуэле, и на момент начала эмиссии новой валюты её курс был равен 60 долларам США. Всего запланировано выпустить 100 млн. единиц El Petro. При нынешнем курсе власти рассчитывают получить от данного проекта сумму, эквивалентную 6 млрд. долл. США... Мягко выражаясь, проект El Petro, запущенный в начале этой недели в Венесуэле, следует признать сырым. У страны и её руководства в ходе реализации проекта могут возникнуть серьёзные издержки.

24.02.2018 PVP, или Тихая война против доллара

11 октября 2017 года в Москве официально начал функционировать Промышленно-торговый банк Китая (ICBC) как китайский клиринговый банк для расчётов в юанях в России. Всё это вписывается в долгосрочную стратегию Пекина по продвижению юаня на мировых рынках. Китай уже создал немалое количество офшорных клиринговых центров – «юаневых хабов». Если к моменту, когда долларовый пузырь лопнет, доллар США в международных расчётах России будет всё так же находиться на первом месте, это станет больным ударом по российской экономике.

18.02.2018 Цифра против санкций. О системах расчётов, альтернативных SWIFT

В начале января министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что криптовалюты не помогут России и Венесуэле обойти санкции. Тем не менее 19 января в Сенате США обеспокоились возможностью обхода Венесуэлой санкций. Два влиятельных сенатора – Марко Рубио и Роберт Менендес – написали открытое письмо министру финансов Стивену Мнучину, в котором говорится: «Мы выражаем нашу обеспокоенность предложением президента Венесуэлы Николаса Мадуро разработать криптовалюту с явной целью уклонения от санкций, наложенных Соединёнными Штатами

07.02.2018 «Чёрный понедельник» или рядовая корректировка фондового рынка США?

Американские фондовые рынки перегреты и пузырятся

6 февраля 2018 года главной сенсацией стало падение индексов на фондовых биржах США и других стран. Основные фондовые индексы США по итогам понедельника рухнули на 3,8-4,6%. По предварительным данным бирж, Dow Jones потерял 4,6% (упал до планки в 24345,75 пункта), S&P 500 – 4,1% (опустился до 2648,96 пункта), Nasdaq – 3,78% (до 6967,53 пункта).

Помнится, глобальный финансовый кризис начался в 2007 году с того, что на рынке ипотечных бумаг США начались «корректировки». Новый глава Федерального резерва занял свой пост в очень непростое время. После Второй мировой войны такого старта не было ни у одного председателя ФРС.

02.02.2018 Чёрные дыры американского бюджета

Без натяжки можно утверждать, что самые большие в мире масштабы казнокрадства – в США

Катасонов В. Диктатура банкократии. Оргпреступность финансово-банковского мира (М.: Книжный мир, 2014): в США уже давно сложился треугольник «Наркобизнес – спецслужбы – банки».

Получается, что за указанный период 1998-2015 гг. несанкционированные расходы по отношению к общей сумме бюджетных расходов достигли 44%!

01.02.2018 Кремлёвский доклад – послание "спящим"

Американский Минфин опубликовал открытую версию так называемого кремлевского доклада, в который были внесены все члены российского правительства, в том числе премьер-министр Дмитрий Медведев, руководство президентской администрации, руководители ряда госкорпораций и госбанков, а также все 96 российских олигархов с состоянием более $1 млрд. В приложение к докладу, которое останется засекреченным, могут включаться лица с меньшим состоянием и не входящие в число высших должностных лиц. День ТВ

31.01.2018 Фигуранты кремлевского доклада получили черную метку

Царьград ТВ

30.01.2018 Кто дёргает за ниточки российских олигархов

Как скрывают реальность мировые элиты, в каком направлении они хотят изменить общество. Есть ли в США и Европе люди, которые говорят о том, как устроен современный мир, по каким причинам они малоизвестны в России. Почему даже перспектива экспроприации офшорных счетов не останавливает олигархов на постсоветском пространстве, почему они не могут не подчиняться хозяевам денег. Как манипулируют богатыми и очень богатыми людьми. Кто входит в Комитет 300. Почему в 21-м веке не очень любят слово «капитализм». Ведущий Д. Перетолчин. День ТВ

28.01.2018 О ядерной атаке на Гавайи и глубинном государстве

Уже через два дня СМИ забыли об этом инциденте. Однако событие не забылось. Согласно некоторым источникам, запуск ракет всё-таки был, он был произведён с неопознанной подводной лодки. Ракеты были в воздухе уничтожены американской ПРО, одновременно была уничтожена и подводная лодка, с которой был произведён запуск ракет. Ряд экспертов полагает, что была предпринята провокация наподобие Перл-Харбора.

Бывший сотрудник спецслужб США Эдвард Сноуден в 2013 году предоставил изданию The Washington Post секретное бюджетное резюме национальной разведывательной программы США (доклад общим объемом 178 страниц). По данным газеты, так называемый чёрный бюджет разведки США на 2013 финансовый год составил 52,6 миллиарда долларов.

В США с конца прошлого года набирает обороты самый большой за всю историю коррупционный скандал, толчок которому дал доклад группы исследователей из Мичиганского университета во главе с экономистом Марком Скидмором, посвящённый теневому бюджету Пентагона. Выяснилось, что несанкционированные расходы военного ведомства в период с 1998 по 2015 год составили 21 трлн. долларов

(В статье дается и обзор литературы о "глубинном государстве")

25.01.2018 Давос-2018: хорошая мина при плохой игре

Уже лет сорок вся мировая экономика превратилась в громадное казино. Это произошло в 70-е годы ХХ века, когда на смену золотодолларовому стандарту пришел бумажных доллар. Бумагу, печатаемую центробанками, стало возможным напрямую конвертировать в материальные ценности. Уже лет сорок созидание материальных благ в мире деградирует, поскольку все бросились на финансовые рынки. Даже те, кто формально остался в реальном секторе экономики, всё равно начали играть: на фондовом, валютном, денежном рынках. Уже лет сорок идет раздел и передел того богатства, которое было создано и накоплено в предыдущие столетия. На смену производству и труду пришли игра и азарт. Играть становится все тяжелее и опаснее. Выигрывает всегда тот, у кого печатный станок (хозяин казино) или кто к этому «станку» приближен (помощники хозяина). Остальные проигрывают и беднеют.

Казалось, можно было предполагать, что главным вопросом на форуме Давос-2018 будет угроза второй волны глобального финансового кризиса и меры по её предотвращению (или смягчению её последствий). Увы! Из повестки дня форума видно, что главными на саммите будут три вопроса: экологические угрозы от экстремальных погодных условий и температур, экономическое неравенство и кибератаки.

08.01.2018 Кто и зачем подталкивает Венесуэлу к дефолту

В 70-80-е гг. ХХ века латиноамериканские диктатуры (Чили, Бразилия, Аргентина, Боливия, Уругвай, Парагвай) при поддержке спецслужб США провели операцию «Кондор», в ходе которой было уничтожено около 70 тысяч человек – политиков, профсоюзных и общественных деятелей, журналистов, дипломатов, учёных. Проведение операции координировал тогдашний госсекретарь США Генри Киссинджер, и обвинительная документация на него до сих пор хранится в Международном уголовном суде (МУС). Операция «Кондор» задела Венесуэлу, активизировала пятую колонну в стране, спровоцировала беспорядки. Однако организаторы беспорядков добились обратного эффекта – вместо укрепления проамериканского режима к управлению страной пришёл политик лево-социалистической ориентации Уго Чавес, который провёл национализацию нефтяной промышленности страны.

04.01.2018 О «нефтяном проклятии» и «неведомой силе»

Венесуэла является, пожалуй, наиболее ярким примером того, как «неведомая сила» пытается поставить под свой контроль суверенное государство, его природные ресурсы и его граждан

30.12.2017 Мир финансов года уходящего и года грядущего

Назову лишь событие, которого ждали, но которое не произошло. Я имею в виду вторую волну мирового финансового кризиса. Последний мировой финансовый кризис начался десять лет назад. Эпицентром его были Соединённые Штаты, где несколько лет надувался пузырь на ипотечном рынке. Летом 2007 года начались первые банкротства на рынке ипотечного кредитования и рынке ипотечных бумаг США. В 2008 году кризис перебросился на другие сегменты финансового сектора американской экономики. Символом и апогеем кризиса стало банкротство в сентябре 2008 года гигантского банка Lehman Brothers.

26.12.2017 Льготы офшорной аристократии оплатит народ

25 декабря на встрече с руководством палат Федерального собрания президент России Владимир Путин предложил продлить срок амнистии капитала. Кроме того, президент предложил освободить предпринимателей, которые переводят бизнес из-за рубежа в Россию, от подоходного налога. Комментарий. День ТВ

21.12.2017 Хозяева денег переходят к новой фазе проекта «Биткоин»

Какова цель проекта криптовалюта. Кто будет её главным бенефициаром и что заменит доллар.

20.12.2017 «Финансы по Катасонову»: Электронно-банковский концлагерь

Царьград ТВ

28.04.2018 Что происходит с долларом

Трампу не справиться с теми, кто строит в США долговую долларовую пирамиду

Весь прошлый год и первый квартал текущего года доллар США демонстрировал ослабление по отношению ко многим валютам. Индекс доллара США, показывающий его отношение к корзине из шести основных валют, за это время скатился с планки, превышавшей 100, до точки 88,25 в феврале 2018 года. Кое-кто поспешил назвать это последней агонией. А в апреле произошло то, что финансовые аналитики называют отскоком: доллар США встрепенулся и приподнялся по отношению к другим валютам. Соответственно, другие валюты ослабли по отношению к доллару. В России это тоже прочувствовали.

Одним из стимулов роста доллара было произошедшее в марте очередное повышение ключевой ставки ФРС США (в текущем году, видимо, далеко не последнее). Это привело к тому, что доходность 10-летних казначейских облигаций США на торгах 24 апреля впервые с января 2014 года превысила психологически важный уровень в 3%. А повышение доходности казначейских бумаг положительно сказалось на доходности других финансовых инструментов, обращающихся на рынке США.

Однако вот что удивительно: повышение доходности американских казначейских бумаг не вызвало ажиотажного спроса на них. Реакция инвесторов была достаточно вялой, у них появилось недоверие к этому финансовому инструменту. Ведь рост доходности инструмента может означать и ухудшение финансового положения эмитента: повышенная доходность может служить компенсацией за более высокие риски – в данном случае риски, связанные с казначейскими бумагами США.

Прошли те времена, когда US Treasuries воспринимались как эталон надёжности. Сегодня эту иллюзию пытаются поддерживать лишь СМИ, подконтрольные хозяевам денег. На обсуждение рисков инвестирования в US Treasuries в Америке наложено негласное табу. Сомнения в их надёжности в самих США приравнивалось к государственной измене. В 2016 году, правда, Дональд Трамп в ходе предвыборной кампании заявил, что Америке грозит дефолт по её суверенному долгу и что он в случае своей победы начнёт переговоры с главными держателями казначейских бумаг США на предмет реструктуризации долга, но потом быстро дал задний ход и больше этой темы не касался.

В связи с этим я вспоминаю 2014 год, когда рейтинговое агентство S&P впервые в истории понизило кредитный рейтинг США с максимального "ААА" до "АА+". Агентство подверглось серьёзным санкциям Вашингтона и быстро вернуло максимальную оценку. Сегодня конкуренты «большой тройки» рейтинговых агентств выдают альтернативные оценки. Так, рейтинговое агентство КНР Dagong Global Credit Rating в январе понизило кредитный рейтинг США с A- до BBB+. При этом ожидается дальнейшее снижение кредитного рейтинга. А ведь опасно для Америки ещё то, что значительная часть её суверенного долга находится в руках нерезидентов. На конец 2017 года общая сумма суверенного долга США была равна 20,25 трлн. долл., при этом 6,33 трлн. долл. было размещено за пределами США (31,3%). Крупнейшими держателями американского суверенного долга являются (на конец 2017 года; млрд. долл.): Китай – 1.184,9; Япония – 1.061,5; Ирландия – 326,5; Каймановы острова – 269,9; Бразилия – 256,8; Великобритания – 250,0; Швейцария – 249,6; Люксембург – 217,6; Гонконг – 194,7; Тайвань – 180,9; Саудовская Аравия – 147,4; Индия – 144,7; Сингапур – 125,0; Бельгия – 119,2. Россия – 102,2, это 15-е место в списке главных зарубежных держателей государственных долговых бумаг США.

И хотя доллар по-прежнему бесспорный лидер среди валют, его доля в общем объёме резервов всех стран мира, по данным МВФ, снижается. На начало 2018 года она была равна 62,7% против 65,3% на конец 2016 г. Хотя снижение доли казначейских бумаг США не сопровождалось снижением их объёма: за прошлый год прирост портфелей казначейских бумаг США у нерезидентов составил 302,6 млрд. долл.

Пока доллар держится. Недавно, например, российские СМИ, опираясь на данные Банка России и Казначейства США, стали писать, что Россия, мол, начала решительный выход из казначейских бумаг США. Действительно, на протяжении трёх месяцев подряд портфель казначейских бумаг США Банка России снижался. На 1 декабря 2017 года он был равен 105,7 млрд. долл., а на 28 февраля 2018 года – 93,8 млрд. долл. (чистое сокращение портфеля более 11%). А ведь на протяжении большей части прошлого года Банк России не продавал, а покупал американские бумаги; общая сумма покупок в 2017 году составила 16,1 млрд. долл. Получается, Банк России за три месяца избавился почти от ¾ тех бумаг, которые были куплены в прошлом году. Однако я бы не спешил называть это революцией в политике управления международными резервами РФ. Просто Банк России (и не он один) играл весь прошлый год на повышение доллара, которого не произошло. Лишь в конце прошлого года ЦБ поменял игру. Теперь Банку России надо опять начинать играть на повышение доллара – если, конечно, аналитики Банка придут к выводу, что апрельский всплеск не является кратковременной рыночной флуктуацией. Об этом мы узнаем летом, когда появятся данные о структуре резервов РФ за апрель и май. Если же доля американских казначейских бумаг в портфеле Банка России продолжит снижаться, тогда можно будет сделать осторожный вывод, что Банк России перестал играть по старым правилам и взял курс на дедолларизацию международных резервов РФ. Пока такой вывод делать преждевременно.

Насколько долговременной может быть апрельская тенденция роста доллара США? Тенденция крайне неустойчива и может скоро оборваться, ибо не происходит реального восстановления американской экономики. Те оптимистические экономические показатели, которые публикуют американские ведомства, – оптический обман. За этим «экономическим ростом» скрывается рост долга американской экономики. 20 января 2017 года, в день инаугурации президента Д. Трампа, суверенный долг США был равен 19.961,9 млрд. долл. На момент, когда я заканчивал эту статью (26 апреля 2018 г.), счётчик долга показывает величину 21.157,0 млрд. долл. То есть при Трампе суверенный долг Америки прирос на 1,2 трлн. долл.

Уже многие годы фокусники в Министерстве торговли и других ведомствах США приросты долга представляют в виде прироста ВВП. Этот фокус демонстрируется непрерывно. В далёкие 70-е годы ХХ века, когда произошёл переход от золотодолларового стандарта к бумажному доллару и станок, печатающий зелёную бумагу, начал работать на полную мощность, в Америке ещё были честные и добросовестные экономисты. Они объясняли, что рост долга выдаётся за экономический рост и когда-нибудь эти фокусы кончатся плачевно. Когда демократ Джимми Картер в январе 1977 года вошёл в Белый дом, суверенный долг Америки был равен всего 629 млрд. долл. За четыре года его президентства прирост долга составил 280 млрд. долл. При Рональде Рейгане (8 лет президентства) – 1.692,1; при Джордже Буше-старшем (4 года) – 1.400,7; при Билле Клинтоне (8 лет) – 1626,9; при Джордже Буше-младшем (8 лет) – 4.357,4; при Бараке Обаме (8 лет) – 9.975,8 млрд. долл. Рост долга шёл по экспоненте.

В результате доля суверенного долга по отношению к ВВП при передаче президентства от Джимми Картера к Рональду Рейгану составляла 33,3%. А при передаче эстафеты от Барака Обамы к Дональду Трампу – 106,3%. В конце 2017 года уровень суверенного долга США уже достиг 110% ВВП. МВФ отмечает, что к 2023 г. фискальная позиция США будет хуже, чем у Италии и Мозамбика (соотношение валовой государственный долг/ВВП у США вырастет до 116,9% против 116,6% у Италии и 112,5% у Мозамбика).

Попав в Белый дом, Трамп понял, что себе не принадлежит – ему не справиться с теми, кто строит долговую пирамиду. И Америка катится дальше по колее наращивания долга. Налоговая реформа в США неизбежно увеличит дефициты федерального бюджета. В следующем финансовом году, согласно оценкам, дефицит превысит планку 1 триллион долларов и будет продолжать повышаться.

Ситуацию с долгом усугубляет то обстоятельство, что растут расходы на его обслуживание. В общей сложности расходы на обслуживание суверенного долга США в 2016 году составили 430 млрд. долл. Это 11,2% государственных расходов, вторая по величине статья расходов американского бюджета после военных расходов (611 млрд. долл.). А ведь доходность американских казначейских бумаг была тогда ниже, чем сейчас, когда она вышла на уровень 3 процента – показатель отличный. И тем не менее инвесторы не бросаются, как голодные волки, на финансовые инструменты американского казначейства. Спекулянты, подобно волкам, чуют, что инструменты токсичные.

Что в этой ситуации остаётся делать министру финансов США Стивену Мнучину? Повышать «инвестиционную привлекательность финансовых инструментов», то есть компенсировать растущие риски дефолта США по суверенному долгу ростом доходности казначейских бумаг. Новый председатель ФРС США Джером Пауэлл будет в этом помогать, периодически повышая ключевую ставку Федерального резерва. Не за горами ситуация, когда на обслуживание суверенного долга понадобится тратить 20 и более процентов бюджета США. Американская казна таких нагрузок не выдержит. Придётся объявлять дефолт и начинать переговоры о реструктуризации долга. Трамп, конечно, сделает всё возможное, чтобы это произошло не при нём, но получится ли?

Из сказанного есть практический вывод: Банку России, который управляет золотовалютными резервами страны, следует выходить из американских казначейских бумаг не только потому, что достаточно высок риск заморозки российских активов в условиях санкций. Это надо делать ещё и потому, что казначейские бумаги США становятся токсичным активом.

https://www.fondsk.ru/news/2018/04/28/chto-proishodit-s-dollarom-46029.html

23.04.2018 Два полюса валютной политики: полная долларизация и полная эмансипация от доллара США

С 2017 года доллар США – это валюта противника

Во второй половине ХХ века, особенно после того, как в 1976 году Ямайская международная конференция отвязала доллар США от золотого обеспечения, в мире начался бурный процесс долларизации валютных отношений между государствами и денежных систем. Продукция Федеральной резервной системы (ФРС) США замещала другие валюты в международных резервах, международных платежах и расчётах, во внутреннем денежном обращении, во внутренних расчётах, в активах и обязательствах компаний и банков и даже в кошельках граждан. Вашингтон использовал все возможности для стимулирования долларизации в планетарных масштабах. Такую долларизацию принято называть неофициальной, но происходила и официальная долларизация, когда власти отдельных стран поощряли процесс замещения долларом США национальных валют вплоть до полного вытеснения последних. Такой процесс незримо подталкивался Вашингтоном по каналам Госдепа, спецслужб США, МВФ и других подконтрольных Вашингтону международных организаций.

Впрочем, первый опыт официальной долларизации относится ещё к началу ХХ века. Он имел место в Панаме, которая в те времена находилась под полным контролем северного соседа (там американцы начали строительство Панамского канала, запущенного в эксплуатацию в 1920 году). Начиная с 1904 года в Панаме во внутреннем обращении используется доллар США. Формально там сохраняется национальная денежная единица – бальбоа, имеются мелкие монеты в национальной единице, но они играют вспомогательную роль, будучи своеобразным культурно-историческим артефактом.

Кроме Панамы на американский доллар перешли такие достаточно крупные государства, как Эквадор (население около 16 млн. человек) и Сальвадор (примерно 6,5 млн. человек). Там формально тоже чеканятся монеты, имеющие национальные названия, но это такая же местная экзотика, как панамская бальбоа. Уже не приходится говорить о полной долларизации тех территорий и юрисдикций, которые находятся под опекой США (Гуам, Северные Марианские Острова, Пуэрто-Рико, Американские Виргинские Острова, Американское Самоа). На долларовом обслуживании находятся и мелкие островные государства, имеющие формально независимый от США политический статус: Британские Виргинские и Маршалловы острова, острова Микронезия (Федеративные Штаты Микронезии), Восточный Тимор, Палау, Питкэрн, Тёркс и Кайкос.

Кстати, сейчас под официальной долларизацией понимают уже любой случай вытеснения национальной денежной единицы иностранной валютой (не обязательно долларом США). На сегодняшний день около двадцати небольших юрисдикций используют отличные от доллара США иностранные валюты. Почти во всех случаях – австралийский доллар или французский франк.

Из недавних крупных событий, относящихся к официальной долларизации, следует назвать переход на доллар США Эквадора в 2000 году. Примерно в то же время планировался полный переход на доллар США одной из крупнейших латиноамериканских стран – Аргентины. В январе 1999 года президент Аргентины Карлос Менем дал команду подготовить предложения по проекту официальной долларизации страны. Была начата активная подготовка проекта. В июле 1999 года председателем Центробанка Аргентины Педро Поу было даже сделано официальное заявление о том, что Центробанк совместно с правительством приняли решение об отказе от песо (национальной валюты) в пользу доллара США. Говорилось, что на подготовку и реализацию проекта потребуется несколько лет. К счастью для Аргентины, проект не осуществился. Примечательно, что в самом конце ХХ века Конгресс США внимательно изучал возможности полной официальной долларизации в таких странах, как Бразилия, Индонезия, Мексика, Сальвадор, Эквадор и Венесуэла. «Осчастливить» долларом США удалось, как уже сказано, лишь две страны из этого списка – Эквадор (в 2000 г.) и Сальвадор (в 2001 г.).

Утрата страной своей национальной денежной единицы – серьёзный удар по морально-психологическому состоянию населения. Ибо своя валюта – символ национального суверенитета, не менее, а, может быть, более важный, чем гимн, герб и флаг государства. Утрата собственной денежной единицы лишает государство эмиссионного дохода, который достаётся владельцам «печатного станка» ФРС. Наконец, местная власть теряет возможность управлять экономикой страны, лишаясь рычагов денежно-кредитного регулирования и переходя под внешнее управление.

В XXI веке в мире усилились настроения против доллара США, поэтому крупных случаев официальной долларизации зафиксировано не было. Нарастает процесс дедолларизации, но он проходит стихийно, радикального ослабления позиций доллара США в мире пока не наблюдается. Так, в конце 2014 года, по данным МВФ, доля доллара в мировых валютных резервах была равна 63,1%. А на 1 октября 2017 года, согласно данным МВФ, этот показатель составил 63,5% (примерно соответствует среднему показателю последнего десятилетия ХХ века). Согласно данным СВИФТ, в декабре 2017 года доля доллара США в трансграничных операциях, проходящих через эту систему (а это мировой монополист по трансграничным платежам), составила 41,27%. В 2014 году, этот показатель был равен 33,5%. А вот данные Банка международных расчётов (БМР) о доле доллара США в операциях на мировом рынке обмена валют. Если оборот всех операций по купле-продаже валют принять за 100%, то в 2001 году доля доллара была равна 44,45%; в 2016 году этот показатель составил 43,80%. Многие эксперты повторяют, что развал долларовой системы произойдёт почти мгновенно, но трудно сказать, в каком месте она может «треснуть».

Наиболее дальновидные правительства стремятся минимизировать возможные последствия внезапного краха долларовой системы, прибегая к разным средствам сокращения объёмов продукции печатного станка ФРС. Однако до мысли о том, что подобно официальной долларизации может быть зеркальная официальная дедолларизация, пока почти никто не дозрел. Я говорю «почти», потому что прецедентов мало. Попытки были, но они кончились неудачно. Наиболее известна попытка, сделанная Муаммаром Каддафи. В начале текущего десятилетия он начал активно замещать в международных расчётах доллар США на евро. А следующим шагом в его планах дедолларизации было введение золотого динара. Однако 20 октября 2011 г. ливийский лидер был зверски убит, страна стала сначала объектом внешней агрессии, а затем погрузилась в гражданскую войну.

Некоторые эксперты в качестве примера экономики без доллара называют Северную Корею. Там действительно американским долларом не пахнет, но Северную Корею нельзя называть примером успешной дедолларизации по той причине, что там никогда не было долларизации. Используется ли доллар США во внешних расчётах КНДР, нам не известно – эта информация закрыта.

И тем не менее на сегодняшний день известны два примера официальной эмансипации от доллара США.

Один случай произошёл в Суринаме, небольшом южноамериканском государстве с населением около 600 тысяч человек. Некогда это была голландская колония, там обращались гульдены и центы. В 2004 году на смену им пришёл суринамский доллар. В конце 2016 года Центробанк и Минфин Суринама заявили о запрете использования американского доллара в расчётах между национальными компаниями. Запрет был оформлен в виде закона.

А второй случай гораздо более серьёзный. Речь идёт об Иране. В 2012 году Вашингтон резко ужесточил экономические санкции против этой страны. Тегеран стал отказываться от доллара или по крайней мере прибегать к очень сложным схемам расчётов с долларом, чтобы уйти от блокировок операций и прочих неприятных последствий. В ход пошли иранский риал, национальные валюты стран-партнёров, золото, бартерные схемы. Частичное снятие санкций Вашингтоном в 2015-2016 гг. не привело к сколь-нибудь значительному восстановлению позиций доллара США в международных расчётах Ирана. Наконец, в конце февраля 2018 года власти Ирана официально объявили о запрете на проведение импортных сделок в долларах. В ЦБ Ирана заявили, что сбоев в международных сделках не будет, поскольку к тому времени доля доллара во внешнеторговых операциях и так была очень незначительной. В качестве альтернативы предложено использовать евро, иранский риал, другие национальные валюты. Впрочем, Иран настроен освободить страну не только от доллара. Власти добиваются, чтобы внутри страны обращалась и использовалась только национальная денежная единица – риал. Сосуществование риала с иностранными валютами на внутреннем рынке неизбежно порождает спекулятивные колебания курса. Центробанк Ирана уже ввёл ограничения на владение наличной иностранной валютой. Лимит на одного человека – сумма, эквивалентная 10 тыс. евро. Граждане должны в течение месяца либо продать, либо положить на счёт в банке все наличные валютные сбережения сверх этого лимита.

В прошлом году (в августе) Вашингтон принял закон об экономических санкциях против России, Ирана и КНДР. В американском законе Россия определена как «противник» Америки. В соответствии с этим законом США развёртывают против России экономическую войну. Доллар США с прошлого года – это валюта противника.

В связи с новой серией американских санкций в Госдуме РФ в апреле начались слушания по законопроекту «О мерах воздействия (противодействия) на недружественные действия США и (или) иных иностранных государств». Россия по ряду причин к полной официальной дедолларизации пока не готова, но в указанный законопроект могли бы быть введены меры частичной официальной дедолларизации. Например, по ограничению (или полному запрету) на использование доллара США при формировании международных резервов Российской Федерации. Можно и нужно также запретить использование и хранение российскими гражданами валюты противника, которая могла бы быть обменена на российский рубль или валюты иных государств.

https://www.fondsk.ru/news/2018/04/23/dva-polusa-valjutnoj-politiki-dollarizacia-i-polnaja-emansipacia-ot-dollara-46001.html

21.04.2018 Турция ставит на золото

Одной из небольших сенсаций конца минувшей недели стало сообщение о том, что Центробанк Турции в течение 2017 года вывел из хранилищ Федерального резерва США золото в объёме 28,7 тонны.

Некоторые турецкие СМИ называли гораздо более внушительную цифру – 220 тонн. Правда, эта включает золото, которое находилось не на балансе Центробанка Турции, а принадлежало коммерческим банкам (с некоторых пор золото частных банков в статистике Турции учитывается как составная часть национальных золотых резервов). Как сообщает газета Milliyet, свои золотые резервы из-за рубежа вывел, в частности, Halk Bankası. Он перевёл в Турцию хранившееся за рубежом золото в объеме 29 тонн. Банки Ziraat и Vakifbank также приступили к возвращению своих золотых запасов из США. Их совокупный золотой запас, находящийся на хранении в США, оценивается в 95 т.

Согласно одним источникам, все 220 т золота уже выведены из США; согласно другим, полное выведение металла будет завершено в ближайшее время. Правда, не весь драгоценный металл возвращается в Турцию. Часть его размещается в европейских странах. Часть золота Центробанка Турции нашла прописку в Великобритании, часть – в Швейцарии в Банке международных расчетов (БМР) в Базеле.

Турция не первая страна, которая репатриирует драгоценный металл, находившийся на хранении в США. Почти все иностранное золото в США находится в подвалах Федерального резервного банка Нью-Йорка на Манхэттене. В 2014 году там находилось около 6 тысяч тонн золота, что всего на 2 тысячи тонн меньше официальных золотых резервов на балансе Казначейства США. Наиболее масштабной операцией была репатриация германского золота в 2013-2017 годах. В общей сложности на территорию Германии из-за океана было возвращено 300 тонн металла. Плюс к этому 374 тонны было репатриировано из Франции.

Ещё до Германии вывод золота из США провела Венесуэла. В 2012 году Каракас вернул на родину 160 тонн драгоценного металла на сумму около 9 млрд. долл., не оставив в США ни одной унции венесуэльского золота. Нидерланды вернули в 2014 году на родину из Нью-Йорка 122,5 т драгоценного металла. Национальный банк Венгрии объявил о возврате своих золотовалютных резервов из Великобритании. Прошла также информация о возвращении своего зарубежного золота Австрией (280 т из Великобритании и Швейцарии).

На протяжении длительного времени золотые резервы Турции почти не менялись. В 1970 году они были равны, согласно Всемирному совету по золоту (ВСЗ), 112,9 т, в 2010 году составили 116,1 т. В марте 2018 года они достигли 582,2 т. Статистика внешней торговли Турции показывает, что страна в текущем десятилетии значительно увеличила импорт жёлтого металла. Так, в феврале 2017 года турецкие золотые резервы были равны 377,1 т, то есть за год с небольшим прирост составил 205,1 т. Это сопоставимо с объёмами абсолютных приростов золотых резервов Российской Федерации и Китая, которые считаются мировыми лидерами по данному показателю. В феврале прошлого года Турция в рейтингах ВСЗ по объёму золотых резервов находилась на 15-м месте, в марте 2018 года она поднялась уже на 11-е место. Приведу рейтинг основных держателей золотых резервов (по состоянию на март 2018 г. в тоннах): США – 8.133,5; Германия – 3.373,6; МВФ – 2.814,0; Италия – 2.451,8; Франция – 2.436,0; Российская Федерация – 1.880,5; КНР – 1.842,6; Швейцария – 1.040,0; Япония – 765,2; Нидерланды – 612,5; Турция – 582,2; Индия – 558,1.

Место Турции в рейтинге стран по величине золотых резервов заметно выше её места во многих других рейтингах. Так, по показателю ВВП в номинальном выражении Турция занимает 17-е место, по показателю ВВП, измеренному по ППС (паритету покупательной способности турецкой лиры) – 13-е место.

За счёт чего происходит наращивание золотых резервов Турции? В стране есть добыча драгоценного металла, но масштабы её скромны – несколько тонн в год. Прирост обеспечивается преимущественно за счёт импорта. В 2017 году турецкий импорт драгоценного металла составил 9,9 млрд. долл. В январе 2018 года – 2,3 млрд. долл. (10,7% всего турецкого импорта в данном месяце).

Ряд экспертов объясняют возросший интерес Турции к золоту тем, что в результате экономических санкций США против Ирана осложнилась турецко-иранская торговля. Особенно после того, как в 2012 году банковская система Ирана была отключена от системы СВИФТ. Тогда и родилась идея использовать турецкий жёлтый металл для оплаты импорта из Ирана (Вашингтону сложно контролировать такие расчёты). Чтобы скрыть золотые платежи, использовались подставные китайские и турецкие фирмы, золото шло в Иран через Дубай (ОАЭ). Примечательно, что турецкий экспорт золота в ОАЭ вырос с 280 млн. долл. в 2011 году до 4,6 млрд. долл. в 2012 году (в 16,4 раза).

Золото использовалось в первую очередь для оплаты поставок в Турцию природного газа. Эти операции называли «золото в обмен на газ», американские спецслужбы пытались их блокировать, но не очень удачно. Одной из ключевых фигур золотой операции выступал бизнесмен Реза Зарраб, гражданин Ирана, получивший затем гражданство Турции и Азербайджана. В марте 2016 года он был арестован в США. Как бы там ни было, Турция заключила с Ираном контрактов на условиях золотой оплаты на общую сумму от 8 до 13 млрд. долл. Некоторые эксперты предполагают, что вывод золота из США Анкара провела в том числе из опасений, что Вашингтон наложит штраф на Турцию за нарушение ею санкций в отношении Ирана (объектом взысканий по штрафу могло стать турецкое золото в Америке).

Кстати, Иран по величине своих золотых резервов, видимо, находится в одной весовой категории с Турцией. Иран давно уже не представляет данные о золотых резервах в МВФ, Всемирный совет по золоту и другие международные организации; он эту информацию тщательно скрывает. В начале текущего десятилетия некоторые эксперты оценивали золотые резервы Ирана в 500 тонн. Для Ирана, постоянно находящегося под санкциями, жёлтый металл стал привычным инструментом международных платежей и расчетов. Турция и Иран – традиционные торговые партнёры. Чтобы подстраховаться от санкций, они в дополнение к золоту решили использовать национальные валюты: 10 октября 2017 года подписали соглашение о переводе двухсторонней торговли на иранские риалы и турецкие лиры.

Итак, тягу Турции к золоту можно объяснить тем, что оно выступает эффективным инструментом расчётов с партнёрами, которые оказались или рискуют оказаться под экономическими санкциями Вашингтона и его союзников. Не застрахована от санкций и Анкара. На минувшей неделе Вашингтон пригрозил Анкаре экономическими санкциями, если она всё-таки решится приобрести у России ЗРК С-400.

Тяга Турции к золоту обусловлена и стремлением стабилизировать турецкую лиру, которая непрерывно обесценивается по отношению к доллару США, евро, другим ведущим валютам. Ещё в 2016 году Р. Эрдоган официально призвал граждан Турции к конвертации имеющейся у них иностранной валюты (прежде всего, долларов) в золото. А затем посоветовал размещать драгоценный металл на депозитах отечественных коммерческих банков. В марте сего года ЦБ Турции обязал удвоить долю золотых активов на балансе кредитных учреждений. Конечно, ни Эрдоган, ни Центробанк не говорили о каком-либо возврате к золотому стандарту, но надеялись, что наращивание золота укрепит турецкую лиру.

Эрдоган говорил, что миру следовало бы подумать о возвращении к золотому стандарту, а МВФ – о выдаче кредитов в золоте. Несколько дней назад в Стамбуле завершилось традиционное международное мероприятие Global Entrepreneurship Congress. 16 апреля на этом конгрессе выступил президент Турции. «Мы должны спасти государства и нации от нынешней проблемы нестабильности обменных валютных курсов», – сказал Эрдоган. И желанную стабильность, по его словам, может обеспечить золото.

https://www.fondsk.ru/news/2018/04/21/turcia-stavit-na-zoloto-45995.html

19.04.2018 «Финансы по Катасонову №20».

Санкции, «РУСАЛ», приток валюты в Россию и итоги работы Сбербанка

Царьград ТВ

12.04.2018 «Финансы по Катасонову».

На ваши вопросы отвечает доктор экономических наук Валентин Катасонов

Царьград ТВ

16.04.2018 О трёх путях экономического развития Китая

Китайский капитализм под флагом «социализма с китайской спецификой» вступает в высшую стадию

Вариант первый. Продолжать двигаться прежним путём, поддерживая высокую динамику экономического развития за счёт внешнеторговой экспансии и большого положительного сальдо внешнеторгового баланса. Уже много лет подряд Китай удивляет мир ежегодными приростами ВВП, составляющими в среднем 7%. За этим приростом – то самое положительное сальдо торгового баланса, которое по итогам прошлого года, например, составило 442 млрд. долл., а по итогам 2016 года – 736 млрд. долл. Однако продолжать идти этим путем становится сложнее. Все товарные рынки в мире перенасыщены, торговая глобализация близка к пределу (дальше возможен лишь передел рынков силой). Кроме того, основным рынком сбыта китайских товаров являются США. За счёт американцев Китай обеспечивает основную часть своего торгового профицита, но Дональд Трамп заявил, что он положит конец этому «безобразию».

Вариант второй. Постепенно отказаться от роли мировой торговой державы и переключаться с торговли товарами на торговлю капиталом. То есть активизировать экспорт китайского капитала из страны, согласившись на допуск иностранного капитала в экономику КНР. Помнится, В.И. Ленин в работе «Империализм как высшая стадия капитализма» (1916 г.) третьим признаком империализма назвал преобладание вывоза капитала над вывозом товаров. Судя по всему, китайский капитализм под лозунгом «социализма с китайской спецификой» вступает в высшую стадию. Естественно, Пекин устраивает лишь такой вариант торговли капиталом, когда его экспорт будет превышать импорт. Слишком широко открывать двери для иностранного капитала – значит рисковать утратой контроля над собственной экономикой.

Есть, вообще-то, и третий путь экономического развития, но о нём не говорят с высоких трибун. Третий путь предусматривает разворот китайской экономики на 180 градусов – с внешних рынков товаров и капитала на внутренний рынок. Построение самодостаточной экономики с полным набором всех жизненно-необходимых отраслей и производств (то, что в СССР называлось единым народнохозяйственным комплексом). Однако этот вариант требует большого напряжения и мобилизации сил на достаточно длительном отрезке времени. Кроме того, он сокращает возможности быстрого обогащения немногих – тех, кого никак не волнуют идеалы социализма и кто привык поклоняться золотому тельцу.

Таким образом, на сегодняшний день для Китая остаются лишь первые два варианта. А это выбор между плохим и совсем плохим, причём синтез двух вариантов невозможен.

В качестве примера приведу пример с валютным курсом юаня. Как известно, для повышения международной конкурентоспособности товаров и услуг, производимых национальной экономикой, необходимо понижать валютный курс национальной денежной единицы. Раньше такого инструмента конкурентной борьбы не было, поскольку деньги были металлическими и манипулировать их валютными курсами было крайне сложно. После Ямайской валютно-финансовой конференции 1976 года связь денежного мира с золотом была прервана. Все деньги стали бумажными, и их валютными курсами наконец стало возможно манипулировать. В то же время в рамках Всемирной торговой организации (ВТО) удалось добиться согласия по поводу того, чтобы не использовать традиционные методы торгового протекционизма (импортные пошлины, квотирование, нетарифные барьеры). Однако ВТО оставила за рамками своей компетенции валютный курс. Поэтому в течение последних трех-четырёх десятилетий основным инструментом конкурентной борьбы на межгосударственном уровне стал курс национальной денежной единицы. Появился термин «валютная война». Под ним понималось, что страна сознательно понижает валютный курс своей денежной единицы для укрепления своих торговых позиций в мире. Правда, в достаточно большом количестве случаев никакой войны страны не вели по той простой причине, что падение валютных курсов происходило не по воле властей тех или иных стран, а в результате обвала курсов международными финансовыми спекулянтами вроде Джорджа Сороса.

Китай на протяжении длительного времени использовал курс юаня для укрепления своих позиций в мировой торговле. С 1994 года Китай стал держать курс юаня, жёстко привязанным к валюте США: 1 доллар = 8,27 юаня. Китайская валюта имела заниженный по отношению к доллару курс. Несмотря на исходившие из Вашингтона непрерывные обвинения Пекина в ведении валютной войны и требования повысить курс юаня, последний оставался незыблемым на протяжении более десяти лет. И это действительно позволило Китаю стать мировой экономической державой. В 2004 году торговля между Китаем и США сложилась для Америки с гигантским отрицательным сальдо в 162 млрд. долл. О степени занижения валютного курса юаня в то время свидетельствует, например, оценка Всемирного банка, согласно которой покупательная способность китайской валюты в 2003 году составила 1 доллар США = 1,8 юаня.

21 июля 2005 года Китай отказался от жёсткой привязки юаня к доллару и поднял курс национальной валюты на 2 %. Тем не менее юань не был «свободно плавающей валютой», Народный банк Китая (НБК) регулировал его в рамках заданного коридора. Он очень плавно повышал курс, но всё равно сохранял его на уровне, существенно более низком, чем ППС (паритет покупательной способности).

Если пользоваться терминологией Трампа, то в первый год его нахождения в Белом доме «агрессором» стала Америка, т. к. валютный курс доллара США по отношению к юаню упал примерно на 6,5%. Однако этот валютный стимулятор не помог, отрицательное сальдо в торговле США с Китаем оказалось одним из самых высоких за всю историю (375 млрд. долл.).

Основных версий такого валютного разворота юаня сейчас три. Первая состоит в том, что понижение доллара к юаню – хитрый и продуманный ход Трампа. Вторая – это результат действия стихийных рыночных сил. Третья – Пекин, мол, стал сознательно разворачивать весь экономический курс страны и для этого ему потребовался уже не слабый, а сильный юань.

Лично я с порога отвергаю первую версию. Если бы Трамп хотел сознательно играть на понижение доллара, он должен был бы воспрепятствовать повышению ключевых ставок Федерального резерва. А такие повышения производились, хотя и не привели к повышению курса доллара (причина – крайняя слабость американской экономики). Во второй версии я сомневаюсь и главным образом потому, что в мире давно уже нет стихийных рыночных сил, мировая экономика и мировые финансы жёстко управляются главными мировыми market-makers.

Я придерживаюсь третьей версии. Если Китай действительно собирается переходить к торговле капиталом, ему нужен сильный, а не слабый юань. В 2017 году Пекину удалось добиться успехов в борьбе со стихийным оттоком капитала, понижавшим юань. Как это ему удалось – долгий разговор. Отмечу лишь, что и в первом квартале 2018 года юань продолжал расти: по отношению к началу 2017 года он подорожал к доллару США уже на 9%.

На этой неделе из уст некоторых чиновников Китая стали звучать слова о том, что юань «чрезмерно окреп» и Народному банку Китая следует принять меры к его снижению. Так считают и те, кто являются сторонниками первого пути экономического развития (продолжать торговую экспансию), и те, кто выступают за второй вариант (переход на торговлю капиталом), но боятся резких и болезненных перегрузок в переходный период.

Впрочем, часть китайских чиновников выражает поддержку продолжающемуся росту юаня. Они выступают за интернационализацию юаня и либерализацию режима трансграничного движения капитала. Чтобы юань стал действительно международной валютой, он должен иметь стабильный, а еще лучше растущий курс. И чтобы спрос на юань был высоким, иностранным держателям китайской валюты надо предоставить возможности его тратить не только на китайские товары, но и в виде инвестиций в активы китайской экономики. А это ставит вопрос о превращении юаня в полностью конвертируемую валюту (сейчас юань является частично конвертируемым, действуют ограничения на конвертацию по капитальным операциям).

Чтобы юань стал полностью конвертируемым, нерезидентам придётся открыть ворота в китайскую экономику. До сих пор ворота были лишь едва приоткрытыми. На недавнем Азиатском экономическом форуме в Боао (Южный Китай) председатель КНР Си Цзиньпин сделал громкие заявления, суть которых в том, что Китай готов резко увеличить товарный импорт и ему не нужен положительный торговый баланс. Также было сказано, что Китай будет шире открывать двери для иностранного капитала. Си Цзиньпин благоразумно умолчал, что одновременно с открытием дверей Китай планирует резко активизировать экспансию своего капитала в мире. Особенно в рамках проекта «Один пояс, один путь». И о том, что Китай рассчитывает отнять пальму первенства у многих иностранных биржевых площадок, сделав Шанхайскую биржу конкурентом Нью-Йоркской фондовой биржи. С этой целью Пекином запущен проект под названием «Биржевой мост», который нацелен на соединение фондовых бирж Шанхая и Гонконга. А недавно пришла новость о том, что такой мост соединит в этом году фондовые биржи Шанхая и Лондона.

Из многих заявлений Си Цзиньпина можно заключить, что он сторонник варианта перевода Китая с торговли товарами на торговлю капиталом. Это таит много опасностей, в том числе опасность движения по схеме «шаг вперёд, два шага назад». И индикатором таких метаний (колебаний экономического курса) будет политика Пекина в области валютного курса юаня.

Фото: Nikkei Asian Review

https://www.fondsk.ru/news/2018/04/16/o-treh-putjah-ekonomicheskogo-razvitia-kitaja-45956.html

10.04.2018 МАРОДЁРЫ

Иллюстрация: Дмитрий Кардовский, "Москва в сентябре 1812 года".

Экономика России: чёрные дни Светлой седмицы

Мародёры - это слово, заимствованное из французского

(marodeur — «грабитель») и называющее того,

кто грабит убитых и раненых на поле сражения,

интересно вариантом, рожденным народной этимологией —

миродер (от мир и драть),

то есть тот, кто со всего мира готов содрать поживу.

Г. А. Крылов. Этимологический словарь русского языка (2004).

Официальный курс евро, определяемый ежедневно ЦБ РФ, 10 апреля вырос сразу на 4,97 руб., или 6,9%, — с 11 апреля курс установлен на уровне 76,85 руб. (накануне ЦБ оценил евро в 71,88 руб.), сообщает РБК. Одновременно с этим установленный регулятором курс доллара вырос на 3,8 руб., или 6,5%, — с 58,57 до 62,37 руб.

Резкий скачок официальных курсов отражает результаты торгов валютой на Московской бирже. В понедельник, 9 апреля, быстрый рост курсов доллара и евро начался уже после того, как ЦБ установил официальные курсы на следующий день, в то время как во вторник биржевые торги начались скачкообразным ростом. В первые два часа торгов стоимость евро на бирже поднималась до 78,65 руб., а курс доллара — до 63,89 руб.

Пятирублевый скачок официального курса евро стал рекордным суточным приростом с конца 2014 года.

Падение курса рубля последовало за решением Минфина США о внесении в свой санкционный список 14 крупных российских компаний (в том числе Rusal и «Ренова») и 24 граждан России, среди которых оказались миллиардеры Олег Дерипаска, Виктор Вексельберг, Сулейман Керимов и Игорь Ротенберг, которых Вашингтон счел «олигархами», имеющими тесные связи с Кремлем, а также главы госкомпаний (Алексей Миллер, Андрей Костин и другие).

За объявлением о расширении санкций последовало обвальное падение котировок акций российских компаний, в том числе и не имеющих отношения к фигурантам санкционного списка. В понедельник индекс Мосбиржи к закрытию опустился на 8,34%, до 2090 пунктов, индекс РТС — на 11,44%, до 1094 пунктов. Капитализация российского фондового рынка за день упала на 820 млрд руб.

По оценке Bloomberg, совокупное состояние российских миллиардеров за один день сократилось на $16 млрд. При этом самой большой суммы — $2,25 млрд — лишился основной владелец «Норильского никеля» Владимир Потанин, который не был внесен в санкционный список.

Экспертные оценки

Валентин Катасонов

Происходит примерно то же, что в последние месяцы 2014 года. Напомню, что в декабре 14-го произошёл обвал рубля — примерно двукратное падение курса по отношению к основным валютам. Этому предшествовали заявления и конкретные действия Центрального банка. Он сначала заявил, что с 1 января 2015 года пускает рубль в свободное плавание, потом они решили взять, образно выражаясь, «встречный план» и пустили рубль в свободное плавание досрочно, это произошло в октябре. И тогда уже говорили, что не сегодня-завтра произойдёт обвал рубля, потому что свободное плавание рубля значит, что Центральный банк умыл руки и дал понять, что не будет больше проводить валютных интервенций. А валютная интервенция на тот момент была основным инструментом стабилизации валютного курса рубля. Собственно говоря, стабилизация валютного курса рубля — это основная задача, которая вытекает из статьи 75 Основного закона, посвящённой Центральному банку. Там сказано о том, что основной функцией Банка России является защита и поддержание стабильности российского рубля. Фактически Центральный банк в одностороннем порядке принял решение о том, чтобы игнорировать российскую Конституцию.

Но надо сказать, что всех собак или дохлых кошек вешать на Центральный банк не стоит, потому что ответственность за произошедшее в декабре 14-го солидарная. В равной мере эту ответственность несёт правительство Российской Федерации, потому что в Конституции Российской Федерации прямо сказано, что правительство отвечает за денежно-кредитную политику — не только Центральный Банк, обратите внимание, но и «правительство и государство». И даже каждый год готовился и продолжает готовиться документ, который называется «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики». Государственная Дума должна их рассматривать и утверждать. Ну и в 2014 году рассмотрели этот документ, в котором чёрным по белым было написано, что Центральный банк пускает рубль в свободное плавание. Почему-то правительство этого не заметило, Государственная Дума проштамповала решение как стандартное, обычное — «принять в сведению». То есть фактически и правительство самоустранилось, и Государственная Дума самоустранилась от разработки и реализации денежно-кредитной политики Российской Федерации. Более того, третья ветвь государственной власти — суд и прокуратура — тоже самоустранились, потому что прокуратура отвечает в первую очередь за исполнение и соблюдение Конституции Российской Федерации. Таким образом, налицо солидарная ответственность.

Когда произошли эти трагические события в декабре 14-го, в первый момент я подумал, что наконец-то все эти безответственные чиновники или даже пятая колонна в лице каких-то чиновников будет нести уголовную ответственность, будет подвергнута тюремному заключению в соответствии с судебными решениями. Ничего подобного. С самого верха даже последовала некая позитивная оценка действий Центрального банка, про бездействие трёх ветвей государственной власти вообще был полный молчок. В общем, тогда уже, в декабре 2014 года, я понял, что в России государства как такового нет.

Прошло три с небольшим года — и история повторяется. Я ещё в конце 17-го говорил, что рубль обвалится, потому что все условия для такого обвала существуют. Тот эффект, который получили спекулянты и прочие бенефициары обвала рубля, уже был исчерпан. Поэтому только ленивый спекулянт не стал готовиться к участию в новом обвале российского рубля. А Центральный банк на протяжении трёх лет продолжал говорить о том, что рубль плавающий, о том, что главной задачей Центробанка является таргетирование инфляции. Вообще, само по себе словосочетание «таргетирование инфляции» просто абсурдно-безумное, потому что это звучит так же, как, скажем, «Министерству внутренних дел поручено бороться с преступностью». Понятно, что когда ставится задача бороться с преступностью, значит, преступность надо искоренить. А когда МВД само себе ставит задачу, что «мы хотим поддерживать уровень преступности на уровне 90% от показателя какого-то года», это значит, что МВД плевать хотело на законы и Конституцию. Формулировка «таргетирование инфляции» примерно из этого же ряда. Вы думаете, что я сейчас будут обсуждать какие-то детали денежных механизмов, какие-то детали, связанные с техникой операций на валютной бирже? — нет, я прежде всего говорю о том, что у нас игнорируется Конституция, она практически растоптана, у нас бездействует государство, а это значит, что его нет. Вот какие выводы напрашиваются из всей этой печальной истории.

10-го апреля мы могли наслаждаться лицезрением телетрансляции «Биржевого форума», который вёл Кудрин и где выступили и сам Кудрин, и Набиуллина, и Орешкин, и, кстати, Дворкович. Некоторые наши особенно казённые оптимисты утверждали, что после ареста братьев Магомедовых Дворкович сам угодит на нары. Нет, мы его видим свеженького, бодренького, весёлого. Он рассуждает о том, как он, Дворкович, и его единомышленники будут реализовывать «путинский рывок». Выступала Набиуллина. Естественно, она не могла пройти мимо событий «чёрного понедельника», перетекшего в «чёрный вторник». По её мнению, всё хорошо, и именно потому, что у нас плавающий курс национальной валюты. В этом же духе высказался и Орешкин, притом он говорил не за своё министерство, он говорил опять о Центробанке и не хвалил, а славил гениальность Набиуллиной. И вообще было чувство, что они очень довольны. А если мы вспомним о том, что цифра 64 рубля за доллар, которую мы видим сейчас, и была ближайшей целью, совершенно откровенно заявленной экономическим блоком правительства и Центральным банком, то получается, что всё идёт по их планам. И то, что для россиян безусловно обернётся ещё большим обнищанием, для этих товарищей оборачивается просто какой-то манной небесной.

Беззаконие. Мы говорим о сборище уголовников. У уголовников своё представление о том, что такое хорошо, что такое плохо, потому они и уголовники, что они нарушают Уголовный Кодекс. Уголовный Кодекс, как правило, защищает человека от наиболее одиозных преступлений. В данном случае они — преступники, потому что преступления, выражаясь современным языком, у них макроэкономические, затрагивающие всё население, 140 миллионов человек. Они подрывают геополитическое положение России. Обвал рубля по своим последствиям — намного более серьёзная акция, чем, скажем, какие-то экономические санкции. Условия для дальнейшего обвала рубля сохраняются, и не только потому, что Центральный банк продолжает свою мантру насчёт плавающего валютного курса, но и потому, что за это время не были введены никакие ограничения на трансграничные движения капитала — значит, сюда могут заходить любые спекулянты, выносить всё из страны. Падение биржевых курсов — это как раз сигнал, что они уже стали выходить из капитала, стали выносить полные чемоданы из страны. Так что это мародёрство в чистом виде.

Ну, и наконец, Кудрин тоже на своём месте. Он по-прежнему возглавляет Совет Московской биржи — той самой биржи, где и происходит, собственно говоря, падение российского рубля.

Объясняют-то они свою радость тем, что им теперь проще будет совмещать в бюджете доходы с расходами. То есть проще будет платить людям фантики, а по факту ничтожные зарплаты в 15 тысяч рублей превращаются в 10. Но это кудринцев и силуановцев не волнует. Более того, это было заранее известно. Потому что в конце прошлого года правительство подписало постановление, согласно которому Казначейство, важнейшее структурное подразделение Минфина, получает возможность напрямую работать на валютном рынке. Они начали затариваться валютой. Понятно, что если в таких больших масштабах идёт затоваривание валютой (там миллиарды долларов), значит, Минфин планирует или прогнозирует — как хотите назовите — падение российского рубля. Собственно, они затоварились и теперь уже можно отпускать все тормоза, все шлюзы поднимать, процесс пошёл. Так что тут всё предельно просто, цинично и уголовно.

О санкциях и биржах. Фондовые индексы определяются рейтинговыми оценками. А это оценки, которые выставляет большая тройка агентств, которые находятся под контролем хозяев денег. Какой надо сделать рейтинг, такой они и сделают. Это очень большая отдельная история. Но я хочу сказать, что все активы физически остаются на своих местах. Физические показатели производства тех объектов, которые принадлежат пострадавшим олигархам, остаются те же. И я много лет уже говорю о том, что хватит заниматься этими галлюцинациями под названием «биржевые индексы». Мы реально думаем, что что-то обвалилось — ничего пока не обвалилось, слава Богу. Для того, чтобы не только не обваливалось, но и прирастало, для этого мы, прежде всего, должны действительно заняться восстановлением своей экономики. А для того, чтобы были какие-то объективные критерии и ориентиры, которые позволили бы сказать, что «да, экономика восстанавливается», нам нужны, прежде всего, такие показатели, как физические объёмы производства. Предположим, такие показатели, как объёмы грузоперевозок, потребление электроэнергии реальным сектором экономики. Вот на чём мы должны акцентироваться. Мы должны постоянно говорить о том, что нам нужна реальная экономика, а не все эти фондовые индексы. Фондовые индексы нужны как раз всяким прохиндеям, всяким спекулянтам, которые на колебаниях этих фондовых индексов и зарабатывают свои эти миллиарды — правда, миллиарды в значительной степени тоже виртуальные.

Но, тем не менее, падение показателей и биржевых, и прочих (и дерипасовских активов, и связанных с ним Сбербанка, потанинских структур и так далее) происходит ещё и потому, что у нас экспортно-ориентированная экономика. Тот же алюминий Дерипаски предназначался для продажи в Америку, в другие западные страны. А если бы у нас были запущены мощные производственные циклы, где этот алюминий был бы потреблён, то и не было бы никаких обвалов. Это безусловно. Тут две взаимосвязанные проблемы. Одна проблема, которую я уже частично осветил — это то, что мы сегодня зависим от каких-то дурацких рейтингов, которые на самом деле не отражают состояние реальной экономики. С другой стороны, реальная экономика превратилась у нас в монокультурное хозяйство, экспортно-ориентированное хозяйство или в экономику трубы. Конечно, любая экономика, по-хорошему, должна быть сбалансированной. Если страна участвует во внешней торговле, то экспорт должен примерно соответствовать импорту. А у нас экспорт намного превышает импорт, соответственно, мы являемся донором Запада. А для того, чтобы скрыть такой дисбаланс, такую асимметрию, придумали понятие «золото-валютные резервы». Мы им природный газ, мы им лес — а они нам зелёные бумажки. И для того, чтобы этого не было, нам, конечно, надо развивать свою внутреннюю экономику, причём как единый народно-хозяйственный комплекс. То есть мы должны быть самодостаточны. Мы ведь не Бельгия, мы не Люксембург, с которых в 90-е нам предлагали брать пример. Мы континент Россия, который имеет всё необходимое и достаточное для того, чтобы действительно развиваться независимо от Запада и, соответственно, не реагировать на все эти рейтинги, на все их экономические санкции, на все эти обвалы или, вернее, манипуляции, связанные с попытками обвалить национальную валюту.

Если затрагивать глубоко эту тему, то рубль вообще не должен выходить за национальные границы Российской Федерации, и проблема валютного курса как таковая вообще исчезнет. То есть тут у нас оказалось перевёрнутым сознание. Поэтому для начала нам надо восстановить сознание, понять, какой должна быть экономика — и тогда, соответственно, мы уже можем реально оценивать весь этот абсурд. Нам станет дико стыдно, нам станет неловко за то, что мы уже начали мыслить, уже даже начали действовать по тем правилам, которые нам навязываются. У нас своя цивилизация, у нас совершенно свои правила, свои принципы ведения хозяйства.

Если мы будем обсуждать их рейтинги, их индексы, их валютные курсы, то мы тогда будем фактически их рабами. Рабство начинается, прежде всего, с того, что мы духовно и интеллектуально попали под их влияние. А мы начинаем обсуждать какие-то копеечные детальные вопросы — а как можно было бы этого избежать, предотвратить? Для этого надо иметь совершенно чёткое и целостное представление о том, какой должна быть наша экономика. Какие-то отдельные корректировки абсолютно ничего не решат. Это будет обман или самообман — как хотите. Поэтому я беру быка за рога, сразу говорю о том, что нам нужна самодостаточная экономика. Нам нужен рубль, который не должен выходить за пределы государственных границ Российской Федерации. Если нам нужно какое-то общение с внешним миром, для этого необходима государственная валютная монополия, государственная монополия внешней торговли и так далее. Все эти Дерипаски, все эти Алекперовы — это какое-то недоразумение. Нам нужна национализация внешней торговли для того, чтобы ни Дерипаски, ни Алекперовы, ни прочие не могли вывозить капиталы за пределы России и прятать их в офшорах, то есть фактически подпитывать, снабжать капиталами нашего геополитического противника.

http://zavtra.ru/word_of_day/marodyori_2018-04-10

08.04.2018 У Гонконга появился серьёзный конкурент – Шанхай

Многие в Гонконге – специальном административном районе Китая – внимательно следили за ходом проходившей в марте сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП), где не раз звучал тезис о необходимости углубления экономических реформ в КНР. В развитие этого тезиса говорилось о продолжении курса на открытие китайской экономики миру, о снятии ограничений для иностранного капитала, создании для него благоприятного инвестиционного климата, превращении юаня в свободно конвертируемую валюту и т.п.

Те в Китае, кто свой бизнес и карьеру связывают с Гонконгом как особой экономической и финансовой зоной Китая, таким заявлениям не очень рады. Ведь Гонконг до сих пор был юрисдикцией, которая позволяла Китаю строить «социализм с китайской спецификой», сохраняя серьёзные ограничения для доступа иностранного капитала в большинство отраслей своей экономики при ограниченной конвертируемости юаня. Гонконг служил мостом и шлюзом, соединяющим Китай с мировым рынком и экономиками Запада. Появившаяся у Гонконга параллельная (помимо гонконгского доллара) валюта в виде офшорного юаня выполняла роль переходника: с одной стороны, свободно конвертировалась в обычный юань, с другой – в доллар США и другие свободно конвертируемые валюты. А реализация Пекином намерений по части инвестиционной и валютной либерализации приведёт к потере Гонконгом той транзитной ренты, которую этот специальный административный район сейчас получает.

Китайское руководство не любит резких движений в политике. Думаю, что курс на либерализацию в сфере инвестиций и валюты Пекин проводить будет, но лишь в отдельных отраслях и регионах. Собственно, такой курс Пекин уже проводит, запустив разного рода пилотные проекты и организацию специальных экономических зон.

И здесь дополнительный импульс развития получит Шанхай, который уже давно имеет особый статус в КНР и считается финансовой столицей страны. Мировой финансовый кризис 2007-2009 гг. затронул Китай в меньшей степени, чем Запад, и именно тогда Пекин решил начать обгон западных экономик. В 2009 году Государственный совет КНР принял решение о превращении Шанхая в международный финансовый центр и определил срок для этого – 2020 год. Позднее задачи Шанхая были расширены: он должен совместить пять международных центров: экономический, торговый, финансовый, судоходный и центр научно-технических инноваций.

Уже сейчас Шанхай оказывается в более тяжёлой весовой категории, чем Гонконг. В 2015 году ВВП Шанхая, по данным китайских ведомств, составил 810 млрд. долл. Эта величина сопоставима с ВВП многих стран мира (например, Нидерландов). По показателю ВВП Шанхай впереди всех китайских мегаполисов. Если включить Гонконг в рейтинг китайских городов по показателю ВВП, он оказывается лишь на восьмом месте с показателем 414 млрд. долл.

В первую очередь Шанхай известен во всем мире благодаря своей фондовой бирже. Сегодня она – одна из двух фондовых бирж КНР (вторая находится в Шэньчжэне). Шанхайская фондовая биржа входит в пятёрку крупнейших бирж мира, в Азии она на втором месте после Токийской. Капитализация Шанхайской биржи составляет примерно 3,5 трлн. долл.; фондовая биржа Гонконга по этому показателю несколько отстаёт (примерно 3,1 трлн. долл.). Основными инструментами на Шанхайской фондовой бирже являются акции, деривативы и облигации. В частности, торгуются казначейские, корпоративные и конвертируемые облигации (всего более 8 тысяч видов на конец 2016 года). Акции делятся на категории А и Б, первые оцениваются в юанях, вторые – в долларах США. На конец 2016 года в листинге Шанхайской биржи было 1182 компании.

Кроме того, в Шанхае функционирует фьючерсная биржа, которая входит в число ведущих товарных бирж мира по объёму торгов фьючерсными контрактами на натуральный каучук и медь.

Также имеется биржа золота. В отличие от Нью-Йоркской и других западных бирж, где торгуется почти исключительно «бумажное золото» (производные финансовые инструменты, привязанные к драгоценном металлу), в Шанхае в общем обороте на золотой бирже велик процент контрактов с поставкой физического золота. По физическому золоту биржа Шанхая находится на первом месте в мире.

Хороший толчок экономическому развитию Шанхая дало открытие в 2013 году Шанхайской экспериментальной зоны свободной торговли (ШЗСТ), под которую отведена территория в 29 кв. км. Деятельность зоны сосредоточена на сфере услуг и международной торговле. Преимуществами для компаний-участников являются сокращение времени прохождения таможенных процедур, упрощение документации для таможенных процедур, автоматизация доставки в пределах таможенной зоны и пониженные пошлины. Участниками торговли в ЗСТ могут становиться не только китайские компании, но и компании с полностью иностранным капиталом (WOFE - Wholly Owned Foreign Enterprise). Это открывает двери для иностранных компаний, которые специализируются на импорте в КНР из других стран. Однако торговля, осуществляемая между предприятиями, находящимися в данной зоне, и предприятиями за её пределами, сохраняет статус международной со всеми вытекающими отсюда сложностями.

Участниками торговли в ЗСТ могут становиться и логистические компании. Для них допустимо 100% иностранного уставного капитала. Иностранным инвесторам разрешено открывать в ЗСТ филиалы международных банков, дочерние страховые компании по оказанию медицинских услуг, инвестиционные компании, а также некоторые финансовые компании. Впрочем, даже в Шанхайской ЗСТ действие так называемого чёрного списка (Negative List) сохраняется: это список тех отраслей и производств, куда доступ иностранных компаний запрещён или ограничен.

Шанхай сегодня стал основным получателем иностранных инвестиций в Китае. По итогам 2016 года объём привлеченных в Шанхайскую ЗСТ прямых иностранных инвестиций (ПИИ) составил 18,5 млрд. долл. (15,7% общего объёма ПИИ в Китай). Правда, в 2017 году произошло первое за многие годы снижение (на 8% по сравнению с предыдущим годом) объёмов притока ПИИ в Шанхай. Снижение обусловлено ужесточением контроля над трансграничным движением капитала в связи с усилившимся оттоком капитала из Китая. Вместе с тем в 2017 году в Шанхае были зарегистрированы 45 новых региональных штаб-квартир транснациональных корпораций и 15 новых исследовательских центров с иностранным финансированием.

Статистические данные показывают, что к концу 2017 года активы шанхайских банков с иностранным капиталом составили 1,56 трлн. юаней, что на 13% больше, чем годом ранее. Темпы роста оказались самыми высокими за последнее пятилетие. По состоянию на конец 2017 года доля иностранных банков в общем объеме активов банковской отрасли мегаполиса составила 10,6 проц., достигнув максимума за последние два года. Для сравнения: в целом по Китаю доля банков с иностранным капиталом составляет не более 2% активов банковской отрасли.

Некоторые журналисты поспешили назвать Шанхайскую ЗСТ офшорной зоной, но она таковой в привычном понимании не является. В ЗСТ для компаний-участников торговли остался традиционный корпоративный налог в размере 25%, хотя можно получить отсрочку на его уплату. Снижены (но не отменены полностью) импортные пошлины на ввоз оборудования. Понижена (но не отменена полностью) ставка НДС на лизинг воздушных судов.

Торговлю в Шанхайской ЗСТ можно осуществлять в офшорных юанях. Эта валюта становится свободно конвертируемой в пределах ЗСТ; таким образом, компании, перемещая денежные средства через Free Trade Accounts (мультивалютные счета), защищены от колебаний курса валют и экономят на конвертации валют в юани. Становятся доступными займы в юанях для иностранных партнёров.

После запуска Шанхайской ЗСТ были открыты пилотные проекты в провинции Гуандун, городе Чунцин (крупный внутриконтинентальный порт в Сычуаньском регионе), Сямэнь, Тяньцзинь (соседний с Пекином порт), провинции Цзянсу и примыкающей к Макао и Гонконгу части провинции Гуандун (район Наньша – города Гуанчжоу), а также в городе Далянь (Северный Китай). Все зоны свободной торговли базируются рядом с крупнейшими морскими портами и международными аэропортами в наиболее развитых экономических районах КНР. Эти пилотные проекты тоже размывают позиции Гонконга как незаменимой части китайской экономической машины.

Те, кто в Китае и за его пределами связывает свои интересы с Шанхаем, понимают, что дальнейшая траектория развития этого мегаполиса в значительной мере зависит от того, собирается ли Пекин осуществлять на практике громкие заявления по экономической политике, которые были сделаны на последней сессии ВСНП. Или же эти заявления останутся обычной политической риторикой.

https://www.fondsk.ru/news/2018/04/08/u-gonkonga-pojavilsja-sereznyj-konkurent-shanhaj-45918.html

07.04.2018 Шанхайский золотой фиксинг вместо Лондонского?

Китай ведёт наступление на мировом рынке золота

С начала XXI века Китай последовательно наращивает запас золота. По показателю добычи золота Китай в 2007 году занял первое место в мире и сохраняет его с большим отрывом от других стран (в 2016 году добыча составила 455 тонн). Плюс к этому осуществляется импорт золота, объёмы которого в 2-3 раза превышают объемы внутренней добычи. В итоге совокупные запасы жёлтого металла в стране с 4000 тонн в 2000 году к началу 2018 года выросли, согласно оценкам, до 21,5 тысячи тонн. Китай стал лидером в мире золота и по добыче, и по импорту, и по совокупным запасам золота.

Кроме того, Китай проводит курс на формирование национального рынка золота. В начале 80-х гг. ХХ века были отменены запреты для населения на покупку золота в виде ювелирных изделий и владение золотыми изделиями. В 2002 году была учреждена Шанхайская золотая биржа (ШЗБ) и одновременно отменен запрет на операции с золотом для частных инвесторов. Сегодня Шанхайская биржа золота является некоммерческой организацией, учреждённой Народным банком Китая (НБК) и утверждённой Государственным советом; она зарегистрирована в Государственной администрации промышленности и торговли (SAIC) и входит в десятку крупнейших рынков золота в мире – наряду с Лондоном, Цюрихом, Нью-Йорком, Токио, Сиднеем и др.

Конечно, ШЗБ пока далеко до таких площадок, как лондонский рынок золота, Нью-Йоркская товарная биржа (New York Mercantile Exchange, NYMEX) или Чикагская товарная биржа (Chicago Mercantile Exchange). Годовые обороты ШЗБ равны оборотам лондонского рынка за 2-3 дня. По оценкам Всемирного совета по золоту (WGC), в 2011 г. общий объём торговли золотом в мире, включая фьючерсы, составил 50,4 млрд унций, или 1,56 млн т, на общую сумму примерно 62,4 трлн долларов. Из них 86,75% пришлось на сделки в Великобритании; через китайские торговые площадки прошло лишь 1,38 процента. То есть по формальным стоимостным показателям позиции Китая выглядят очень скромно, но на фоне многих зарубежных площадок Шанхайскую биржу можно называть «металлической», а не «бумажной». Золото реально покидает хранилище ШЗБ и перемещается к своему покупателю. Шанхайская биржа располагает сетью из 61 хранилища золота в 35 городах Китая.

Поначалу на Шанхайской золотой бирже торговали только китайские банки и фирмы. Однако в 2008 году на биржу был допущен первый иностранный игрок – британский банк HSBC, получивший разрешение на торговлю золотыми фьючерсами. В 2014 году Народный банк Китая санкционировал создание международного совета на Шанхайской бирже золота с целью открытия местного китайского рынка золота для иностранных инвесторов. Нерезиденты осуществляют операции в своей секции (название SGEI), которая является дочерней компанией Шанхайской золотой биржи (SGE). Пока торговля на SGEI производится только в юанях. Сегодня на ШЗБ присутствуют и другие иностранные банки: Australia and New Zealand Banking Group, Bank of Nova Scotia-ScotiaMocatta, Barclays, Credit Suisse, HSBC, Standard Chartered Bank и United Overseas Bank.

Вся сложность ситуации с иностранными игроками заключается в том, что они не имеют право выводить из Китая физическое золото. Поэтому нерезиденты предпочитают играть с фьючерсами и опционами, где результатом операции является денежная прибыль, а не металл. Иностранные участники ШЗБ объединены в Международной палате биржи. По заказу биржи было построено хранилище, предназначенное для иностранных участников. Им управляет Банк коммуникаций, а само хранилище находится в районе Чжабэй, неподалёку от Шанхайского международного аэропорта.

Одним из направлений укрепления позиций ШЗБ в мире является более плотное взаимодействие с биржей в Гонконге, которая занимается операциями с золотом и другими драгоценными металлами. Её официальное название – Китайская золотая и серебряная компания. Она насчитывает 171 участника, и примерно треть из них зарегистрированы на Шанхайской золотой бирже.

Некоторые эксперты спешат заявить, что Шанхайская биржа участвует в формировании мировых цен на золото. Пока не участвует. Сделки осуществляются по ценам, которые устанавливаются на лондонской и отчасти на нью-йоркской торговых площадках (на первой – по сделкам спот, на второй – фьючерсные). До марта 2015 года главным ориентиром были значения Лондонского золотого фиксинга (ЛЗФ). После того как ЛЗФ, возникший ещё в 1919 году, прекратил своё существование, ему на смену пришёл Лондонский электронный фиксинг, или электронный аукцион (аукцион LBMA Gold Price). Решение было принято Ассоциацией Лондонского рынка драгоценных металлов (LBMA). Подобные структуры обозначаются английским термином umbrella organization (зонтичная, или объединяющая, организация). С каждым годом LBMA играет всё более заметную роль в организации и регулировании рынка золота. Техническое сопровождение аукциона осуществляет компания ICE Benchmark Administration. Новую процедуру установления цен по инерции продолжают называть Лондонским золотым фиксингом, добавляя слово «новый». Эта процедура призвана исключить любые злоупотребления, возможные при «ручном» управлении процессом с ограниченным количеством участников фиксинга (в ЛЗФ число участников было ограничено пятью). Теперь вместо привычного термина «цена золотого фиксинга» появился другой: «цена золота LBMA»

Уже через год после перехода Лондонского рынка на систему электронного аукциона количество допущенных к нему участников составило 13. Вот их список: Barclays Bank, Bank of China, China Construction Bank, Commercial Bank of China, Goldman Sachs International, HSBC, JP Morgan, Morgan Stanley, Societe Generale, Standard Chartered, The Bank of Nova Scotia, The Toronto Dominion Bank, UBS. Это уже настоящий интернационал. Напомню, что в классическом Лондонском фиксинге участвовали исключительно подконтрольные Ротшильдам банки и организации. В новую команду вошли ветераны, которые были в команде старого золотого фиксинга: Barclays, HSBC, Societe Generale, Scotia. Остальные – новички. Обращает на себя внимание, что в команду операторов лондонского рынка впервые вошёл американский банк Goldman Sachs, который, как предполагают, находится под контролем Ротшильдов. То есть этот клан, контролировавший классический Лондонский золотой фиксинг, по-прежнему остаётся среди главных операторов рынка Лондона. Ещё более примечательно, что треть новичков – китайские банки (Bank of China, China Construction Bank, Commercial Bank of China). Таким образом, лондонский рынок золота ощутил горячее дыхание китайского дракона.

Экспансия китайских банков на мировом рынке золота проявляется также в том, что они начали приобретать хранилища драгоценных металлов в тех местах, где находятся центры торговли золотом. В 2013 году китайский частный конгломерат Fosun за 725 млн долларов приобрёл 60-этажное офисное здание в Нью-Йорке по адресу Либерти-стрит, 28. Это финансовый центр Нью-Йорка. Небоскрёб долгое время служил штаб-квартирой Chase Manhattan – банка Рокфеллеров. Рокфеллеры изначально строили здание под банк, поэтому в нём были предусмотрены хранилища драгоценных металлов. Говорят, что хранилище в этом небоскрёбе – крупнейшее из частных хранилищ, рассчитанное на размещение нескольких тысяч золота и других драгметаллов. Теперь оно принадлежит китайцам.

В середине мая 2016 г. СМИ сообщили о покупке китайским банком ICBC Standard у банка Barclays одного из крупнейших в Европе хранилищ драгоценных металлов в районе Лондона, рассчитанного на размещение до 2 тыс. тонн драгоценных металлов. Кстати, банк ICBC Standard Bank – новый, возник в феврале 2015 года, когда китайский государственный гигант Industrial & Commercial Bank of China купил 60% капитала лондонского подразделения операций на глобальных рынках южноафриканской Standard Bank Group. Так родился симбиоз мощи китайской государственной машины и полуторавекового опыта и связей британских инвестиционных банкиров. ICBC Standard Bank заявил о намерении специализироваться на операциях с драгоценными металлами. Не удивлюсь, если через некоторое время ICBC Standard Bank будет включён в список участников Лондонского электронного аукциона.

В апреле 2016 г. произошло важное событие, которое подтвердило, что Китай ведёт последовательное наступление на мировом рынке золота – запуск на Шанхайской бирже собственного фиксинга по золоту, рассчитываемого в юанях. Всё сделано в соответствии с правилами игры на лондонском рынке золота. На ШЗБ есть свой так называемый золотой бенчмарк – эталон. Он представляет собой контракт на 1 кг золота. Если в классическом Лондонском фиксинге было 5 участников, а в нынешнем Лондонском электронном аукционе – 13, то в Шанхайском фиксинге – 18. При старте фиксинга цена была установлена на уровне 256,92 юаня (39,69 долл. США) за грамм, что эквивалентно 1234,5 долл. США за тройскую унцию. Справочная цена будет устанавливаться два раза в день на основе торгов в определённое время в течение нескольких минут. В Китае были выбраны 18 участников Шанхайского золотого фиксинга, включая четыре крупных государственных банка (ICBC, Сельскохозяйственный банк Китая, Банк Китая, Строительный банк Китая), иностранные банки Standard Chartered и ANZ, крупнейший в мире розничный магазин ювелирных изделий Chow Tai Fook и две крупнейшие золотодобывающие компании Китая.

Сегодня на ШЗБ за юани осуществляются не только сделки спот, в юанях также номинированы фьючерсные контракты на золото. Операции с такими контрактами осуществляются на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). В 2015 году обороты с золотыми фьючерсами на этой бирже составили сумму, эквивалентную 25.421 т. О юаневых золотых фьючерсах часто стали вспоминать в связи с тем, что в этом году Китай на Шанхайской международной энергетической бирже (INE) запустил торговлю нефтяными фьючерсами в юанях. Пекин постепенно переводит свои закупки нефти на мировом рынке на юани, проводя курс на дальнейшую интернационализацию китайской валюты. Интерес иностранных поставщиков нефти к юаням, по мнению китайских властей, можно повысить, если выручку в китайской валюте они смогут конвертировать в золото.

Развитие золотой торговли в Китае можно рассматривать как повышение международного статуса юаня и мягкую форму золотого стандарта. Создание Шанхайского фиксинга, безусловно, преследует стратегическую цель интернационализации китайского юаня. Можно сказать и по-другому: укрепление позиций Шанхайской золотой биржи – ещё одно из направлений невидимой борьбы Пекина против доллара США.

Пока Шанхайский фиксинг никоим образом не пошатнул авторитет Лондонского электронного фиксинга. Если позиции юаня начнут укрепляться, интерес к китайскому рынку золота начнёт расти. Сейчас цены в мире определяют не те, кто имеет дело с физическим золотом, а биржевые спекулянты, играющие «бумажным» золотом. Однако это до поры до времени. По разным причинам может произойти обвал рынков «бумажного золота» в Лондоне, Нью-Йорке, Токио и на других площадках. Чем слабее будет доллар США, тем активнее будет идти переключение участников рынка с «бумажного» на металлическое золото. И тогда интерес к Шанхайской бирже, работающей с физическим золотом, начнёт стремительно расти. Так или иначе, сегодня специалисты по золоту, перечисляя международные центры золотой торговли, после Лондона, Цюриха и Нью-Йорка называют Шанхай.

https://www.fondsk.ru/news/2018/04/07/shanhajskij-zolotoj-fiksing-vmesto-londonskogo-45908.html

05.04.2018 Сколько осталось доллару

Непредсказуемая Предопределенность

31.03.2018 Что делать, когда против России идёт игра без правил?

Российские активы на Западе могут перестать быть российскими

СМИ активно обсуждают ряд заявлений западных чиновников и политиков о возможном аресте активов российского происхождения, находящихся за пределами РФ. Тема не новая, но после решения Вашингтона и его союзников о высылке российских дипломатов она приобрела острую актуальность. Только на минувшей неделе угрожающие заявления сделали премьер-министр Великобритании Тереза Мэй, британский министр обороны Гэвин Уильямсон, американский посол в России Джон Хантсман.

Согласиться с теми, кто оценивают такого рода экономическую санкцию как маловероятную, я не могу, как не могу согласиться с тем аргументом, что Дональд Трамп, Тереза Мэй и другие западные государственные деятели – люди благоразумные. Я о непоследовательности действий Трампа в сфере экономики пишу регулярно. Хочу лишь добавить, что действия Трампа могут в ближайшее время спровоцировать вторую волну мирового финансового кризиса (первая имела место в 2007-2009 гг.) и мировую торговую войну. И, как показывает история ХХ века, наиболее «эффективным» способом преодоления кризиса и достижения победы в торговой войне (с точки зрения финансовой олигархии) оказывается всё та же «горячая» мировая война.

Для России недопустимо строить свою экономическую политику на том допущении, что её оппоненты проявят благоразумие.

Недавно в российских СМИ появился ещё один аргумент в пользу того, что заморозка активов нам не страшна: мол, есть чем ответить. Оказывается, «в ответ» мы можем не платить по своим долгам. Действительно, внешние долги России весьма внушительны. По данным Банка России, на 1 января 2018 года они в совокупности составили 518,9 млрд. долл. Приведу для справки основные компоненты этой суммарной цифры по секторам (млрд. долл.): органы государственного управления – 55,8; Центробанк – 14,5; банки – 103,4; прочие сектора экономики – 345,2.

А теперь обратимся к статистике международных резервов Российской Федерации, которые бывшие партнёры, а ныне оппоненты (или противники?) РФ грозятся заморозить и даже конфисковать. На 1 января 2018 г., по данным Банка России, они были равны 432,7 млрд. долл. В их составе имеется монетарное золото, которое оценивается в 76,7 млрд. долл. Остальное – иностранная валюта в разных формах, всего 356,0 млрд. долл. Золото арестовать невозможно, а вот валюта резервов действительно находится под дамокловым мечом санкций. Оптимисты, правда, утверждают, что баланс в нашу пользу: внешние долги РФ превышают валютные резервы в 1,46 раза. Но это только на бумаге. Авторы подобных «оптимистичных» сценариев исходят из того, что обмен ударами будет вестись по каким-то правилам. Однако сама по себе заморозка резервов – уже это нарушение всяких правил, ибо официальные международные резервы страны обладают высочайшим иммунитетом, их заморозка, арест, конфискация и иное ограничение прав государства по владению, распоряжению и управлению ими возможны лишь по решению Совета Безопасности ООН. Такого решения быть не может.

Началась игра без правил, и она будет вестись по широком фронту. Я имею в виду, что могут быть задействованы все зарубежные активы и обязательства противоборствующих сторон (а не только официальные валютные резервы и обязательства по иностранным кредитам и займам). А тут картина выглядит уже по-другому. Возьмём статистические данные Банка России по международной инвестиционной позиции (МИП) РФ. Под МИП понимается соотношение зарубежных активов страны и её обязательств перед остальным миром. И в активах, и в обязательствах учитываются прямые инвестиции, портфельные инвестиции, производные финансовые инструменты, а также «прочие» инвестиции (банковские кредиты, займы в виде размещения долговых бумаг, торговые кредиты и т.д.).

По состоянию на 1 октября 2017 года зарубежные активы Российской Федерации составили 1.322,8 млрд. долл. Обязательства перед нерезидентами (остальным миром) были равны 1.051,8 млрд. долл. Разница между активами и обязательствами (чистая международная инвестиционная позиция) составила плюс 271,0 млрд. долл. Это означает, что, если начнётся тотальная заморозка (или конфискация) российских активов по всему миру, чистый проигрыш РФ составит 271 млрд. долл. Кстати, ещё на 1 января 2017 года чистая МИП России была равна 222 млрд. долл. За девять месяцев прошлого года, когда международная атмосфера продолжала накаляться, Россия «подставилась» ещё почти на полсотни миллиардов долларов.

Вашингтон, Лондон, Брюссель безусловно будут добиваться в этой экономической войне того, чтобы все страны провели заморозку российских активов. Ряд стран от этого уклонятся, но если брать балансы зарубежных активов и обязательств России не со всеми странами мира, а с Соединёнными Штатами, Великобританией, Германией, Францией, Канадой, Австралией и некоторыми другими, то они сложатся не в нашу пользу. К сожалению, таких двухсторонних балансов Банк России не рассчитывает, но по отдельным фрагментам тоже можно сделать заключение. На 1 октября 2017 года накопленные прямые инвестиции из России в США составили 7,61 млрд. долл. А прямые инвестиции из США в Россию на тот же момент – только 3,21 млрд. долл. Возможный чистый проигрыш на этом участке экономической войны – 4,4 млрд. долл.

Все цифры, которые я привёл (статистика Банка России) – лишь верхняя часть айсберга. Банк России в своих статистических сводках фиксирует только легальное перемещение капитала через границу. А все мы хорошо знаем, что значительная часть капитала перемещается нелегально. И вектор такого движения – из России за её пределы: либо в чёрные офшорные юрисдикции, либо в Великобританию, Швейцарию, США, Нидерланды, Люксембург и другие белые офшоры.

Имеется множество экспертных оценок масштабов нелегального вывоза капитала из России. Наиболее известными являются оценки американской исследовательской организации Global Financial Integrity (GFI). По её данным, Россия находится на втором месте в мире по масштабам нелегального вывода средств за рубеж (на первом – Китай). Общий объём такого вывоза капитала в десятилетний период 2004-2013 гг. составил 1,05 трлн. долл. В среднем на год – 105 млрд. долл. Если этот среднегодовой показатель экстраполировать на весь период существования Российской Федерации (1992-2017 гг.), то мы получим общую сумму нелегального вывоза капитала из России, равную примерно 2,5 трлн. долл. Даже исходя из очень консервативных оценок доходности активов российского происхождения, которые были сформированы за четверть века за пределами страны, получим сумму около 1 трлн. долл. Таким образом, зарубежные активы российского происхождения, сформировавшиеся в результате нелегального вывоза капитала, можно оценить (как минимум) в 3,5 трлн. долл. Плюс к этому 1,3 трлн. долл. легальных зарубежных активов российского происхождения. Итого все зарубежные активы российского происхождения – 4,8 трлн. долл. И это на фоне иностранных активов, находящихся в российской юрисдикции, равных примерно 1 трлн. долл.

Получается, что чистая международная инвестиционная позиция России не 271 млрд. долл., как утверждает Центробанк, а 3,8 трлн. долл. Читатель понимает, с каким счётом может закончиться раунд войны по взаимной заморозке активов.

В значительной мере отсутствие у денежных властей России реальной картины о масштабах заграничных активов российского происхождения обусловлено тем, что в середине 2000-х годов в российский закон о валютном регулировании и валютном контроле были внесены такие поправки, которые упростили возможности нелегального вывода капитала. Если в России происходила либерализация контроля над трансграничным движением капитала, то на Западе, наоборот, происходило ужесточение. Толчок этому дали события 11 сентября 2001 года. Российские олигархи и чиновники-клептоманы полагали, что если контроля нет на «выходе» (из России), то его не будет и на «входе» (в различных «тихих заводях»). Это иллюзия. Входной контроль был, и он постоянно ужесточался. Финансовая разведка и другие спецслужбы США наладили работу по отслеживанию притока иностранного капитала не только на территорию собственного государства, но и в другие страны. Об этой работе и тесных связях американских спецслужб с ФРС, с системой СВИФТ, с финансовыми регуляторами США и Европы я уже писал. Подготовка «кремлёвского доклада» явилась лишь видимой частью не афишируемой деятельности западных спецслужб по отслеживанию нелегальных потоков капитала из России.

Возвращаясь к теме возможной заморозки международных резервов, хочу отметить, что она может быть произведена не в лоб, а окольно. Банк России управляет своими зарубежными активами, используя информационно-коммуникационную систему СВИФТ. Вашингтон может добиться от одноименного общества СВИФТ блокировки операций российских банков через указанную систему (как он сумел это сделать в 2012 году в отношении Ирана). В этом случае противник убьёт сразу несколько зайцев: парализует все расчёты и платежи, связанные с внешней торговлей, кредитными и иными международными коммерческими операциями российских банков и компаний, а заодно лишит Банк России доступа к управлению своими резервами. Фактически это будет означать их заморозку.

Можно также организовать такое замораживание, которое не будет выглядеть экономической санкцией, а будет квалифицироваться как «акция, связанная с разрешением коммерческих споров». Яркий пример, такой акции – замораживание зарубежных активов Казахстана в связи со спором между этим государством и предпринимателем из Молдавии по имени Анатолий Стати. Последний в 2000-е годы стал добиваться от правительства Казахстана «сатисфакции» в виде компенсации ущерба, понесенного в результате сотрудничества с данным государством (в сфере нефтяного бизнеса). Первоначально сумма претензий не выходила за пределы 0,5 млрд. долл. По мере развития событий сумма стала увеличиваться, и сфера спора вышла далеко за пределы Казахстана. Анатолий Стати (фигура достаточно загадочная) стал подавать иски в международные суды. В прошлом году они уже достигли планки в 4 млрд. долл. По решениям разных международных и национальных судов начался процесс блокирования активов казахского происхождения на территории ряда европейских государств – Бельгии, Швеции, Люксембурга, Нидерландов. Апогеем этой истории стало блокирование в декабре 2017 года средств Национального фонда Казахстана (суверенного фонда) в дочерней структуре американского банка Bank of New York Mellon, действующей в юрисдикции Голландии. Сумма блокирования превысила 22 млрд. долл., что эквивалентно 40% всех средств Национального фонда Казахстана. Что ещё удивительнее: сумма заблокированных средств превысила максимально фигурировавшую в исках сумму в 5,5 раза. Образно выражаясь, сумма иска может быть на один рубль (доллар, евро), а сумма блокируемых средств – на тысячу. Астана полагала, что возникло «недоразумение», которое будет разрешено до конца года. Уже прошли три месяца 2018 года, а средства Национального фонда Казахстана (НФК) остаются замороженными. История с деньгами НФК – наглядное пособие для тех в России, кто думает, что «всё обойдётся».

Кстати, иные уверяют, что России не страшны заморозки её международных резервов, поскольку большая часть их представляет собой не банковские депозиты, а ценные бумаги (прежде всего, казначейские облигации и векселя США). Мол, бумаги находятся у нас, они анонимны, их арестовать нельзя. Бумаги, составляющие международные резервы, к сведению таких «оптимистов», находятся в депозитариях в Европе и США, и они (депозитарии) имеют систему двойных ключей. Из тех 22 млрд. долл. активов НФК, которые пребывают в замороженном состоянии, по данным Астаны, половина приходится на векселя казначейства США.

Лучше учиться на чужих ошибках. Сегодня ещё кое-что можно сделать. Завтра о триллионных активах российского происхождения за рубежом можно будет забыть.

https://www.fondsk.ru/

29.03.2018 Цифровые технологии могут поменять мировую финансовую архитектуру

Фото: The Business Times

На первом месте здесь стоит технология блокчейн – распределённых реестров (блоков) записей операций, осуществляемых участниками сетей. Это наиболее перспективное направление, которое обещает убрать различных посредников и контролёров, спрямить отношения между партнёрами, поднять договорную дисциплину, а кроме того, повысить скорость операций, минимизировать издержки, снизить риски. Некоторые теоретики от экономики даже утверждают, что может произойти обратное движение от монополистического капитализма к модели конкурентного рынка.

Наиболее известным проектом блокчейн на сегодняшний день является тот, который осуществляется международным консорциумом R3. В нём насчитывается около 80 крупных банков и финансовых компаний из разных стран мира (плюс к этому некоторое число компаний хайтека). Управляющая компания имеет полное названиеR3 CEV LLC (штаб-квартира в Нью-Йорке). Консорциум был создан 15 сентября 2015 года девятью финансовыми компаниями: Barclays, BBVA, Commonwealth Bank of Australia, Credit Suisse, Goldman Sachs,J.P. Morgan & Co., Королевский банк Шотландии, State Street Corporation, UBS. Через пару недель к консорциуму присоединились ещё 13 финансовых компаний: Bank of America, BNY Mellon, Citigroup, Commerzbank, Deutsche Bank, HSBC, Mitsubishi UFJ Financial Group, Morgan Stanley, National Australia Bank, Royal Bank of Canada, Skandinaviska Enskilda Banken, Société Générale, Toronto-Dominion Bank. В конце прошлого года в состав консорциума вошли американские компании Hewlett Packard Enterprise, Intel и Microsoft.

Очень хотел войти в консорциум господин Г. Греф, но Сбербанку России весной 2017 года было отказано в членстве по причине экономических санкций. Единственный член консорциума от России – известная компания QIWI, управляющая одноименной платёжной системой. Подавал в прошлом году заявку на вступление в консорциум российский «Альфа-Банк», но никаких сообщений об удовлетворении заявки нет. В ноябре 2017 года «М.Видео», «Сбербанк Факторинг» и «Альфа-Банк» создали российский консорциум по развитию коммерческих технологий на основе блокчейн.

О результатах работы консорциума R3 сообщают очень лаконично. Чаще всего в релизах R3 упоминается платформа Corda, которая предназначена для использования в банковском секторе и вобрала в себя всё лучшее, что было наработано в сфере блокчейн. В январе появились сообщения, что консорциум приступает к тестированию платформы. К тестированию присоединились 22 крупных банка, включая Barclays, BBVA, HSBC и Commerzbank. Концепция платформы Corda предусматривает взаимодействие банков-участников с центробанками своих стран, реестры блокчейн учитывают операции с традиционными фиатными деньгами. Кроме того, в проект заложена опция выпуска банками собственных цифровых денег. Ставка сделана на то, чтобы максимально децентрализовать расчёты и другие операции в финансово-банковской сфере. Логика такова: чем выше централизация, тем больше искушения для хакеров и тем больше возможные потери банков и финансовых компаний. Децентрализация понимается разработчиками в самом широком смысле: не только в пределах отдельной страны, но в масштабах всего мира.

Среди десятков консорциумов в области финтеха я бы ещё обратил особое внимание на тот, который был учреждён в августе 2016 года с целью создания новой цифровой валюты utility settlement coin – USC (практичная денежная единица для расчетов). Консорциум образовали швейцарский UBS, немецкий Deutsche Bank, итальянскийSantander и американский BNY Mellon. К компании четырёх банков присоединилась затем британская компания ICAP, мировой брокер межбанковских транзакций. Примерно через год в консорциум вошли ещё несколько банков мирового калибра:Barclays (Великобритания), Credit Suisse (Швейцария), Canadian Imperial Bank of Commerce (Канада), HSBC (Великобритания), MUFG — Mitsubishi UFJ Financial Group, Inc. (Япония) и State Street (США). Все эти банки входят в топ-50 мировых рейтингов. Число стран, представляемых банками-членами консорциума, тоже увеличилось, добавилась Великобритания, Канада, Япония. Запуск новой валюты запланирован на конец 2018 года, до этого времени участники консорциума должны согласовать вопрос со своими финансовыми регуляторами. Прежде всего, с центробанками: ФРС США, ЕЦБ, Национальным банком Швейцарии, Банком Англии, Банком Японии и Банком Канады. Вникая в детали проекта USC, начинаешь понимать, что центральные банки выступают не только как согласующие инстанции, но и как прямые участники проекта.

И здесь возникает мысль, что USC – не просто частные (корпоративные) цифровые деньги (или токены), а прототип мировых денег. Тогда ФРС США, ЕЦБ и другие ведущие центробанки – участники мирового картеля центробанков, договорившихся о выпуске единой денежной единицы. Со временем в мире денег может сформироваться конструкция, напоминающая Федеральную резервную систему США, которая состоит из 12 федеральных резервных банков (ФРБ), но все эмитируют одну и ту же денежную единицу – доллар. В случае возникновения такой конструкции все ведущие центробанки мира (упомянутая выше компания из шести ЦБ, которую принято называть G6) начнут поддерживать эмиссию мировой цифровой валюты USC. Со временем эмиссия традиционных валют (доллара США, евро, швейцарского франка, японской иены, британского фунта и канадского доллара) прекратится. Точно так, как в Европейском союзе на стыке прошлого и нынешнего веков произошло полное исчезновение ведущих национальных валют, которые были заменены на наднациональную валюту евро.

Аналогом Совета управляющих ФРС для этой конструкции может стать, например, институт, созданный в 1978 году на базе G30 и представляющий собой высший координационный совет банкиров мира. А в качестве аппарата этого высшего совета центробанков может быть использован Банк международных расчётов в Базеле, за которым давно закрепилось неформальное название «Клуб центральных банков».

Если проект Corda даёт толчок децентрализации мировой финансовой системы, то проект USC, наоборот, может довести финансовую глобализацию до предела – до построения мирового финансово-банковского концлагеря. Кстати, некоторые ведущие банки участвуют и в том и в другом проектах. Например, швейцарский американскийBNY Mellon, английские Barclays и HSBC, швейцарские UBS и Credit Suisse, немецкийDeutsche Bank и др. Видимо, даже им пока не понятно, куда выведет кривая.

Хотелось бы сказать и о системе СВИФТ, тесно связанной с проблемой блокчейна. По мнению многих экспертов, широкое распространение технологии блокчейн ведёт к децентрализации платежей в мире и размывает монополию СВИФТ. Все эти десятилетия СВИФТ была теми воротами, которые нельзя было ни обойти, ни объехать. В 2016 году общество СВИФТ даже подготовило специальный доклад, в котором попыталось развеять опасения участников мирового рынка расчётов в том, что СВИФТ может со временем оказаться невостребованной в свете динамичного развития технологий распределённых реестров. Основная мысль доклада: ожидания в отношении блокчейн завышены, в ближайшие десятилетия будут по-прежнему использоваться централизованные клиринговые системы расчётов. Однако не прошло и двух лет после выхода доклада в свет, а мы уже видим первые примеры того, что некоторые банки и компании начинают с помощью блокчейн обходить СВИФТ. Вот лишь некоторые примеры.

В конце 2017 года прошло сообщение, что American Express с технической поддержкой финтех-стартапа Ripple запустила первый в мире масштабный блокчейн-сервис мгновенных трансграничных переводов. American Express – американская финансовая компания, известная такими продуктами, как кредитные карты, платёжные карты и дорожные чеки. Теперь американские и британские компании могут с помощью технологии распределённого реестра переводить средства своим корпоративным клиентам, счета которых находятся в банке Santander. Как заявило руководство American Express, создан уникальный «платёжный коридор» через Атлантику, связывающий долларовые счета клиентов в США с фунтовыми счетами клиентов в Великобритании. «Платёжный коридор» сделает операции не только сверхбыстрыми (моментальными), но и более безопасными. В будущем новая платёжная сеть American Express будет расширена за пределы США и Великобритании, а также включит в себя другие банки, помимо Santander.

Почти одновременно на основе платформы Ripple провели первые трансграничные платежи некоторые южнокорейские и японские банки. Издание American Bankerобъясняет это тем, что «с точки зрения банков распределённые реестры, такие как система Ripple, имеют ряд преимуществ перед криптовалютами, такими как биткойн», в том числе по цене и безопасности.

Примечательно, что компания Ripple – в группе мировых лидеров по разработке криптовалютных платформ для платёжных систем, ориентированных на операции с обменом валют. Она не только участвует в качестве подрядчика, консультанта и партнёра в разных проектах, но и активно расширяет собственную платёжную сетьRippleNet, число участников которой недавно достигло 100 организаций. Среди новых партнёров особенно выделяется мексиканский проект Cuallix, который первым стал конвертировать трансграничные денежные переводы в токены Ripple XRP, чтобы снизить затраты на обработку платежей.

Ещё одна глобальная платёжная система MasterCard запатентовала систему обработки платежей на базе блокчейна, которая позволит банкам и торговым предприятиям более быстро и защищённо осуществлять трансграничные платежи.

Таким образом, цифровые технологии подпитывают две противоположные тенденции в мире финансов:

– к децентрализации финансовых отношений;

– к ещё большей финансовой глобализации, которая может завершиться созданием единой мировой валюты и мирового йентробанка.

Какая из двух тенденций возобладает, в значительной мере зависит не от финансовых технологий, а от раскладки социально-политических сил в мире. Вероятно, что в ближайшие годы произойдёт размывание монопольного положения системы СВИФТ. России, которая находится под экономическими санкциями Запада, это на руку, так как позволит использовать наработки западных компаний и банков в области блокчейн и отслеживать появление новых «платёжных коридоров», создаваемых иностранными банками.

https://www.fondsk.ru/

27.03.2018 БЕСЫ

Иллюстрация Никиты Родионова к стихотворению Александра Пушкина «Бесы»

Бесы - в древнеславянской мифологии злые духи; слово общеславянское, восходит к индоевропейскому bhoi-dho-s — «вызывающий страх». Следы древнего значения сохранились в архаичных фольклорных текстах, особенно заговорах. В христианской традиции «бес» при переводах заменило «демон». В христианских представлениях бесы — слуги и шпионы дьявола, они — воины его нечистого войска, противостоят Св. Троице и небесному воинству во главе с архистратигом Михаилом. Они — враги человеческого рода, насылают болезни (особенно душевные — беснования), сеют рознь и зависть между членами семьи, начальником и подчиненными, учеником и учителем. Бесы, как и дьявол, когда-то были слугами Божьими — ангелами, но вследствие ложного выбора склонились ко злу. Как напоминание об изначально ангельской природе у них остались крылья (в западной традиции это крылья нетопыря). Помимо внешнего отдаленного сходства с ангелами, бесы сохранили власть над пространством и стихиями. Они могут проникать в человеческие мысли, внушать людям неправедные желания, подстрекать ко злу. Но им недоступно проникнуть в истинно праведную душу.

Энциклопедический словарь (2009).

Страны Запада вышлют многих российских дипломатов из-за отравления экс-сотрудника ГРУ Сергея Скрипаля, сообщает 26 марта РИА Новости. Таким образом, эти государства присоединились к решению Великобритании, которая в середине марта потребовала, чтобы страну покинули 23 дипломата из России. Соединенные Штаты должны будут покинуть 60 человек. «Мы высылаем 48 сотрудников дипломатической миссии и еще 12 сотрудников миссии ООН», — сообщил высокопоставленный сотрудник Белого дома. В Госдепартаменте утверждают, что дипломаты при ООН «были сотрудниками российской разведки, злоупотребившими своими привилегиями». Кроме того, Вашингтон закрывает российское генконсульство в Сиэтле. Этот шаг в Белом доме объяснили «близостью генконсульства к одной из баз подводных лодок».

Также о высылке ряда российских дипломатов заявили Канада, Франция, Польша, Украина, Чехия, Литва, Эстония, Дания, Норвегия, Италия, Испания, Нидерланды, Германия, Финляндия, Румыния, Хорватия, Латвия и Албания.

Более 25 стран НАТО вышлют российских дипломатов из-за дела об отравлении экс-сотрудника ГРУ Сергея Скрипаля, заявил генсек альянса Йенс Столтенберг.

На прошлой неделе лидеры стран ЕС согласовали общее заявление по инциденту в Солсбери, согласившись с оценкой Лондона о «весьма вероятной» ответственности России и отсутствии «иного правдоподобного объяснения».

Экспертные оценки

Валентин Катасонов

Ситуация с высылкой наших дипломатов из многих стран и международных организаций на первый взгляд выглядит странной и даже бредовой. Но глубинные причины здесь есть, и мы попробуем в них разобраться.

Есть объяснения узко политические. Безусловно, Тереза Мэй сегодня имеет падающий рейтинг в связи с Брекситом и очень непродуманной внутренней политикой. И видно невооружённым глазом, что премьер-министр Великобритании пытается хоть как-то самортизировать падение рейтинга за счёт нагнетания антироссийской риторики. Но это всего лишь конъюнктурные соображения отдельных политиков.

А в целом то, что мы с вами наблюдаем, гораздо масштабнее. Хотя некоторые говорят, что это беспрецедентно, подобное уже было в истории. Давайте вспомним, что с 1918 года началась блокада Советской России. Сначала блокада была торговой, морской, потом она стала дипломатической, были разорваны отношения. Конечно, оставались русские дипломаты в западных посольствах, но это были представители ушедшего государства, а между, скажем, Москвой и Лондоном, Москвой и Вашингтоном практически никаких контактов уже не было. Россия находилась в жёсткой дипломатической блокаде, и только после 24-го года началась полоса так называемых признаний, когда поняли, что вот так, об коленку, Россию не сломать. Последней страной, которая была вынуждена дипломатически признать Советский Союз, были США. Отношения были восстановлены в 1933 году.

Так что всё нынешнее уже было, за исключением одного: тогда большевики, при всех их минусах, а иногда и безумиях, действительно проявляли последовательность и твёрдость в противостоянии Западу. В этой части нам есть чему у них поучиться. Вспоминается 1922, когда состоялась Генуэзская конференция, несмотря на смотря на отсутствие дипломатических отношений между нами и западными странами. Мы всё-таки поехали на эту конференцию, более того, ради нас эта конференция и была устроена. И там мы показали, что прогибаться не собираемся. Так что есть смысл просто ещё раз освежить в памяти те страницы нашей истории и понять, как мы тогда сумели отразить весь этот натиск.

Среди сегодняшних событий полным безумием является требование США о том, чтобы сотрудники представительства Российской Федерации при ООН покинули страну. Это очень серьёзная вещь, американцы не понимают, что рубят сук, на котором сами сидят. Фактически налицо разрушение всей системы международного права, которая создавалась в послевоенный период. Российская Федерация не только член ООН, но и постоянный член Совбеза. А если по тем или иным причинам мы не сможем участвовать в деятельности Совбеза, то тогда вообще возникает вопрос о легитимности ООН. А это уже какой-то хаос, а может быть, и большая война. В общем, ситуация очень неприятная, такое ощущение, что сегодня в Вашингтоне решение принимают безумцы. Такое мнение подтверждается совершено замечательной фразой, которую я сейчас читаю в новостях: «В Вашингтоне заявили, что США готовы принять новые меры в случае ответа России на эти действия». То есть расшифровывается это так: мы вам по морде, а вы стойте, сложа руки, покорно принимайте удары и не смейте даже защищаться.

Ситуация такая, что либо мы сдадимся, либо сумеем всё-таки проснуться, сумеем мобилизоваться и начнём давать какие-то ответные удары. Надо сказать, что трагедия 1917 года отчасти произошла и потому, что мы не умели в начале XX века давать такие удары. Первая экономическая санкция впервае была применена Западом не против Советского Союза, а ещё против Российской Империи, потому что ещё в 1911 году под давлением сионистского лобби Соединённых Штатов правительство США не пролонгировало торгово-экономический договор 1832 года. Мы тогда не проявили должной твёрдости, последовательности. И это, безусловно, ещё больше распаляло Запад и давало ему ощущение, что Россия — страна слабая.

По поводу наших сегодняшних возможных ответов. Есть знаковое высказывание министра иностранных дел Великобритании Бориса Джонсона. Устами этого внешне неадекватного человека, безусловно, говорят какие-то реальные силы, представители, если угодно, глубинного надгосударства. А цитата такова: «Мы бы хотели дружить с Россией и российским народом, но сейчас российское правительство должно измениться и оно должно сделать это сейчас. И я горжусь тем, что Великобритания находится во главе направленных на это усилий». Таким образом мы видим, что у России, конкретно у переизбранного президента сейчас такая вилка возможностей: или он по факту принимает этот ультиматум Джонсона, и мы увидим правительство, состоящее из многократно описанных нами персонажей из колоды дворковичей, шуваловых и так далее, и тогда это будет означать капитуляцию; или мы увидим правительство, в которое войдут совсем иные люди. Я именно так воспринимаю эту ситуацию. И должен напомнить, что в начале XX века Россия проявляла мягкотелость во внешней политике, и тогда началась Первая мировая война. Методом такой шоковой терапии и серьёзных испытаний Господь направлял русский народ на путь спасения. Простых сценариев не будет. Не могу утверждать, что Путин радикально поменяет состав правительства, но это придётся делать — ему ли или ещё кому-то. Мы сейчас не в состоянии описать детали возможных будущих событий, ведь самые прозорливые люди в начале XX века в России и то не могли прописать деталей, говоря о грядущей катастрофе.

Противостояние коллективного Запада и новорождённой Советской России имело очень глубокие идеологические и экономические основания. Россия тогда выходила, пусть в родовых муках, из колониальной или полуколониальной зависимости, создавалась и была создана новая формация — тут всё ясно. Сейчас же и на Западе, и в России реально правят ровным счётом одни и те же силы. Нет никакой разницы между Набиуллиной, Силуановым, Грефом, Абрамовичем и аналогичными представителями западных правительств, бизнес-структур и сект. Что же «партнёрам» сейчас не нравится в России так, что мы столкнулись с тем, с чем столкнулись?

Официальные западные политики немножко по-другому мыслят. Они не оценивают, что в России им нравится или не нравится. Их личные ощущения, личные оценки патронов и кукловодов не интересуют. Политики просто получают команды и начинают эти команды тупо выполнять. В этом смысле Джонсон — такого же типа человек. Это биоробот, который очень умело озвучивает те команды, которые он получает откуда-то или снизу, из глубинного государства, или сверху. Ведь у закулисья есть свой низ и есть свой верх. Такие марионетки и они очень похожи, даже чисто внешне. Тот же самый Джонсон похож на некоторых российских либералов. Так что это уже такой интересный новый тип биоробота.

А какова конечная цель именно заправил закулисья? Запад — это другая цивилизация. Это цивилизация, которую можно назвать каинитской, антихристианская цивилизация. Безусловно, что имеет место духовное противостояние. Оно невидимо, не всегда его можно точно и подробно описать с помощью обычных слов, но всё это есть. Примерно так же, как бесы не в состоянии выносить святость, бесы не в состоянии выносить креста, бесы не в состоянии выносить святой воды, бесы, безусловно, не могут видеть и переносить Бога. Так что мы наблюдаем извечное метафизическое противостояние.

Глядя на некоторых политиков, которые провозглашают крестовый поход против России, типа Джонсона, Мэй или каких-то американских чиновников, видишь, что это бесноватые люди. Примерно такие же, каким был бесноватый Адольф Гитлер. Это продукт своей цивилизации. Даже Советский Союз они воспринимали как антипод себе. Да, конечно, в СССР вывески были не христианские, но ведь народ-то остался прежним, выросшим в тысячелетней крестьянской (то есть христианской) общине. Поэтому, кстати говоря, были такие нападки на крестьянство со стороны «пламенных революционеров» типа Троцкого или Свердлова — это же всё на духовном уровне. Мы с вами говорим — капитализм, капиталистическая цивилизация. А синоним капитализма — буржуазное общество. Слово буржуа и буржуазный — от слова «город». А кто создал город? Создателем города был Каин. Если почаще будем задумываться об этимологии слов, то сразу же поймём многое в современном мире. Кстати, становятся лучше понятны предложения Кудрина и Собянина о том, что нужно согнать всю Россию в несколько мегаполисов, уничтожив всё традиционное русское крестьянское пространство. Конечно, это каинитская идеология. Они просто не выносят ничего, связанного с крестьянством, с землёй, с трудом. Это совершенно другой полюс.

О хорошем. Если Запад устроил на нас внешне немотивированный, но мотивированный метафизическими смыслами накат, значит, как говорит старая армянка в фильме Данелии «Настя»: «Не такая ты ещё сволочь». Это можно применить к нашему народу, несмотря на внешнее оскотинивание, грубость, бескультурье многих из нас. Мы всё ещё храним те качества, которые ненавистны метафизическому бесу. Мы, наверное, звероподобные, но мы же не бесоподобные. Поэтому для бесов восприятие нас просто мучительно, они не в состоянии нас терпеть, потому что мы постоянно боремся со злом, по крайней мере, ощущаем своё звероподобие. Собственно, смысл-то христианства заключается в том, чтобы изменять в первую очередь не мир, а изменять себя. А изменять себя мы самостоятельно не можем, для этого нам нужен Христос. Так одно за другое цепляется, а для западников это непереносимо. Это рационально не объяснишь, и противник не в состоянии это объяснить для себя рационально. Но мы, как носители христианской цивилизации, должны это понимать и, безусловно, никогда не сближаться с Западом ни в коем случае. Ни физически, ни духовно — никак, ни на какие компромиссы идти нельзя.

http://zavtra.ru/word_of_day/besi_2018-03-27

24.03.2018 План конфискации кремлевских миллиардов готов

На фото: здание Центробанка РФ (Фото: Артем Коротаев/ТАСС)

Как у России будут забирать зарубежные активы

На фоне бесконечных призывов и заявлений властей об «экономическом рывке» и «экономическом росте» процесс ограбления России не останавливается ни на один день, ни на одну минуту. Казалось бы, что после опубликования в США так называемого «кремлевского доклада» наши верхи должны были бы что-то предпринять для остановки процесса оттока капиталов из страны. Однако этого не произошло. И об этом свидетельствуют появившиеся неделю назад данные Банка России о некоторых показателях платежного баланса РФ за два первые месяца текущего года.

Наши чиновники уже используют некоторые цифры из сводки Банка России за январь-февраль 2018 года для доказательства «успехов» и «ускорения» экономического развития страны. Так, с гордостью озвучивается цифра положительного сальдо внешней торговли товарами. За первые два месяца текущего года оно составило 29,6 млрд долл., что на 7,7 млрд долл. превышает показатель первых двух месяцев прошлого года.

Также в качестве «достижения» называется цифра прироста международных резервов РФ: за два месяца нынешнего года она составила 23,4 млрд долл. А в прошлом году за этот же период времени прирост резервов был равен 15,4 млрд долл. Действительно ускоряемся! При таких показателях первых двух месяцев прирост резервов на годовой основе может составить 140 млрд долл. На начало нынешнего года международные резервы были равны 432,7 млрд долл. Получается, что к концу году они могут достигнуть планки 570 млрд долл. Возникает ощущение, что Россия хочет конкурировать с некоторыми странами и занять третье место по золотовалютным резервам в мире после Китая и Японии (сейчас перед ней еще Саудовская Аравия, Швейцария и Тайвань).

Вместе с тем некоторыми показателями платежного баланса наши чиновники не очень любят бравировать. В частности, это показатель чистого оттока (вывоза) капитала. Чистого притока (т.е. превышения импорта капитала над его экспортом) у нас почти никогда не бывает. Чистый отток капитала — хроническое состояние российской экономики. Приведу значения этого показателя в текущем десятилетии (млрд. долл.): 2010 г. — 30,8; 2011 г. — 81,4; 2012 г. — 53,9; 2013 г. — 60,3; 2014 г. — 152,1; 2015 г. — 58,1; 2016 г. — 19,8; 2017 г. — 31,3 (оценка).

Россия еще четверть века назад взяла курс на международное инвестиционное «сотрудничество» с остальным миром, ради чего ликвидировала все ограничения на трансграничное движение капитала и постоянно беспокоилась и продолжает беспокоиться о создании «благоприятного инвестиционного климата» для нерезидентов. «Привлечение иностранных инвестиций» — мантра, которую мы слышим от чиновников с начала 1990-х годов. И что в итоге?

Только за период 2010—2017 гг. чистый отток капитала из страны составил 487,7 млрд долл. Округленно получается полтриллиона долларов. И это только цифра, полученная на основе официальных данных Банка России. И это без учета того, что из страны утекают гигантские суммы денег в виде так называемых «инвестиционных доходов». Согласно последним данным Банка России за три квартала 2017 года доходы, полученные российскими резидентами от зарубежных инвестиций, составили 29,6 млрд долл. Доходы, которые были выплачены иностранным инвесторам, равнялись 57,6 млрд долл. Чистое сальдо инвестиционных доходов оказалось равным минус 28,0 млрд долл. Если экстраполировать на год, то чистое сальдо инвестиционных доходов за 2017 год равняется минус 37,3 млрд долл. Получается, что в платежном балансе есть даже более серьезная «дыра», чем чистый отток капитала. Она называется чистый отток инвестиционных доходов. Удивляюсь тому, что про эту «дыру» крайне редко вспоминают даже профессиональные экономисты.

Итак, три основные составляющие вывода финансовых ресурсов страны за ее пределы сводятся к следующему: 1) чистый отток капитала; 2) прирост валютных резервов РФ (это тоже вывоз капитала, только по каналам Центробанка); 3) сальдо доходов от инвестиций. В 2017 году их объемы составили, соответственно, 31,3; 38,0; 37,3 млрд долл. Итого, по предварительным оценкам, из страны было в прошлом году выведено 106,6 млрд. долл.

А ведь еще есть нелегальный вывоз капитала. Выход большей части крупных российской компаний в офшоры намного облегчает бегство капитала из страны, причем Банк России просто не «видит» таких операций, они не находят своего отражения в платежном балансе страны. Не погружаясь в описание технологий контрабандных операций по вывозу капитала, скажу, что «теневые» операции по масштабам сопоставимы с чистым оттоком капитала, фиксируемым Банком России. Т.е. чистый отток капитала (легальный и нелегальный) за указанный период (2010−2017 гг.) приближается к одному триллиону долларов. Отчасти мои предположения и оценки совпадают с оценками зарубежных экспертов, которые дают цифры по величине накопленных в офшорах активов российского происхождения.

В последних данных Банка России по платежному балансу РФ за два месяца нынешнего года называется величина чистого вывоза капитала — 9,8 млрд долл. Это в два с лишним раза больше по сравнению с первыми двумя месяцами прошлого года (4,4 млрд долл.). Если экстраполировать чистый отток капитала за январь-февраль 2018 г. на весь нынешний год, то получается 58,8 млрд долл. Это очень много и сопоставимо с показателями 2012 и 2013 гг.

Но ведь тогда была несколько иная ситуация.

Во-первых, еще несколько лет назад были сравнительно удобные офшоры, куда можно было отправить капиталы на хранение. Сегодня в мире совсем иная ситуация. В частности, уже действует многостороннее соглашение об автоматическом обмене финансовой информацией, предназначенное для повышения «прозрачности» мировых финансов и ликвидации офшоров. В нем участвуют уже десятки стран. Россия до последнего времени активно уклонялась от активного участия в нем, но в начале нынешнего года вынуждена была начать подписывать двухсторонние соглашения с другими странами. Пространство офшорных юрисдикций сжимается как шагреневая кожа. Банк России не дает географической раскладки вывоза капитала. Но, подозреваю, что конечной точкой бегства капитала являются США. Почему? Потому, что они не участвуют в соглашении об обмене финансовой информацией. Потому что они — почти единственный на сегодняшний день офшор, который готов «крышевать» беглые капиталы со всего мира. Но когда все капиталы туда стекутся, начнется массовая экспроприация экспроприаторов. Увы, наши клептоманы, выносящие все из собственного дома, этой простой истины не понимают.

Во-вторых, у России с Западом в начале десятилетия были относительно нормальные отношения (насколько вообще можно назвать «нормальными» отношения колонии с метрополией). А начиная с 2014 года, против России стали действовать экономические санкции, которые создают угрозу для всех активов, которые возникают в результате вывоза капитала из страны. И нет большого различия, являются ли эти активы собственностью частных инвесторов или же это резервы денежных властей РФ. Замораживать, арестовывать и конфисковывать будут и то, и другое. Без разбора и без оглядки на так называемое «международное право».

После Второй мировой войны действовало неписанное правило, что международные активы Центробанков имеют самый высокий иммунитет от санкций любого рода. Сегодня это правило уже не действует. Достаточно вспомнить замораживания международных активов центробанков Ирана и Ливии. А уж про замораживания, аресты и конфискации активов частных лиц и говорить не приходится. «Кремлевский доклад» — лишь первый шаг в формировании образа российского бизнеса как «бандитского». Через некоторые время может начаться процесс массовой «экспроприации экспроприаторов», т.е. лишения офшорной аристократии ее зарубежных активов.

Достаточно посмотреть на то, что происходит в Великобритании. В этом году там вступил закон о криминальных финансах. Закон «адресный», принят исключительно ради того, чтобы получить возможность накладывать аресты на банковские счета и другие активы российских беглецов, наивно воспринимавших Великобританию как «страну обетованную». Собственно, Западу не надо будет даже принимать какие-то специальные экономические санкции. Будет действовать рутинный механизм экспроприаций на основе «усовершенствованных» правовых норм. Это можно назвать «тихими» санкциями.

Видно невооруженным глазом, как Украина сегодня активно готовит почву для подобного рода «тихих» санкций. Через Стокгольмский арбитражный суд украинская компания «Нафтогаз» добилась решения о взыскании с российского «Газпрома» 4,63 млрд долл. якобы за нарушение условий контрактов по поставкам газа и его транзиту через территорию Украины. Решение весьма сомнительное. Чувствуется присутствие «субъективного» момента в данном решении. Вернее, его следует назвать «политическим» моментом. Не для кого нет сомнения, что за Киевом стоит Вашингтон. Именно он организует подобные иски и обеспечивает принятие «правильных» решений по ним.

Только что Верховная Рада приняла постановление о комплексе безотлагательных мер по практической реализации международно-правовой ответственности Российской Федерации за вооруженную агрессию против Украины. Одна из мер — создание межведомственного органа, ответственного за подготовку консолидированной претензии Украины как государства, подвергшегося агрессии, к России как государству-агрессору.

И этот орган должен досконально посчитать претензии Киева к Москве и по природному газу, и по «аннексированному» Крыму, и по «оккупированным» территориям Донецкой и Луганской областей и т. п. Я уже знакомился с набросками расчетов сумм претензий к России, который будет готовить указанный межведомственный орган. Общая сумма только по Крыму превышает 100 млрд долл. К чему, спрашивается, весь этот спектакль? А к тому, что Вашингтону нужно подготовить почву для проведения «тихих» санкций. Сценарий спектакля состоит из следующих действий (актов):

Акт 1. Межведомственный орган Украины готовит консолидированный иск в адрес России на сумму сопоставимую с ее зарубежными активами.

Акт 2. Киев направляет консолидированный иск во все международные «независимые» суды.

Акт 3. Суды принимают исковые заявления в работу и принимают по ним «положительные» (для Киева) решения.

Акт 4. Россия, естественно, отказывается от исполнения указанных решений, после чего Киев совместно с международными «независимыми» судами добиваются заморозки (ареста) российских активов.

Зарубежные активы России — как «белые», так и «серые» — оцениваются примерно в 3 трлн. долл. (то, что накоплено за последние четверть века). Конечно, ни правительство, ни Центробанк России такой статистики не имеют. Зато Запад имеет гораздо более полное и точное представление о том, что находится за пределами России и кому принадлежит. Взять ту же Финансовую разведку США. Она самым тесным образом связана с Федеральной резервной системой США входящими в нее частными банками. Все депозиты, принадлежащие нерезидентам, начиная от 50 тыс. долларов, фиксируются в базе данных Финансовой разведки США. Так что наши «партнеры» действовать будут прицельно.

Конечно даже консолидированное исковое требование Украины не сопоставимо с астрономической величиной зарубежных активов российского происхождения. Это не остановит Запад от 100-процентной экспроприации «русских» активов.

Во-первых, кроме Украины у Вашингтона еще есть на подхвате другие страны, которые занимаются таким же увлекательным делом — составлением исковых требований в адрес России как «оккупанта», «агрессора», «эксплуататора». Например, этим увлекательным делом заняты все прибалтийские республики, и в этом им моральную, политическую и даже финансовую помощь оказывает Вашингтон. Я об этом подробно пишу в своей книге «Россия в мире репараций» (М.: Кислород, 2015).

Во-вторых, сегодня уже на Западе не стесняясь могут арестовывать активы, которые в разы превышают максимальные исковые требования. В этом плане показательна история судебной тяжбы между молдавским бизнесменом Анатолием Стати и правительством Казахстана. Стати, который вел в свое время бизнес в Казахстане, выдвинул иск к правительству данной страны. Постепенно сумму иска он довел почти до 5 млрд долл. Опуская многие детали спора, скажу, что в октябре прошлого года голландский суд принял решение о заморозке средств Национального фонда Казахстана (НФК) на счетах голландского филиала американского банка Bank of New York Mellon. Самое удивительное в этой истории заключается в том, что заморозке подверглась сумма в 22 млрд долл. Это примерно 40% всех активов НФК. Эта история продемонстрировала: были бы активы (резервы), а нужное для их экспроприации судебное решение всегда найдется.

Одним словом, начинается время игры без правил. А в такой игре надо уметь защищаться и не подставляться. Еще раз повторю: в 2017 году вывод финансовых ресурсов из страны, согласно данным платежного баланса, оценивается в 106,6 млрд долл. Если экстраполировать показатели платежного баланса за первые два месяца на весь нынешний год, то 2018 год может существенно превзойти 2017 год по масштабам ограбления страны.

https://svpressa.ru/economy/article/195989/?ec=1

23.03.2018 Федеральный резерв: председатель новый, курс прежний

Фото: fortune.com

Что делать в отсутствие внятной экономической политики

В феврале в Федеральной резервной системе США произошла смена караула. Джанет Йеллен, занимавшая пост председателя совета ФРС в течение четырех лет, покинула его. На её место пришёл Джером Пауэлл, член совета управляющих ФРС, которого называют «человеком середины». Этот выбор был расценен как решение президента США продолжить прежнюю денежно-кредитную политику.

Прошло примерно полтора месяца с момента заступления Пауэлла в должность, и он доказал, что действительно является продолжателем курса Джанет Йеллен. 20-21 марта проходило очередное заседание Комитета по операциям на открытых рынках (КООР) под председательством Пауэлла. Основное, ради чего собирается КООР, – решение вопроса о ключевой ставке. Она один из главных инструментов денежно-кредитной политики ФРС, определяющий стоимость денег и состояние финансовых рынков. Йеллен перед своим уходом говорила, что с учётом экономического положения США ключевая ставка в 2018 году может быть повышена три раза (каждое повышение по 0,25 проц. пункта) и выйти на уровень 2-2,25%. Последнее повышение при Йеллен состоялось в декабре 2017 года, в результате чего ставка составила 1,25-1,5%.

Америка будет и дальше жить в долг, паразитируя за счёт остального мира

21 марта ФРС подняла ключевую ставку ещё на одну ступеньку, теперь она находится на уровне 1,5-1,75%. Выступая на пресс-конференции, Джером Пауэлл заявил, что цель на конец года по ставке – 2,1%, то есть середина диапазона 2-2,25%. Это означает, что худшие ожидания инвесторов не сбылись и ФРС проведёт ещё два повышения ставки до конца текущего года.

Любое решение ФРС имеет своих бенефициаров и своих проигравших (losers). Среди последних – компании реального сектора экономики, заинтересованные в том, чтобы займы и кредиты были максимально дешёвыми. Правительство США, которое вынуждено закрывать гигантские бюджетные дыры с помощью заимствований, также желает минимальной ключевой ставки. Долг американского правительства растёт, на днях он превысил 21 триллион долларов! А ведь этот долг надо обслуживать. Бюджетные расходы на обслуживание долга находятся на втором месте после военных. Если ключевая ставка будет поднята до уровня 6%, то, по оценкам экспертов, расходы на обслуживание долга сожрут половину федерального бюджета. Нынешний министр финансов Стивен Мнучин явно не в восторге от курса ФРС на ужесточение денежно-кредитной политики.

А вот для инвесторов новость о повышении ставки хорошая: повышается доходность различных финансовых инструментов, начиная от банковских депозитов и кончая корпоративными и государственными долговыми бумагами. Первая реакция американских рынков на решение регулятора была положительной: индекс S&P 500 вырос почти на 0,5%, а индекс Dow Jones - почти на 0,9%.

С точки зрения геоэкономических и геополитических интересов Америки повышение ставки – скорее положительное событие. Ведь доминирование США в мире зиждется, прежде всего, на долларе, который стал мировой валютой. В свою очередь, доминирование доллара в международной финансовой системе обусловлено тем, что он является валютой, курс которой по отношению к другим валютам растёт или как минимум не падает. А вот прошлый год в этом плане оказался очень неприятным для Вашингтона. Ведь за 2017 год, первый год нахождения Трампа у власти, доллар США упал по отношению к большинству валют мира – евро, британскому фунту, японской иене, китайскому юаню и даже российскому рублю. Например, по отношению к юаню доллар обесценился на 6,3%. А ведь много лет Вашингтон постоянно обвинял Пекин в том, что тот искусственно занижает курс своей валюты и ведёт необъявленную валютную войну против Америки. Теперь Пекину впору обвинить в том же США.

Так вот в Вашингтоне надеются, что постепенное повышение ключевой ставки остановит дальнейшее ослабление доллара за счёт того, что процентные ставки на финансовом рынке США будут повышаться и инвесторы со всего мира потянутся в «страну обетованную». Гигантский дефицит торгового баланса США будет компенсирован притоком капитала. Правда, в переводе на понятный язык это означает, что Америка по-прежнему будет жить в долг, паразитируя за счёт остального мира. И никакого возрождения «старой доброй Америки» с её промышленностью такая денежно-кредитная политика не сулит.

У Трампа нет внятной экономической стратегии

Федеральный резерв и при Пауэлле продолжает жить своей собственной жизнью, а администрация президента – своей. Конечно, можно сказать, что ФРС – государство в государстве и подчиняться президенту американский Центробанк не обязан. Отчасти это так. Но только отчасти. Дело в том, что у команды Трампа нет внятной экономической стратегии. А если её нет, то даже формально у ФРС нет ориентиров, которые она бы учитывала в своей денежно-кредитной политике. Сегодня логика действий правительства США в экономике начинает исчезать. Само экономическое развитие Америки достаточно иррационально.

Федеральный резерв при Джанет Йеллен провёл в 2017 году три повышения ключевой ставки: в начале года она была равна 0,75-1,0%, в конце года уже вышла на уровень 1,25-1,5%. Это был первый год за более чем десятилетний период, когда ФРС столь энергично повышала процентную ставку. И что в итоге? В итоге – сильное понижение курса доллара США по отношению к другим валютам.

Другой экономический парадокс: казалось бы, при падающем долларе состояние торгового баланса США должно улучшаться. А что на самом деле? На самом деле, несмотря на все усилия, США в прошлом году свели свой торговый баланс с гигантским дефицитом в 566 млрд. долл. Для сравнения: в предыдущие два года этот показатель был на уровне 500 млрд. долл. Более высокие дефициты торгового баланса были зафиксированы лишь в годы накануне финансового кризиса 2007-2009 гг. (рекордная величина 762 млрд. долл. была в 2006 году).

Дональда Трампа можно сравнить с главврачом, который хватается то за одно лекарство, то за другое (ключевая ставка, налоговые ставки, валютный курс, импортные пошлины, регулирование банковской деятельности и финансовых рынков и т.п.), но плана лечения не имеет. Более того, у него нет даже бригады врачей, с которыми можно проводить консилиумы и которым можно поручить лечение пациента.

Чехарда в администрации США

В течение года с момента инаугурации Дональда Трампа в январе 2017 года его администрацию покинули более 10 человек. Это называется чехардой. Подобной чехарды не было ни у одного хозяина Белого дома в послевоенной истории. Одной из ключевых фигур в команде Трампа до недавнего времени был помощник президента по экономической политике и руководитель Национального экономического совета Гэри Кон, ранее занимавший пост директора Голдман Сакс. 6 марта Гэри Кон объявил о своей отставке. У него накапливалось раздражение в связи с заявлениями и действиями шефа, но последней каплей стало решение Трампа ввести импортные пошлины на сталь и алюминий (распоряжение о введении пошлин вступает в силу 24 марта). Кон счёл этот шаг Трампа посягательством на либерализацию и глобализацию. Уходя, Гэри Кон заявил, что протекционистская политика Трампа может спровоцировать глобальную торговую войну и отбросить Америку на десятилетия назад.

На место Гэри Кона назначен Лоуренс Кудлоу, экономический аналитик и журналист. И тут снова вызывающий недоумение парадокс: новый экономический советник президента США известен тем, что поддерживал взгляды Кона, выступавшего против введения тарифов на импорт в США стали и алюминия. Судя по всему, Кудлоу не в восторге от решения президента по пошлинам, но пока скрывает раздражение. В разных вариантах Кудлоу уже пытался смягчить психологические последствия решения Трампа по налогам. Например, разъясняя, что решение направлено не против всех стран, а в первую очередь против Китая, который, мол, практикует недобросовестную конкуренцию. Он также выразил надежду, что повышение пошлин на ввоз стали и алюминия будет единственным. Однако Трамп уже пригрозил европейским партнёрам, что собирается поднять пошлины на их товары, если они посмеют поставить преграды для товаров из США. Через торгового американского представителя в ВТО Трамп довёл до её руководства, что в ближайшее время он начнёт наводить порядок и в этой организации, которая, по его мнению, тоже вносит свой вклад в экономическое ослабление Америки. Можно ожидать, что Лоуренсу Кудлоу в роли экономического советника президента придётся крутиться как ужу на сковороде. Надолго ли его хватит?

В своём первом телевизионном интервью после назначения на пост экономического советника президента Кудлоу отметил, что «великой стране необходима сильная валюта». Из этого можно заключить, что он будет поддерживать курс Федерального резерва на повышение ключевой ставки. На этой почве у него могут возникнуть коллизии с министром финансов Стивеном Мнучиным, который, с одной стороны, тоже за сильный доллар, но, с другой стороны, не ценой повышения ключевой ставки. Чехарда в администрации США имеет все шансы продолжиться.

https://www.fondsk.ru/

22.03.2018 Презентация двухтомника "Центробанки на службе хозяев денег".

Tabula Rasa

20.03.2018 Способен ли Трамп уничтожить Всемирную торговую организацию?

Дональд Трамп: «ВТО – это катастрофа»

Ещё в ходе кампании по выборам президента США в 2016 году Дональд Трамп обещал, что будет восстанавливать позиции американского бизнеса в мире, ослабленные тем, что Вашингтон долго играл с партнёрами в поддавки. И это обещание выполняется.

Во-первых, проведена налоговая реформа, которая, полагает Трамп, уже в ближайшее время повысит конкурентоспособность американских компаний на внутреннем и внешнем рынках.

Во-вторых, прерваны переговоры о Трансатлантическом и Транстихоокеанском торговых партнёрствах и начата ревизия соглашения НАФТА (Североамериканское соглашение о свободной торговле).

В-третьих, в прошлом году курс доллара США по отношению к большинству валют понизился, что также стало дополнительным фактором, работающим на повышение конкурентоспособности американского бизнеса.

В-четвёртых, Трамп в начале 2018 года начал проводить откровенно протекционистскую политику, приняв решение о введении пошлин на сталь и алюминий. Многие расценили это как первый шаг к началу торговой войны США со своими конкурентами.

Протекционистский разворот президента США

Думаю, что протекционистские настроения Трампа усилили итоги 2017 года. Несмотря ни на что, в прошлом году США свели свой торговый баланс с гигантским дефицитом в 566 млрд. долл. Для сравнения: в предыдущие два года этот показатель был на уровне 500 млрд. долл. Более высокие дефициты торгового баланса были зафиксированы лишь в годы перед финансовым кризисом 2007-2009 гг. (рекордная величина 762 млрд. долл. была в 2006 году).

И вот теперь, наконец, Трамп, добрался до Всемирной торговой организации (ВТО). Ещё в ходе своей предвыборной кампании он заявлял, что как опытный бизнесмен он любит переговоры один на один. Обещал подвергнуть ревизии все двусторонние торговые договоры США. И высказал сомнение в целесообразности многосторонних переговоров и многосторонних соглашений (типа Трансатлантического торгового партнёрства). А заодно и в целесообразности многосторонних международных организаций, где сложно защищать национальные интересы. ВТО вспоминалась в связи с этим много раз.

19 марта в Дели началась двухдневная неофициальная встреча представителей примерно 50 стран-членов ВТО. Утечки информации с этого мероприятия показывают, что в ВТО началась легкая паника. Причиной её стали некоторые заявления в адрес данной организации, прозвучавшие из Вашингтона. В конце февраля американский президент Трамп выразился очень жёстко: «ВТО – это катастрофа. Организация делает почти невозможным ведение бизнеса для США. Страна теряет много денег в пользу Мексики и Канады».

Через американского торгового представителя в ВТО Трамп уведомил, что Вашингтон не собирается более поддерживать апелляционный суд этой организации (читай: планирует его ликвидировать). Апелляционный суд ВТО существует с момента рождения ВТО (с 1985 года) и рассматривает апелляции по докладам арбитражной комиссии (основного, или первичного суда ВТО).

Торговый представитель США в ВТО сделал заявление общего порядка: «ВТО подрывает способность нашей страны действовать в национальных интересах… Одной из наших озабоченностей является то, что система разрешения споров в ВТО присвоила себе такие полномочия, которые никто из членов ВТО никогда не предполагал ей предоставлять». К тому же, по мнению американского торгового представителя, суд ВТО проявляет излишнюю мягкость в отношении Китая.

Вашингтон может заблокировать назначение новых судей в апелляционный суд ВТО в ближайшее время, что может парализовать деятельность этой организации. Согласно принимавшимся ранее решениям ВТО, в апелляционном суде организации должно быть семь судей. К концу текущего года в случае блокирующих действий со стороны США их останется лишь трое. К концу 2019 года может остаться всего один судья.

Резкие заявления Трампа в адрес ВТО – не риторика

Генеральный директор ВТО Роберто Азеведо (Roberto Azevedo), возглавляющий встречу в Дели, 19 марта в интервью изданию Politico высказал свое мнение по поводу позиции Вашингтона: «Система разрешения споров является столпом ВТО… Без беспристрастного и эффективного решения спорных вопросов мы очень быстро столкнёмся с ситуацией, когда члены ВТО возьмут всё в свои руки, что приведёт к опасному циклу принятия самостоятельных мер и ответных контрмер… Текущее положение вызывает большую озабоченность. Мы должны найти быстрый выход из сложившейся ситуации».

Аранча Гонзалес (Arancha González), директор Международного торгового центра (The International Trade Centre), совместного агентства ООН и ВТО, выступая в Дели, заявил: «Существует опасность, что некоторые недооценивают значимость системы разрешения споров с её независимой апелляционной функцией. Её истинная ценность может быть понята лишь после того, как она будет утрачена. Такая утрата отбросит международное управление экономикой на двадцать лет назад».

Статья в Politico вышла под сенсационным заголовком «Европа опасается, что Трамп готов уничтожить Всемирную торговую организацию» (Europe fears Trump is out to kill the World Trade Organization). Якоб Ханке пишет в этой статье: «Для европейцев Трамп делает циничный расчёт, согласно которому США – экономика №1 в мире, и она может самостоятельно «отжимать» свои интересы в торговых спорах, не прибегая к помощи международного арбитража. В мире, который возвращается к законам джунглей, Трамп уверен, что он будет победителем».

Какое-то время Брюсселю казалось, что резкие заявления Трампа в адрес ВТО – лишь риторика. Что, мол, Вашингтон пытается укрепить свои и так доминирующие позиции в этой организации. Разве США не пользуются тем же самым судом ВТО? Разве этот суд не принимал в большинстве случаев решения в пользу США? 14 марта суд принял, например, очередное исковое заявление от Вашингтона в адрес Индии (жалоба на то, что индийский экспорт в США субсидируется).

Сейчас в Европе считают, что попытка Вашингтона уничтожить систему разрешения споров ВТО повлечёт ликвидацию самой этой организации. Вспоминают слова предыдущего генерального директора ВТО Паскаля Лами (Pascal Lamy), который говорил, что апелляционный суд ВТО подобен «алмазу в короне» Всемирной торговой организации.

Если ликвидация ВТО произойдёт, России в конечном счёте это будет на руку

Еврокомиссар по вопросам торговли Сесилия Мальстрём (Cecilia Malmström) заявила, что, кажется, наступил момент, когда следует задействовать «План В». Имеется в виду, что до этого Европейский союз действовал по «Плану А», согласно которому пытался сохранять статус-кво в ВТО путём переговоров с Вашингтоном. Детали «Плана В» не раскрываются, но очевидно, европейцы будут пытаться сохранить суд ВТО в его полном объёме без участия США. Наиболее энергичную поддержку Сесилия Мальстрём получила со стороны министра торговли Франции Жан-Батиста Лемойна (Lemoyne), который заявил, что ВТО будет продолжать выполнять функции апелляционного судьи, несмотря на противодействие Трампа. «Необходимо думать о всех возможностях «Плана В», который позволит поддерживать… механизм [решения судебных споров. – В.К.] для тех стран, которые считают его полезным. Потому что среди членов ВТО подавляющее большинство стран продолжают пользоваться этим способом разрешения споров».

Думаю, история с ВТО только начинается. Ведь кроме апелляционного суда не менее важным звеном этой организации является арбитражный суд (арбитражная комиссия). Как сообщается на сайте ВТО, с 1985 года арбитражные комиссии рассмотрели более 500 исковых заявлений. Уверен, что Вашингтон ещё выскажется также по поводу первичного (арбитражного) суда. Скорее всего, он также лишит его своей поддержки. Основной урон от потери ВТО понесёт Европейский союз. Именно поэтому больше всего нервничают в Брюсселе, Париже, Берлине и ещё некоторых европейских столицах. Хотя в Европе уже ввели в оборот понятие «План В», но вряд ли он содержит эффективные меры противодействия Вашингтону.

Что касается России, то ей точно нервничать не приходится. Россия присоединилась к ВТО в 2012 году. Особых выгод она не получила, поскольку в её экспорте преобладали и продолжают преобладать энергоносители и сырьё, которые в любом случае импортными пошлинами не облагаются. А вот потери от членства в ВТО у России могли быть, поскольку иностранные производители готовой продукции получили дополнительный доступ на российский рынок. Правда, негативные последствия вступления России в ВТО частично были амортизированы тем, что Запад ввёл против неё экономические санкции. Так что «свободной торговли» у России со странами Запада нет уже с весны 2014 года. Думаю, если ликвидация ВТО произойдёт, России в конечном счёте это будет на руку.

https://www.fondsk.ru

17.03.2018 Гонконг – ворота Китая в мир офшоров

О совместном бизнесе КНР и британского капитала

Гонконг – весьма интересная юрисдикция, не подпадающая под какие-либо устоявшиеся определения.

С одной стороны, власти ряда стран включают Гонконг в списки офшорных юрисдикций со всеми отсюда вытекающими последствиями. Кстати, Минфин России лишь с 1 января 2018 года перестал считать Гонконг офшором, вычеркнув его из своих чёрных списков. Причиной стало подписание соглашения между Российской Федерацией и Гонконгом о наведении порядка в уплате налогов во избежание двойного налогообложения.

С другой стороны, Гонконгу с завидным постоянством из года в год присваивают первое место в мире по показателю свободы ведения бизнеса и благоприятному климату для предпринимательской деятельности. Вот в начале февраля 2018 года СМИ сообщили: Гонконг в 24-й раз подряд признан территорией с самой свободной экономикой в мире. Таковы результаты ежегодного исследования, проводимого американским фондом The Heritage Foundation. Индекс экономической свободы Гонконга авторы доклада оценили в 90,2 балла из 100 возможных. В этом отношении Гонконг оставил позади Сингапур, Новую Зеландию, Швейцарию, Австралию и Ирландию. А США, между прочим, довольствовались лишь 18-й строчкой в этом рейтинге.

В связи с подобной двойственностью некоторые шутники называют Гонконг «мидшором» (midshore). В каком-то смысле они правы: Гонконг и не офшор (offshore), и не оншор (onshore), а что-то промежуточное. Главное назначение Гонконга – быть промежуточным звеном между Китайской Народной Республикой и остальным миром. Наиболее точно статус и назначение Гонконга выражается словами «мост», «шлюз», «ворота».

99 лет Гонконг оставался под британским контролем на основании договора аренды, заключённого между Китаем и Великобританией в 1898 году. В 1997 году срок аренды истёк, территория была возвращены Китаю, но на особых условиях. Согласно совместной китайско-британской декларации и Основному закону Гонконга, территории предоставлена широкая автономия в течение последующих 50 лет (до 2047 года). Статус Гонконга определён формулами «Одна страна, две системы» и «Гонконгом управляют сами гонконгцы в условиях высокой степени автономии». Правительство КНР берёт на себя вопросы обороны и внешней политики территории, в то время как Гонконг оставляет за собой контроль над законодательством, полицией, денежной системой, пошлинами и иммиграционной политикой, а также сохраняет представительство в международных организациях и программах. Надо сказать, что такой статус Гонконга выгоден обеим сторонам. Многие британские банки и корпорации сохранили (и даже укрепили) своё присутствие в Гонконге, а Китай получил ворота, через которые он может сообщаться с капиталистическим миром, продолжая строить «социализм с китайской спецификой».

Китай и Гонконг при сопоставлении некоторых показателей выглядят как слон и муравей. В КНР число жителей на 2016 год оценивалось в 1 миллиард 380 млн. человек. А в Гонконге – всего 7 млн. человек. Площадь КНР – 9 млн 597 тыс. кв. км, площадь Гонконга – 2,75 тыс. кв. км. И на фоне таких контрастов крохотный Гонконг по ряду экономических и финансовых показателей оказывается в верхних строчках мировых рейтингов. Например, фондовая биржа Гонконга имеет капитализацию 3,3 трлн. долл., а совокупная капитализация двух фондовых бирж Китая (в Шанхае и Шэньчжэне) – 7,2 трлн. долл. По капитализации фондового рынка Китай сегодня на втором месте в мире после США, а Гонконг – на четвёртом. Международные резервы Китая по состоянию на май 2017 года, по данным МВФ, были равны 3.344,7 млрд. долл. (первое место в мире), а Гонконга – 431,0 млрд. долл. Крохотный Гонконг занимал по международным резервам шестое место в мире, опережая Россию.

А вот по масштабам валютного рынка Гонконг даже намного опережает Китай. По данным Банка международных расчётов, в апреле 2016 года суточные обороты на валютном рынке Китая составляли в среднем 73 млрд. долл., или 1,1% всех оборотов на мировых валютных рынках. А у Гонконга обороты были равны 437 млрд. долл. (6,7%). По этому показателю Гонконг занимал четвёртое место в мире после Великобритании, США и Сингапура, Китай же – только 12-е место.

Только что ЮНКТАД опубликовал годовой доклад World Investment Report, из которого следует, что Гонконг занимает высокое положение в рейтинге стран по масштабам привлечения прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Как видно из табл. 1, Китай и Гонконг заняли в 2016 году соответственно третье и четвёртое места по объеёму импорта капитала в виде ПИИ. В совокупности на КНР и Гонконг («Большой Китай») пришлось 16,6% ПИИ в 2016 году. Для сравнения: у России этот показатель был равен 37,7 млрд. долл., что в 3,5 раза меньше, чем у КНР и в 2,9 раза меньше, чем у Гонконга.

Табл. 1.

Ведущие страны по величине полученных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в 2016 году

Страна	Объем ПИИ, млрд. долл.	Доля в мировом итоге, %
США	391,1	26,9
Великобритания	253,8	17,5
КНР	133,7	9,2
*Гонконг*	*108,1*	*7,4*
Нидерланды	92,0	6,3
Сингапур	61,6	4,2

Источник: World Investment Report 2017. UNCTAD.

Кстати, в предыдущие годы импорт капитала в виде ПИИ в Гонконг даже превышал импорт такого капитала в Китай. Так, в 2015 году список ведущих стран по показателю ПИИ выглядел следующим образом (млрд. долл.): США – 348,4; Гонконг – 174,4; КНР – 135,6. По показателю накопленных ПИИ Гонконг по-прежнему опережает КНР, прочно удерживая второе место в мире после США (табл. 2).

Табл. 2.

Накопленные прямые иностранные инвестиции в некоторых странах мира (млрд. долл., на конец года)

	2000	2010	2016
Всего по миру	7.489,6	20.244,9	26.728,3
США	2.783,2	3.422,3	6.391,3
*Гонконг*	*435,4*	*1067,5*	*1.590,8*
Китай	193,3	587,8	1.354,4
Сингапур	110,6	632,8	1.096,3
Великобритания	439,5	1.068,2	1.196,5

Источник: World Investment Report 2017. UNCTAD

Уровень накопленных ПИИ часто измеряется показателем абсолютного объёма таких инвестиций к ВВП страны. У Гонконга, выступающего транзитной площадкой для ПИИ, этот показатель составляет около 500 %, а у Китая – всего 12,1%.

Столь гипертрофированное финансово-экономическое положение Гонконга, которое делает его фигурантом и победителем различных мировых рейтингов, объясняется тем, что он является своеобразными воротами для КНР. Через эти ворота перемещаются большие объёмы товаров, валюты и особенно капиталов. Остановимся на движении капиталов и обратимся к официальным данным Гонконга, которые готовит Департамент переписей и статистики правительства этого специального административного района.

Табл. 3.

Географическая структура импорта капитала Гонконга (накопленные ПИИ на конец года, в % к итогу)

	2014	2016
Британские Виргинские острова	35,4	35,7
Китай (КНР)	28,9	25,0
Каймановы острова	3,7	8,1
Нидерланды	7,0	6,5
Бермуды	6,4	5,1
Великобритания	1,5	3,1
США	3,8	2,5
Сингапур	3,0	2,0
Япония	2,3	2,0
Тайвань	0,6	0,9

Источник:External Direct Investment Statistics of Hong Kong 2016. Census and Statistics Department. Hong Kong Special Administrative Region.

Как видим из табл. 3, КНР не была главным поставщиком капитала в Гонконг. Основная часть капитала в виде ПИИ приходила в Специальный административный район (САР) из Британских Виргинских островов (БВО) – одной из ведущих офшорных юрисдикций мира, находящейся под крылом Лондона. К таким же офшорным юрисдикциям следует отнести Каймановы острова и Бермуды. В совокупности доля трёх указанных офшорных юрисдикций в общем объёме накопленных в Гонконге ПИИ составила в конце 2014 года 45,5%. В конце 2016 года их доля возросла до 48,9%. Если учесть и некоторые другие мелкие офшоры, то можно уверенно сказать, что не менее половины всех накопленных в Гонконге прямых иностранных инвестиций имеют офшорное происхождение.

Табл. 4.

Географическая структура экспорта капитала из Гонконга (накопленные ПИИ на конец года, в % к итогу)

	2014	2016
Китай (КНР)	40,6	40,2
Британские Виргинские острова	40,9	38,8
Каймановы острова	2,1	4,1
Бермуды	2,5	1,9
Великобритания	2,1	1,3
Австралия	1,2	1,1
Сингапур	0,7	0,8
США	0,7	0,8
Люксембург	0,7	0,7
Канада	0,7	0,7

Источник: External Direct Investment Statistics of Hong Kong 2016. Census and Statistics Department. Hong Kong Special Administrative Region.

Среди стран, куда из Гонконга направляется капитал в виде ПИИ, как видно из табл. 4, первое-второе места делят КНР и Британские Виргинские острова. Доля трёх офшорных юрисдикций (кроме БВО также Каймановы острова и Бермуды) в 2014 году была равна 45,5%. В 2016 году их доля составила 44,8%. С учётом мелких офшорных юрисдикций можно сказать, что почти половина экспорта капитала из Гонконга приходится на офшоры.

Сопоставление двух таблиц показывает, что Гонконг имеет двух основных партнёров в сфере международного движения капиталов – КНР и Британские Виргинские острова. То есть Гонконг выполняет роль моста между Китаем и миром офшоров.

То, что, на первый взгляд, выглядит как инвестиционное сотрудничество между КНР и Специальным административным районом Гонконга, при ближайшем рассмотрении оказывается совместным бизнесом коммунистического Китая и британского капитала, контролирующего и использующего десятки офшорных юрисдикций по всему миру. А в связи с выходом Великобритании из Европейского союза и возникшими из этого издержками для Туманного Альбиона можно ожидать, что Лондон постарается компенсировать их за счёт более тесного взаимодействия с Пекином через гонконгские ворота.

https://www.fondsk.ru/

13.03.2018 Юань: новый раунд борьбы за место под солнцем

Официально Пекин амбициозных целей по части интернационализации юаня (жэньминьби) не провозглашал, но китайская денежная единица с некоторых пор стала активно продвигаться за пределы страны.

В 2005 году денежные власти Китая отказались от жёсткого режима валютного курса юаня. С 2005 по 2013 год цена юаня в долларах росла почти ежегодно, всего за этот период он укрепился на 36,7%. Пик был достигнут 26 января 2014 года: 6,0427 юаня за 1 доллар США. Некоторые резервы конкурентоспособности китайской экономики ещё сохранялись, поэтому удорожание юаня не влияло радикально на состояние торгового баланса Китая. А юань при этом становился в мире привлекательной валютой. Спрос на него возрастал.

Что такое офшорный юань

Пекин уже в 2000-е годы стал предлагать торговым партнёрам использовать в расчётах по экспорту и импорту свою национальную валюту. Партнёры за редкими исключениями не возражали. В ноябре 2010 года тогдашний премьер-министр РФ Владимир Путин в ходе переговоров с главой китайского правительства Вэнь Цзябао подписал Протокол о внесении изменений в Соглашение между Правительством Российской Федерации и Правительством Китайской Народной Республики о торгово-экономических отношениях от 5 марта 1992 года. Протокол предусматривал возможность осуществлять торговые операции между странами в национальных валютах России и Китая.

В 2012 году начало действовать соглашение между Китаем и Японией об использовании в расчётах по двухсторонней торговле юаня и иены. Каждая из этих двух стран является для другой важнейшим торговым партнёром.

В результате внедрения юаня в торговлю появился так называемый офшорный юань – китайская валюта, размещаемая на счетах банков других стран. Банки стран – торговых партнёров Китая стали открывать корреспондентские счета в китайских банках в юанях. Например, такие счета открыли более 100 российских банков.

Помимо торговли появились и другие сферы использования офшорного юаня. Для стимулирования более широкого использования юаня Народный банк Китая заключил с центробанками других стран большое количество соглашений о валютных свопах в национальных валютах для того, чтобы партнёры Китая не испытывали дефицита юаней. Юани стали торговаться на валютных рынках некоторых стран. Возникли зарубежные клиринговые центры по операциям с юанями. Как правило, в таких центрах в качестве клирингового банка выступает филиал или дочерняя структура крупного китайского государственного банка.

Среди зарубежных юрисдикций по объёмам офшорных юаней и операций с ними выделяется Гонконг. Хотя в 1997 году Гонконг перестал быть британской территорией и перешёл под юрисдикцию КНР, он имеет особый статус и значительную автономию. В частности, у этой территории есть собственная валюта – доллар Гонконга. А юань формально считается иностранной валютой. Так вот Гонконг сосредоточил большую часть всех офшорных юаней и операций с ними. А «победное шествие» юаня в мире сводилось к тому, что его присутствие наращивалось в Гонконге.

В январе 2013 года в мире насчитывалось в виде банковских депозитов 700 млрд юаней, а величина таких депозитов в Гонконге превышала 600 млрд юаней, то есть почти 90% мирового итога. В марте-мае 2015 г. величина юаневых депозитов достигла 1.850 млрд, а в Гонконге их величина в первой половине 2015 года вышла на рекордный уровень в 1 триллион юаней. Доля Гонконга в мировом итоге снизилась за счёт того, что в 2013-2015 гг. динамично росли юаневые депозиты в других странах; тем не менее Гонконг оставался абсолютным лидером, его доля в мировом итоге была равна примерно 55%.

Наверное, апогеем шествия юаня по миру стало решение совета директоров МВФ о включении юаня в корзину СДР осенью 2015 года. Это означало присвоение юаню почётного звания «резервной валюты». До этого в корзине находилось четыре валюты: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. У каждой из них имелась своя квота. Юань, став пятой валютой, по своей квоте необходимой для расчёта курса СДР, сразу стал третьей по весу валютой в корзине МВФ (10,92%), уступив доллару (41,73%) и евро (30,93%), но обогнав японскую иену (8,33%) и фунт стерлингов (8,09%).

Укрепление юаня как следствие ослабления доллара США

Однако осенью 2015 года было уже очевидно, что юань испытывает серьёзные проблемы. На протяжении всего этого года китайская валюта слабела по отношению к доллару США, что было вызвано усиливающимся оттоком капитала из Китая. Пекин стал принимать меры по ограничению вывода капитала за границу, а Народный банк Китая использовал свои международные резервы, чтобы снижение курса юаня не превратилось в обвал. Китай боролся за поддержание юаня, а из Вашингтона сыпались обвинения в том, что Пекин ведёт валютную войну против всего мира (и особенно США), якобы сознательно занижая курс юаня.

Несмотря на все усилия китайских властей по итогам 2015 года юань обесценился по отношению к доллару США на 6%. В 2016 году процесс падения юаня продолжился. Курс жэньминьби к американской валюте упал за год ещё на 6,7%. Летом 2016 года будущий президент США Дональд Трамп с возмущением говорил о том, что Китай ведёт целенаправленную валютную войну против Америки. И обещал, что когда станет хозяином Белого дома обязательно накажет Китай, введя дополнительные пошлины на китайские товары.

Однако, когда Дональд Трамп стал президентом США, так называемая валютная война Китая завершилась. В 2017 году китайский юань пошёл вверх по отношению к доллару США. Хотя правильнее говорить не столько об укреплении юаня, сколько об ослаблении доллара. В прошлом году юань укрепился к доллару на 6,28%. Это рекордный рост курса китайской валюты к американской за последние девять лет.

Пока ещё укрепление валютного курса юаня не отразилось на некоторых показателях, характеризующих позиции китайской валюты в мире. Система СВИФТ опубликовала недавно свежие данные о валютной структуре проходящих через неё международных платежей. В декабре 2015 года доля платежей в юанях во всех платежах составляла 2,31%. Через год этот показатель опустился до 1,68%. А в декабре 2017 года он упал до 1,61%. В декабре 2015 года на юань приходилось 1,60% всех трансграничных платежей, а в декабре 2017 года доля юаня упала до 0,98%. Это свидетельствует о серьёзном ослаблении международных позиций юаня. Однако надо иметь в виду инерционность событий в международной финансовой системе. Многие из контрактов, которые заключались в 2017 году, учитывали растущий курс юаня; поэтому можно предположить, что платежи по таким контрактам, которые будут совершаться в 2018 году, будут чаще и в больших объёмах производиться в китайской валюте.

В конце января 2018 года Банк Китая обнародовал доклад, посвящённый проблемам интернационализации юаня. Документ констатирует, что китайская валюта после двухлетнего отступления уже в прошлом году перешла в наступление. В конце прошлого года свыше 250 тысяч предприятий и 245 банков в мире производили трансграничные операции в жэньминьби. В докладе с удовлетворением отмечается, что недавно Германия и Франция заявили о включении жэньминьби в корзину инвалютных резервов. Полгода назад ЕЦБ тоже заявил об увеличении инвалютных резервов в жэньминьби.

Доклад Банка Китая пронизан уверенностью, что в 2018 году наступление будет продолжаться. Свой оптимизм банк основывает на результатах опроса участников рынка. Он был проведен среди 3134 зарубежных и китайских торгово-промышленных предприятий и 118 финансовых институтов из 25 зарубежных стран и юрисдикций. Согласно опросу, 76% респондентов считают, что международный статус жэньминьби, вероятнее всего, приближается к доллару США, евро, фунту, японской иене и другим международным валютам. Объём трансграничных сделок в юанях среди опрошенных предприятий и финансовых институтов выросли на 13% по сравнению с 2016 годом. 61% зарубежных респондентов (относящихся к категории рыночных субъектов) заявили о готовности к применению или дальнейшему повышению процента использования юаня. Представляя 31 января доклад, вице-президент Банка Китая г-н Чжан Цинсун заявил, что «в 2017 году интернационализация жэньминьби в целом проявила благоприятную тенденцию укрепления и развития и имеет оптимистические перспективы».

Для сторонников интернационализации юаня приятной была новость об укреплении китайской валюты за первый месяц 2018 года. В январе 2018 года курс юаня к доллару США укрепился на 3,38 процента. Это максимальный месячный рост с 1994 года.

Пока, правда, не очень понятно, чего в конечном счёте хотят руководители Китая от юаня на международной арене. Нужен ли им офшорный юань лишь для того, чтобы заместить американский доллар в торгово-экономических отношениях Китая с другими странами? Или же Пекин вынашивает планы полностью заместить юанем американский доллар, занять все обслуживаемые им мировые ниши: торговлю, инвестиции, валютные резервы, рынок ФОРЕКС и т. д.?

Америка на дух не переносит юани

При всех отливах и приливах процесс интернационализации юаня продолжается. Правда, на сегодняшний день интернационализация юаня не идёт ни в какое сравнение с интернационализацией доллара США. Осенью прошлого года суммарный объём офшорной китайской валюты оценивался в 1150 млрд юаней. В то же время на конец 2016 года в банках КНР депозиты составили 155,5 трлн юаней. То есть офшорные депозиты в юанях составляли лишь 0,7% по отношению к аналогичным депозитам внутри Китая. А с офшорным долларом США всё наоборот: за пределами США количество «зелёной бумаги» примерно в два раза превышает её массу в стране происхождения. Как говорится, почувствуйте разницу.

А сколько же нужно офшорных юаней, чтобы, скажем, обслуживать внешнюю торговлю Китая? Внешнеторговый оборот Китая в 2017 году, согласно предварительным оценкам, составил около 4 трлн долл. В китайской валюте это примерно 25-26 трлн юаней. Если предположить, что валютами расчётов в торговле Китая с другими странами будут выступать на паритетной основе (50:50) юань и национальная денежная единица страны-партнёра, тогда для обслуживания текущего объёма торговли потребовалось бы 12,5-13 трлн юаней. То есть нынешнюю массу офшорных юаней следует увеличить примерно на порядок. Однако трудно представить, чтобы Китаю удалось договориться с Америкой о расчётах во взаимной торговле в долларах и юанях на паритетной основе. По предварительным данным, в 2017 году оборот торговли между США и Китам составил 600 млрд долл., что эквивалентно 3,95 трлн юаней, – и все расчёты велись исключительно в долларах. Америка юани на дух не переносит. Не только в двухсторонних с Китаем отношениях, но и вообще.

https://www.fondsk.ru/

11.03.2018 Народный банк Китая перед сменой руководства

Интернационализация юаня призвана сделать Народный банк Китая реальным конкурентом ФРС США

9 мая на полях проходящей в Пекине сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) состоялась пресс-конференция главы Народного банка Китая (НБК) Чжоу Сяочуаня. Многие обратили внимание на это событие. Руководитель китайского Центробанка сделал несколько значимых заявлений, непривычно откровенных для чиновника такого ранга, – об отношении к частным криптовалютам, об интернационализации юаня, о государственном долге Китая.

Яркий интеллектуал в партийно-государственном руководстве КНР

В ближайшее время Чжоу Сяочуань покинет свой пост. В январе ему исполнилось 70 лет, по китайским законам это предельный возраст для занятия должности председателя НБК. На этом посту Чжоу Сяочуань находится более 15 лет, что много по любым меркам (например, пост председателя Федеральной резервной системы США за сто с лишним лет лишь двум банкирам удавалось занимать более длительное время: Уильяму М. Мартину – с 1951 по 1970 г. и Алану Гринспену – с 1987 по 2006 г.).

Чжоу Сяочуань – один из наиболее ярких интеллектуалов в партийно-государственном руководстве Китая. На посту председателя НБК он не только занимался текущими вопросами управления Центробанком, но и готовил, а затем осуществлял реформу денежно-кредитной системы Китая. Товарищ Чжоу Сяочуань – человек, мыслящий глобально. В марте 2009 года он опубликовал статью под названием «Реформа международной валютной системы», которой произвёл сенсацию в экономических кругах. По мнению главы НБК, специальные права заимствования (СДР), выпуск которых в своё время произвёл в небольших объёмах Международный валютный фонд, должны в будущем заменить доллар США в роли мировой резервной валюты. То есть Чжоу Сяочуань – сторонник сохранения МВФ, переживающего в последние годы кризис. А также сторонник укрепления позиций Китая в этой международной финансовой организации. Чжоу Сяочуань был в тесном контакте с Домиником Стросс-Каном, который занимал пост исполнительного директора МВФ в 2007-2011 гг. Нынешний руководитель НБК считается одним из самых влиятельных экономистов мира. В 2010 году американский журнал Foreign Policy поставил его на 4-е место в своём рейтинге «ведущих мировых мыслителей». Его относят к так называемой Шанхайской фракции в партийно-государственном руководстве КНР.

Приговор биткойну

Многие российские СМИ передали следующий фрагмент выступления председателя Центробанка на его пресс-конференции 9 марта: «Китай, возможно, уменьшит зависимость от широкой финансовой поддержки для обеспечения экономического роста, так как страна стремится к высококачественному развитию… Нет необходимости делать условия ликвидности жёсткими, поскольку Китай повышает эффективность использования широкой денежной массы». Здесь в достаточно витиеватой форме выражена мысль о том, что нужно уже отказаться от погони за высокими темпами экономического роста и сделать упор на качественную сторону экономического развития. Тем более не следует добиваться высоких темпов за счёт вливания в экономику больших денег. Ставку надо делать на эффективность.

Кроме того, Чжоу Сяочуань фактически огласил смертный приговор биткойну и другим частным криптовалютам и подтвердил, что НБУ продолжает работу над внедрением официальной цифровой валюты. Это будет юань, но его использование будет основываться на самых совершенных технологиях. «Биткойн и другие цифровые валюты, – заявил Чжоу Сяочуань, – выходят на рынок слишком быстро, и они недостаточно надёжны. Их слишком быстрое распространение может привести к негативному влиянию на потребителей. Кроме того, они могут привести к самым непредсказуемым последствиям на финансовом рынке… Виртуальные деньги вроде биткоина в настоящее время не признаются Народным банком Китая и банковской системой в качестве платёжного средства вроде наличных денег». А вот официальные цифровые валюты на базе новых технологий Китай должен развивать. Чжоу Сяочуань сказал, что НБК разрабатывает цифровую валюту для электронных платежей, которая будет основываться на существующих китайских банкнотах и монетах, не меняя позиции центрального банка и коммерческих банков в финансовой системе. По мнению главы НБК, официальная цифровая валюта в Китае «должна обеспечить бесперебойную денежно-кредитную и финансовую стабильность и в то же время защитить потребителей… Мы не хотим создавать продукты для спекуляций … Иллюзия разбогатеть на ночь – это нехорошо».

Интернационализация юаня

А самым главным заявлением Чжоу Сяочуаня стало признание того, что стратегической задачей Пекина является интернационализация юаня. Он подтвердил, что интернационализация юаня может быть обеспечена за счёт дальнейшего открытия китайской экономики, снятия барьеров для иностранных инвесторов. Председатель НБК не преминул напомнить, что многое здесь уже сделано, в частности в 2015 году МВФ включил китайскую денежную единицу в корзину резервных валют. Получение юанем статуса резервной валюты – в немалой степени заслуга лично Чжоу Сяочуаня. Хотя, оговаривается он, «ещё можно кое-что сделать в установлении взаимодействия между внутренним и международными рынками капитала».

По части установления такого взаимодействия важную роль должен сыграть проект Stock Connect (Фондовая связь). Цель проекта – соединить фондовый рынок КНР с аналогичным рынком Гонконга и в более отдалённой перспективе создать единую торговую площадку, которая могла бы конкурировать с ведущими фондовыми биржами мира. Первая очередь проекта стартовала в ноябре 2014 года, она предусматривала соединение биржи Гонконга с биржей Шанхая. В конце 2016 года была запущена вторая фаза проекта, которая предусматривает соединение биржи Гонконга с биржей Шэньчжэня. Проект предусматривает возможность инвесторам КНР приобретать акции тех китайских и гонконгских компаний, которые имеют листинг на Гонконгской бирже, а иностранным инвесторам – приобретать акции, обращающиеся на биржах Шанхая и Шэньчжэня.

Сейчас конъюнктура на мировых финансовых и валютных рынках такова, что ветер дует в паруса китайского корабля. В частности, весь прошлый год наблюдался устойчивый рост курса юаня по отношению к доллару США. Январь 2018 года также закончился рекордным (на месячной основе) приростом валютного курса юаня. Торговые партнёры опять готовы в торговле с Китаем использовать юань в качестве валюты расчётов. Объёмы офшорных юаней в 2018 году, согласно прогнозам экспертов, увеличатся.

JPMorgan Chase как клиринговый центр для работы с юанем

Известно, что Дональду Трампу юань не нравится. И он явный противник того, чтобы Америка торговала с Китаем на юани. Однако даже президент США не может этого запретить частным американским компаниям. Так вот, в прошлом месяце НБК объявил о том, что в США будет действовать клиринговый центр для операций в юанях. А функцию клирингового банка будет выполнять один из крупнейших американских банков – JPMorgan Chase. Такие клиринговые центры по операциям с юанем сегодня уже созданы во многих странах, но все они действуют на базе филиалов или дочерних структур китайских государственных банков. JPMorgan Chase Bank – первая некитайская кредитная организация, выполняющая роль клирингового центра для работы с юанем. Так что коммунист Чжоу Сяочуань проявил незаурядные способности договариваться с самыми крутыми капиталистами.

Ещё одна тема, которую не мог обойти Чжоу Сяочуань, – национальный долг Китая. Он признал, что риски, связанные с высоким уровнем долга (по западным оценкам, не менее 300% ВВП и даже согласно официальной статистике Китая – 260% ВВП), очень серьёзны. В прошлом году по этой причине тройка мировых рейтинговых агентств даже понизила рейтинг Китая. Председатель НБК выразил надежду, что Китай «поставит под контроль свой долг». Правда, конкретики на этот счёт не привёл.

По окончании сессии ВСНП все ожидают, что в Центробанке произойдет смена руководства. Претендентов на кресло председателя НБУ Чжоу Сяочуаня несколько. Среди них председатель Комиссии по регулированию банковской деятельности Китая (CBRC) Го Шуцин, секретарь комитета КПК провинции Хубэй Цзян Чаолян, заместитель председателя Народного банка Китая И Ган, глава Китайской комиссии по регулированию ценных бумаг (CSRC) Лю Шиюй. Однако наибольшие шансы, по оценке экспертов, имеет советник председателя КНР Си Цзиньпина по экономическим вопросам Лю Хэ. Ожидается также, что 66-летний Лю (технократ, окончивший Гарвард) в марте станет вице-премьером по экономическим и финансовым вопросам. Если Лю Хэ будет совмещать должности вице-премьера и председателя НБК, китайский Центробанк, возможно, сможет взять на себя некоторые обязанности Национальной комиссии по развитию и реформам, а также министерства финансов.

Смена руководства китайского Центробанка – событие серьёзное не только для Китая, но и для всего мира. Народный банк Китая считается самым крупным в мире: его активы оцениваются в 5,5 трлн. долл.; а активы ФРС США осенью прошлого года, когда они были на максимуме, равнялись 4,5 трлн. долл. И тем не менее хотя Федеральная резервная система США и уступает по активам китайскому Центробанку, она пока по степени влияния на мировые финансы находится в более высокой весовой категории, чем НБК. Вероятно, интернационализация юаня призвана сделать НБК реальным конкурентом Федерального резерва.

https://www.fondsk.ru

08.03.2018 Китай строит социализм на фундаменте фондового рынка

В чём суть «социализма с китайской спецификой»

Я уже писал о планах Пекина превратить Китай в главную фондовую площадку мира путём постепенной консолидации фондовых бирж Шанхая, Шэньчжэня и Гонконга. Однако биржа и реальная экономика Китая живут в параллельных мирах.

Китай в долговой ловушке

Сейчас Китай отмечает 40-летие со времени начала экономических реформ. Четверть века высокие темпы экономического роста в Китае были естественным результатом мощного развития хозяйства страны, которая превращалась в «мировую мастерскую» и быстро осваивала мировые рынки. В начале XXI века действовавшие ранее источники экономического развития Китая начали себя исчерпывать. С одной стороны, мировой рынок насытился китайскими товарами. С другой стороны, стало исчезать такое конкурентное преимущество Китая, как дешёвая рабочая сила (заработная плата китайцев существенно выросла). Главным средством компенсации ослабления действия прежних двигателей экономического развития Китая стало в конечном счёте наращивание различных видов долга.

Из доклада компании McKinsey о долговой ситуации в мире, который был обнародован в начале 2015 года, следует, что в 2002 году совокупный долг Китая был равен 2,1 трлн. долл., в 2007 году он увеличился до 7,4 трлн. долл., а в 2014 г. достиг 28,2 трлн. долл. За 2002-2014 гг. он увеличился в 13,4 раза. Под совокупным долгом имеется в виду суммарный долг основных секторов экономики: государственного, банковского, нефинансовых компаний, домашних хозяйств. Относительный уровень совокупного долга Китая в 2007 году был равен 158% ВВП (средний показатель по миру на тот год – 269%). В 2014 году показатель относительного уровня долга Китая вырос до 282% (практически сравнялся со средним показателем по миру, равным 286%).

Рост китайского долга происходил и после публикации доклада McKinsey. Большинство экспертов полагает, что совокупный долг Китая уже пересёк планку в 300% ВВП. А с учётом кредитов развитого в Китае теневого банкинга совокупный долг в китайской экономике превышает 600% ВВП. В мире трудно найти страны, которые имели бы такой высокий уровень долга. А тут речь идёт о стране с самым большим ВВП в мире, если считать по паритету покупательной способности валют. Обслуживать долг, имеющий уровень даже в 300% ВВП, весьма проблематично, а при уровне в 600% ВВП невозможно. Простой пример. Положим, долг страны обслуживается исходя из ставки, равной 5% в год. При относительном уровне долга, равном 100% ВВП, обслуживание долга потребует 5% ВВП. Именно на такую величину должна прирастать экономика, чтобы оставаться на плаву. Если относительный уровень долга равен 300% ВВП, то для поддержания страны на плаву надо обеспечивать прирост ВВП на 15% в год. Если 600% ВВП – не менее 30% в год.

Некоторые издержки развития фондового рынка Китая уже не раз возникали с тех пор, как в 1990 году в стране были учреждены две фондовые биржи – в Шанхае и Шэньчжэне. В 2001 году было зафиксировано падение фондовых индексов обеих бирж, которое с некоторыми перерывами продолжалось до 2005 года. Затем началась полоса фондовой эйфории, которая сменилась серией резких падений в 2007-2009 гг. Затем опять период относительно спокойного развития, за которым последовали резкие обвалы 2015-2016 гг.

Китайский народный социализм

Приведу некоторые фрагменты из короткой истории фондового рынка Китая. В 2005-2007 гг. наблюдалось бурное развитие рынка. С начала 2006 по начало 2007 г. фондовые индексы влетели более чем на 145%. Возник такой мощный драйвер фондового рынка, как рядовой китайский гражданин. Одно время основным объектом инвестиций зажиточных китайцев стала недвижимость. В начале XXI века на рынке недвижимости надулся пузырь. Кончилось тем, что он лопнул. После этого внимание зажиточного китайца, которого иногда называют «розничным инвестором», переключилось на фондовый рынок. Общее количество «розничных инвесторов» измеряется многими миллионами, о чем косвенно можно судить по количеству открываемых на биржах счетов. На пике биржевой активности в 2007 году число счетов достигло 118,7 млн. По оценкам, тогда за этим астрономическим количеством счетов скрывалось около 40 миллионов китайских граждан. С учётом членов семей прямо или косвенно с операциями на фондовых рынках Китая была связна примерно десятая часть населения страны (Бергер М.Я. Экономическая стратегия Китая. – М.: Форум, 2009, с. 240). Этот феномен можно назвать народным социализмом с китайской спецификой.

Многие из «розничных инвесторов» до сих пор хорошо помнят февраль 2007 года. В понедельник, 26 февраля, индекс Shanghai Composite впервые закрылся выше 3 000 пунктов.Китай ликовал. А следующий день, 27 февраля 2007 года, стал «чёрным вторником» для китайского фондового рынка – за день индекс Shanghai Composite потерял почти 9%, что стало самым серьёзным падением за 10 лет. Позднее, в том же году, имели место ещё более глубокие падения индексов (на 21% 30 мая и на 18% 23 ноября).

Новый приступ биржевой паники произошёл летом 2015 года. С середины 2014 до середины 2015 года рынок вырос на 150%. А затем в июле был зафиксирован обвал, составивший 34% по отношению к максимумам, достигнутым в предыдущем месяце. В абсолютном выражении потери капитализации в июле 2015 года составили 3 триллиона долларов (сумма, эквивалентная почти двум годовым ВВП России). Обвал на Шанхайской бирже даже сравнивали с обвалом на Нью-Йоркской бирже в октябре 1929 года, который дал толчок мировому экономическому кризису.

Все эксперты признавали, что фондовый рынок Китая был перегрет. Однако ни финансовые регуляторы Китая (Народный банк Китая, Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг, Комиссия по регулированию банковской деятельности Китая и другие), ни высшие власти страны ничего не предпринимали. Когда обвал начался, власти действовали в авральном режиме. Правительство ввело запрет на IPO, а Народный банк Китая в свою очередь увеличил объём средств, доступных государственному агентству China Securities Finance Corporation, которое обеспечивает ликвидность для участников рынка. Агентство выделило на поддержку рынка как минимум 80 млрд. долл. Кроме того, власти направили китайским брокерам рекомендацию использовать собственные средства на поддержку фондового рынка страны за счет выкупа акций местных компаний. Более 500 больших компаний на следующий день после начала обвала (8 июля) приостановили торги ценными бумагами из-за риска обанкротиться. Дальнейшее падение удалось притормозить.

2016 год начался для Китая с нового серьёзного обвала. В течение января индекс Shanghai Composite потерял 23%. 29 февраля произошёл новый обвал фондового рынка Китая. В начале марта 2016 года международное рейтинговое агентство Moody’s приняло решение о понижении прогноза по кредитному рейтингу Китая со стабильного до негативного. Если обвал в июле 2015 года не создал эффекта цепной реакции,то, прежде всего, потому, что на китайском фондовом рынке до сих пор преобладают крупные государственные компании. Сейчас около 70% рынка акций в Китае – это бумаги госкомпаний. Но для них акционерный капитал – лишь незначительный источник финансирования. Главное значение имеют кредиты «большой четвёрки» китайских госбанков, решение по которым принимает партия. Да, конечно, малый и даже средний бизнес, у которого нет подстраховки в виде кредитов госбанков или прямых бюджетных вливаний, смертен, и смертность среди представителей это вида высока. Однако государственные гиганты стоят как монолиты. По крайней мере, пока (за их монолитными фасадами – очень плохие балансы).

Китайская биржа как казино

В целом биржа и реальная экономика в Китае живут как бы в разных мирах. Это можно увидеть, если сравнить динамику индексов с динамикой ВВП. Например, в 2001-2005 годах рынок упал на 55%, в то время как ВВП вырос почти на ту же величину. В кризис 2007-2009 годов индексы обрушились на 72%, но экономика продолжала расти двузначными темпами. Про любую биржу можно сказать, что она напоминает казино, но особенно – про китайскую биржу.

В этой ситуации у руководства КНР есть два основных варианта действий. Либо ещё больше изолировать биржу, превратить её в этакое гетто-казино для любителей азартных игр. Либо, наоборот, снимать барьеры между биржей и экономикой – причём не только китайской, но и мировой. Кажется, китайское руководство выбирает второй вариант – взяло курс на то, чтобы сделать Китай главной фондовой площадкой мира. И это будет иметь долгосрочные последствия. Основных угроз две. Во-первых, капитализация будущего фондового рынка может оказаться несравненно более высокой, чем сейчас, и, соответственно, падение будет более тяжёлым. Во-вторых, проект предполагает свободный доступ на фондовый рынок иностранных инвесторов, а это грозит тем, что через некоторое время экономика Китая станет китайской только по названию.

Партийно-государственные руководители КНР постоянно говорят о том, что страна строит «социализм с китайской спецификой». Однако социализма в Китае давно нет. А в случае превращения страны в мировую фондовую биржу не будет и самого Китая. Если в Пекине ещё остались настоящие коммунисты, то они должны знать экономическую теорию капитализма, созданную Карлом Марксом. Одним из её важных постулатов является циклическое развитие экономики капитализма, в том числе фондового рынка. И одним из первоочередных требований социалистической революции является ликвидация биржи. Видимо, в том и состоит суть «социализма с китайской спецификой»: вопреки классическому наследию социалистической мысли, Китай будет строить социализм на фундаменте фондовой биржи.

https://www.fondsk.ru

06.03.2018 Фондовые амбиции Китая

Фото: fintime.info

На пути к превращению КНР в главную фондовую площадку мира

Партийно-государственное руководство Китайской Народной Республики (КНР) часто говорит, что в стране строится «социализм с китайской спецификой». Специфика состоит, прежде всего, в том, что экономическое развитие Китая осуществляется на основе сочетания централизованного государственного управления и рыночных механизмов. Под рыночными механизмами имеются в виду в первую очередь финансовые рынки – кредитный, валютный, страховой, фондовый.

О дальнейшей либерализации финансовых рынков говорил 5 марта на открытии сессии Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) премьер Госсовета КНР Ли Кэцян. В докладе говорилось о более широком открытии дверей для иностранных инвесторов, о повышении инвестиционной привлекательности китайской экономики, об обеспечении конкурентной среды для бизнеса и т. п. Конкретика и сроки должны появиться в виде законов и решений Госсовета вскоре после завершения сессии ВСНП, которая продлится до 20 марта.

Считается, что КНР добилась серьёзных успехов в деле создания фондового рынка, т. е. той площадки, на которой происходит торговля акциями компаний. Впрочем, сегодня на большинстве таких рынков в мире торгуются также корпоративные облигации, государственные долговые бумаги, производные финансовые инструменты. Это рынки ценных бумаг.

В Китае почти одновременно (в 1990 году) были созданы две биржи, которые в совокупности и представляют сегодняшний фондовый рынок страны. Одна находится в Шанхае, другая в Шэньчжэне. Обе являются некоммерческими организациями под управлением Комиссии по ценным бумагам КНР. На обеих площадках ведётся расчёт собственных фондовых индексов. Торгуемые акции делятся на два вида – акции "А" и акции "В", они торгуются отдельно. На рынке акций "А" торговые операции осуществляются за юани, валютой рынка акций "В" являются доллары США. Долгое время доступ иностранных инвесторов к рынку "А" был закрыт – там торговались акции китайских компаний. Однако с 2001 года право покупать ценные бумаги рынка "А" получили и инвесторы из-за рубежа. Руководство биржи планирует в скором будущем объединить два рынка, сейчас они различаются только валютой проведения торгов. Обе биржи до недавнего времени имели серьёзные ограничения для иностранных инвесторов. Капитализация обеих бирж в долгосрочной перспективе имеет тенденцию к росту, но на отдельных отрезках могут происходить резкие взлёты и падения. Ухабов хватает, но об этих ухабах я буду говорить в другой раз.

В 2009 году Шанхайская фондовая биржа обогнала Токийскую биржу по объёмам сделок, заключённых в течение года, став абсолютным лидером на рынках Азии. По данным Всемирной Федерации бирж, фондовые рынки Шанхая и Токио заняли второе и третье место среди фондовых бирж мира. Шэньчжэньская фондовая биржанесколько отстаёт по капитализации от Шанхайской. На второй бирже более высокий удельный вес государственных компаний и заметно большее количество высокотехнологических компаний. В то же время Шанхайская биржа в первую очередь работает с так называемой старой экономикой.

И есть ещё одна фондовая биржа, которая играет большую роль в жизни Китая. Она является наполовину китайской, а наполовину – иностранной. Речь идет оГонконгской фондовой бирже. Сам Гонконг характеризуется двойственным статусом. В 1898 году территория Гонконга была арендована у Китая Великобританией на 99 лет и в течение этого срока фактически оставалась британской колонией. В 1997 году срок действия договора аренды истёк, и КНР обрела суверенитет над территорией. Согласно совместной китайско-британской декларации и Основному закону Гонконга, территории предоставлена широкая автономия на 50 лет (до 2047 года). Статус Гонконга определён формулами «Одна страна, две системы» и «Гонконгом управляют сами гонконгцы в условиях высокой степени автономии». Центральное народное правительство КНР берёт на себя вопросы обороны и внешней политики территории, в то время как Гонконг оставляет за собой контроль над законодательством, полицией, денежной системой, пошлинами и иммиграционной политикой, а также сохраняет представительство в международных организациях и программах.

Что касается Гонконгской фондовой биржи, то она по капитализации примерно такого же калибра, как биржи в Шанхае и Шэньчжэне. Родилась в 1947 году ещё в том Гонконге, который находился под управлением Лондона. Возникла не на пустом месте, а в результате слияния двух бирж, из которых одна была создана в 1891 году, а другая – в 1921 году. Позднее к ней присоединились ещё три фондовые биржи, основанные в 1969, 1971 и 1972 гг. В 2000 году к Фондовой бирже Гонконга присоединилась фьючерсная биржа Gong Kong Futures Exchange LTD и клиринговая палата Hong Kong Securities Clearing Company LTD. В результате у биржи возникло новое название: Hong Kong Exchanges and Clearing Limited с аббревиатурой HKEX. Этот конгломерат финансовых институтов дал мощнейший толчок развитию биржевой деятельности в Гонконге и породил активный приток капитала со всего мира. Фондовая биржа обеспечивает доступ к акциям привилегированного и обычного типа, опционам, фьючерсам, облигациям и иным финансовым инструментам. Популярностью на бирже пользуются индексы США, Японии, Германии, Франции, а также бразильский, индийский и южноафриканский индексы и российский MICEX. В списке инструментов доступны облигации, взаимные фонды, ETF и ETC, варранты и прочие виды ценных активов. Всего на бирже представлено более 8,5 тыс. торговых инструментов. После объединения гонконгская фондовая биржа стала третьим в Азии финансовым институтом по капитализации и обороту, а в мире заняла шестое место.

Важнейшей особенностью Гонконгской фондовой биржи является то, что основными её пользователями являются китайские компании. По состоянию на 31 октября 2016 года на Гонконгской бирже обращались акции 1955 компаний, причём примерно половина из них (989) – компании с материкового Китая, ещё 856 – компании Гонконга, а оставшиеся 110 – компании разных стран мира, преимущественно из Юго-Восточной Азии. Кстати, подавляющая часть акций, обращающихся на бирже Гонконга и входящих в топ-20 по показателю капитализации, принадлежат финансовым холдингам и банкам Китая. На первом месте – китайский финансово-инвестиционный конгломерат Tencent Holdings. Далее следуют китайские банки: Industrial and Commercial Bank of China; China Construction Bank; Bank of China; China Merchants Bank и другие.

Большая часть иностранного капитала, поступающего в Китай, проходит через Гонконг, который является воротами, связывающими КНР с остальным миром.

Пекин в последние годы прикладывает большие усилия к тому, чтобы расширить гонконгские ворота, увеличить приток иностранного капитала в китайскую экономику. С этой целью в 2014 году был запущен проект под названием Stock Connect (Фондовая связь). Цель проекта – соединить фондовый рынок КНР с аналогичным рынком Гонконга и в более отдалённой перспективе создать единую торговую площадку, которая могла бы конкурировать с ведущими фондовыми биржами мира. Первая очередь проекта стартовала в ноябре 2014 года, она предусматривала соединение биржи Гонконга с биржей Шанхая. В конце 2016 года была запущена вторая фаза проекта, которая предусматривает соединение биржи Гонконга с биржей Шэньчжэня. Проект предусматривает возможность инвесторам из КНР приобретать акции тех китайских и гонконгских компаний, которые имеют листинг на Гонконгской бирже, а иностранным инвесторам – приобретать акции, обращающиеся на биржах Шанхая и Шэньчжэня. В частности, иностранные инвесторы получают доступ к акциям 881 компании, обращающимся на бирже Шэньчжэня, и к акциям 569 компаний на бирже Шанхая, всего 1450 компаний.

Уже сегодня Китай по показателю совокупной капитализации фондового рынка занимает второе место в мире. В октябре 2003 года доля США в совокупной капитализации всех фондовых рынков мира, по оценкам Блумберг, была равна 45,2%; спустя 13 лет, в октябре 2016 года, она снизилась до 36,3%. А вот доля Китая за этот период выросла с 1,5% до 10,1%; Китай занял вторую строчку в мировом рейтинге, обойдя Японию. Так же динамично развивался фондовый рынок Гонконга, его доля в мировой капитализации выросла за период 2003-2016 гг. с 3,0 до 6,3%. В настоящее время Гонконг находится на четвёртом месте в мире по капитализации фондового рынка после США, КНР и Японии и уже наступает на пятки последней. Наблюдалось заметное падение позиций Великобритании – с 7,8 до 4,6%, а ведь некогда Лондон входил в тройку мировых лидеров фондовых рынков.

Некоторые эксперты отмечают, что за проектом Stock Connect стоят далеко идущие планы Пекина консолидировать три биржи и создать гигантскую фондовую биржу, которая будет бороться за первое место в мире с таким гигантом, как Нью-Йоркская фондовая биржа. Капитализация бирж Шанхая, Шэньчжэня и Гонконга на сегодняшний день оценивается аналитиками банка Голдман Сакс соответственно в 3,99 трлн., 3,2 трлн. и 3,30 трлн. долл. Совокупная капитализация трёх бирж, таким образом, составляет около 10,6 трлн. долл. Это больше, чем капитализация любой другой фондовой биржи мира за исключением Нью-Йоркской, капитализация которой оценивается в 18,9 трлн. долл. Вторая по величине биржа США и всего мира NASDAQ имеет показатель, равный 7,6 трлн. долл. Разрыв между китайским рынком и Нью-Йоркской биржей весьма значительный, но у Китая потенциал роста несравненно больше, чем у его американского конкурента.

Кстати, в Европе наблюдается определённая стагнация на фондовых площадках. Тот же Лондон, как я уже отметил, теряет свои позиции некогда важнейшего центра фондовых операций. Не исключено, что европейские компании, обдумывая на какой рынок им идти торговать бумагами – на китайский или американский, выберут первый. После выхода Великобритании из Европейского союза ряд английских банков и компаний принял решение двигаться на восток. Пока, правда, не в Китай, а в Гонконг, поближе к месту, где будет формироваться крупнейший в мире центр фондовых операций.

Тот же банк Голдман Сакс оценивает степень использования инвестиционного потенциала Китая лишь в 20%. Иначе говоря, капитализацию китайского рынка можно без особого ущерба увеличить в пять раз, и тогда она оставит Нью-Йоркскую фондовую биржу позади. Однако это рассуждения Голдман Сакс. А что касается китайского руководства, оно просто принимает меры по наращиванию капитализации. Заявление на сессии ВСНП премьера Госсовета Ли Кэцяна о том, что страна намерена широко открыть ворота для иностранных инвесторов, вполне соответствует планам Пекина сделать Китай главной фондовой площадкой мира.

https://www.fondsk.ru

02.03.2018 Мираж

Иллюстрация: Елена Кадысева, «Миражи».

Президент за приватизацию банков и снижение доли государства в экономике

Мираж - оптическое явление в ясной, спокойной атмосфере при различной нагретости отдельных ее слоев,

состоящее в том, что невидимые, находящиеся за горизонтом предметы отражаются в преломлённой

форме в воздухе. Мираж в пустыне. Обманчивый призрак, иллюзия чего-нибудь, что-нибудь

созданное воображением, не соответствующее действительности. Мираж славы. Мираж любви.

Д. Н. Ушаков. Толковый словарь русского языка.

____________________________

Президент Владимир Путин в своем послании Федеральному собранию 1 марта выступил с инициативой продажи санированных ЦБ некогда частных банков. Глава государства упомянул об этом в контексте необходимости уменьшения госучастия в финансовом секторе, чтобы «экономика заработала в полную силу».

Также Путин заявил: «Доля государства в экономике должна снижаться».

Банки, которыми сейчас управляет ЦБ, можно будет продать через два-три года, заявил глава Минэкономразвития Максим Орешкин в эфире телеканала «Россия 24», комментируя послание президента: «Да, вопрос, если мы говорим о долгосрочной перспективе, о перспективе двух-трех лет, это, конечно, удастся сделать». Орешкин отметил, что при грамотном управлении для этих банков могут найтись покупатели. «Нужно разобраться с теми активами, которые есть в банках, разработать новую стратегию, начать ее исполнять, показать первые результаты», — добавил министр.

Замминистра финансов Алексей Моисеев.заявил журналистам: «Наш подход был всегда, что к приватизации госбанков мы должны рано или поздно прийти, но это должно быть сделано таким образом, чтобы в короткий период не оставалось вообще банков, будет неправильно, если останется один».

Экспертные оценки

Валентин Катасонов

Конечно, кто же будет против уполовинивания бедности, решения жилищной проблемы, улучшения качества воды, роста ВВП, увеличения продолжительности жизни, которые были заявлены в послании Путина Федеральному собранию? Но о механизмах достижения благих целей не было сказано ничего, кроме единственных слов — «цифровизация» и «приватизация». Уже представители профильных ведомств отозвались на послание президента собственными посланиями: «Приватизация? Есть!» Например, Орешкин из всего, что повелел и пожелал президент, услышал только слово «приватизация» и сообщил о том, что в ближайшее время будут проданы банки, которые находятся на санации у ЦБ.

Каковы же реальные последствия приватизации? Приватизация банков означает сдачу национального суверенитета сразу и окончательно. Потому что любой грамотный человек понимает, что национальная валюта и банковская система — это важнейшие элементы суверенного государства. У нас и сейчас-то ЦБ — институт с непонятно каким правовым статусом. Хотя в Конституции записано, что это орган управления, орган государственной власти, но по факту это филиал Федеральной резервной системы США. Сейчас, значит, предлагается провести приватизацию. Мы прекрасно догадываемся, кто может быть бенефициаром этой приватизации. Безусловно, зарубежные инвесторы и крупнейшие транснациональные банки. Это может быть JPMorgan Chase, например. Или Goldman Sachs Bank. Они ведь сюда не раз уже заглядывали в Россию, предлагали здесь свои «услуги». Кроме американских банков это Swiss Credit, CBS… Я думаю, все уже подзабыли, что конце нулевых годов швейцарские банки предлагали передать им управление золотовалютными резервами РФ. Поэтому желающих много, и идет острая борьба за русские активы.

А есть ли вообще чего приватизировать? Конечно, есть. Ради этого, собственно говоря, и проводится санация, чтобы за счет нашей страны, нашего населения привести в порядок несколько банков (такие банки, как «Открытие», «Бин») и затем продать их инвесторам. Ну, и, между прочим, речь идет не только о санируемых банках, но и о «Сберегательном банке», который, как Вы знаете, уже в значительной мере принадлежит американским инвесторам. Недаром же господин Греф является членом Совета директоров JPMorgan Chase. Так что «уши торчат».

Обратите внимание, что вопрос приватизации в послании Федеральному собранию обсуждался, но не было сказано о таком ключевом явлении, как международные резервы РФ, которые состоят исключительно из американского доллара и некоторых других западных валют. Это означает, что уже в настоящее время наша страна находится в положении колонии. Ни слова не было сказано об офшорах. Это означает, что так называемый прирост валового национального продукта, о котором президент не раз говорил, будет по-прежнему уходить в офшоры. Зачем нам такой экономический рост? Ни слова не было сказано о контроле над трансграничным движением капитала и т.д. То есть аккуратно обойдены все ключевые болевые точки нашей экономики, нашей жизни — и вместо этого нам что-то такое рассказывали о цифровой экономике.

Если говорить про цифровую экономику, то это фактическое втягивание нас за уши в электронно-банковский концлагерь. Потому что ни для кого не секрет, что концепция цифровой экономики разработана за океаном. И, кстати, президент использовал такие термины, как распределённые реестры, блокчейн, использовал понятие Big Data, рассуждал, как всё это использовать. Но ведь это разработано в недрах АНБ, то есть американских спецслужб. Это вызывает у меня не только простое удивление, но и возмущение и негодование.

Поэтому остальная часть доклада меня уже мало интересовала. Причём даже непонятно, зачем всё это бряцание оружием, если страна сдаётся. Я не исключаю, что за мировыми кулисами идет какая-то грызня, и сильные кланы делят Россию. Поэтому какая-то часть мировой закулисы заинтересована в том, чтобы Россия сейчас не сдавала своих позиций именно дяде Сэму, потому что есть другие кланы, есть другие группы интересов. Так что не надо умиляться и не надо во всём доверяться посланию. Надо трезво понимать критичность сегодняшней ситуации.

В экономической части выступления президента перед Федеральным собранием не говорилось о главном: куда страна идёт сейчас, куда она должна идти в будущем? Использовались термины «ускорение, приращение», говорилось: «Главная наша задача состоит в том, чтобы обеспечить прорывное развитие». Какие-то странные, обтекаемые термины. А относительно того, какова все-таки наша национальная идея, какова социально-экономическая модель России — об этом ни слова. Но мы все прекрасно понимаем, о какой модели идет речь. Власть продолжает поддерживать и даже укреплять олигархический капитализм в России. И, соответственно, исходя из этого необъявленного тезиса, мы и понимаем всю остальную часть доклада. Но у нас не просто олигархический капитализм — это капитализм колониального типа.

Меня очень удивило отсутствие серьёзных вопросов в послании, все-таки это доклад накануне президентских выборов. И вроде бы как президенту надо отчитаться о проделанной работе. Мы ещё помним, какими были партийные съезды советской поры, проходившие раз в пять лет. На этих съездах Генеральный секретарь ЦК КПСС делал отчётный доклад. Отчётный доклад состоял четко из двух частей. Первая часть — что сделано и что не сделано, а также анализ причин того, что не сделано. А уже вторая часть — это цели и задачи на следующее пятилетие. Теперь же не было ни слова сказано относительно того, что не сделано. Правда, я запомнил такую фразу: «Если бы не было «майских указов», было бы ещё хуже». Извините, это несерьёзный разговор. А не сделано у нас примерно 90% заявленного. Соответственно, у меня нет ни малейшего доверия к тем цифрам, которыми было насыщено послание. Я думаю, что с его исполнением будет так же, как с «майскими указами» — только еще хуже, потому что за это время чиновники поняли, что можно безнаказанно скрывать, игнорировать, торпедировать любые решения. Доклад президента в части, касающейся экономики — просто ни о чём.

Вослед посланию прозвучало очень интересное, хотя и туманное высказывание Кудрина по поводу как раз экономической части доклада: «Он (президент) неоднократно в своем выступлении называл необходимость прорывных реформ, дерзостных подходов. Тогда можно ожидать, что новый состав правительства будет существенно отличаться от предыдущего». Что это? Намек Кудрина на восстание из пепла, аки птица Феникс, в роли чуть ли, не премьер-министра или как минимум министра финансов?

По всей вероятности, здесь отразилась своя мелкая грызня за портфели, за посты в будущем правительстве. Но как, ребята, не садитесь, всё в музыканты не годитесь. В любом случае это колода национал-предателей. «Прорывные реформы» заключаются в том, что надо как можно быстрее затащить Россию под этот самый цифровой колпак, чему президент немало времени посвятил в своем докладе. И подобной стремительной операцией провести приватизацию остатков того, что не успел истребить Чубайс. Видимо, нынешнему поколению власти поручили доделать то, что не доделал Чубайс. А сейчас наступает время, когда люди должны просыпаться. Но опять-таки просыпаться и включать свое сознание, потому что иначе это будет бунт бессмысленный, беспощадный, кровавый, который может растянуться на годы, подобно тому, как длилась Гражданская война в XX веке. Вполне вероятно, что это будет самое последнее горькое лекарство, которое есть в арсенале Господа Бога.

Насколько вероятно, исходя из реальных экономических законов, что в ближайшей перспективе станет меньше бедных, повысится продолжительность жизни, увеличится количество выпускаемой Россией продукции?

Невероятно. У нас вообще сейчас наблюдается массовое проявление аутизма. Видимо, это СМИ, средняя и высшая школы способствуют повреждению мозгов. Я просто не понимаю, на какой почве рождаются такие галлюцинации, как услышанные нами 1 марта. А это галлюцинация. В лучшем случае — мираж. Нет абсолютно никаких оснований для экономического оптимизма. Более того, нет никаких оснований ожидать того, что нам удастся значительно укрепить свой оборонный щит, потому что любой грамотный человек понимает, что это можно делать только на прочном фундаменте экономики. А у нас вместо фундамента экономики — болото. Поэтому щит может утонуть в этом болоте.

http://zavtra.ru/word_of_day/mirazh_2018-03-02

01.03.2018 От проекта El Petro к золотой цифровой валюте

20 февраля Венесуэла начала выпуск цифровой валюты El Petro. Проект привлёк к себе внимание. И когда стартовал выпуск El Petro, были сделаны заявления о планах запуска цифровых валют в Турции и Иране.

Сначала об Иране. Эта страна, как казалось два года назад, начала выходить из экономической блокады, в которой её с конца 1970-х годов держал Вашингтон. Однако с приходом в Белый дом Дональда Трампа Иран вновь ощутил последствия экономического давления. В августе прошлого года в США был принят закон «О противодействии противникам Америки посредством санкций» (CAATSA), адресованный России, КНДР и Ирану. От системы СВИФТ Иран ещё не отключили, но платёжные системы Paypal, Mastercard, Visa уже запрещены. Курс иранского риала по отношению к доллару продолжает падать.

Дискуссия о цифровых деньгах в Иране идёт давно. Одно время прорабатывался вопрос о возможном майнинге биткойна и о его использовании в международных расчётах. Парламент даже проголосовал за легализацию биткойна, но Центральный банк Ирана выступил резко против этой инициативы, более того, потребовал ужесточить наказания за использование данной криптовалюты. Аргументы вполне убедительные: биткойн – не деньги, а инструмент спекулятивных игр. Как криптовалюта биткойн не доступен для контроля со стороны денежных властей и может дестабилизировать обращение риала. Уже не приходится говорить о том, что биткойн как непрозрачная валюта может использоваться для торговли наркотиками, финансирования подрывной деятельности в стране и т.п. Не исключается, что серия антиправительственных акций, которые были проведены в ряде городов Ирана в декабре-январе, финансировалась с использованием биткойнов и других частных цифровых валют. Эти события поставили окончательный крест на будущем биткойна в Иране.

После этого иранское правительство стало склоняться к тому, чтобы приступить к созданию собственной криптовалюты. И 21 февраля министр информации и коммуникационных технологий (ИКТ)] Мохаммад-Джавад Азари Джахроми заявил, что Почтовый банк Ирана приступил к работе над созданием местной криптовалюты. В ближайшее время будет проведен тендер для отбора разработчика криптоплатформы. Министр подчеркнул, что будущая цифровая валюта необходима Ирану в первую очередь для поддержания связей с миром в условиях экономический санкций.

А в Турции большой резонанс вызвал доклад о цифровых валютах, опубликованный заместителем руководителя Партии националистического движения Турции и бывшим министром промышленности Ахметом Кенаном Танрикулу (Ahmet Kenan Tanrikulu). Рекомендации доклада сводятся к тому, чтобы ужесточить контроль над использованием в стране частных криптовалют типа биткойн. Ключевой тезис доклада: «Мир движется в сторону новой цифровой системы. Турции нужно создать собственную цифровую систему и валюту, прежде чем станет слишком поздно». В развитие этого тезиса даны рекомендации о создании национальной криптовалюты Turkcoin со ссылкой на венесуэльский проект El Petro как пример для подражания. Детали турецкого проекта не раскрываются. Предполагается, что Turkcoin не будет виртуальной валютой вроде биткойна, а будет обеспечен ценными бумагами самых крупных публичных компаний страны, в том числе Turkish Airlines, Istanbul Stock Exchange и Turk Telekom.

В России тоже внимательно следят за ситуацией вокруг El Petro. Недавно Москву посетил министр финансов Венесуэлы Симон Зерпа Дельгадо и провёл переговоры в правительстве и Минфине России. По итогам переговоров венесуэльский министр заявил: «Мы рассмотрели экономическое и финансовое сотрудничество между двумя странами... Мы предоставляем министру Силуанову обновлённую информацию о нашей криптовалюте».

Согласно некоторым источникам, изучением проекта El Petro занималась российская компания Aerotrading, специализирующаяся на проблемах блокчейна. Россия также разрабатывает национальную цифровую валюту. Впервые об этом официально заявил в октябре прошлого года министр связи и массовых коммуникаций Николай Никифоров. Он сказал, что получил поручение от президента страны на разработку крипторубля. Позднее министр внёс коррективы в своё первоначальное заявление, обратив внимание на то, что в Конституции РФ ничего не говорится о такой валюте, как крипторубль. Поэтому речь может идти о цифровой валюте на базе рубля. Он назвал этот инструмент «токеном».

О необходимости использования цифровой валюты для международных расчётов в условиях финансовой блокады неоднократно говорил советник президента РФ Сергей Глазьев. Он считает необходимым использование криптовалют для обхода санкций. 27 января 2018 года на проходившем в Москве форуме World Blockchain and Cryptocurrency Summit Глазьев заявил: «Мы видим, что банки оказались очень уязвимыми от санкций, в том числе российские банки. Степень долларизации мировой экономики настолько высока, что американцы действительно с помощью своих санкций могут блокировать большие сегменты внешней торговли, и, естественно, это создаёт новый спрос на криптовалюты. Это объективно так, это касается не только России, это касается всех стран, против которых американцы применяют санкции».

Венесуэла – один из ведущих в мире производителей и экспортёров нефти. Она – член ОПЕК. Николас Мадуро уже несколько раз делал заявления о том, что группа ОПЕК+ (страны-члены ОПЕК и ряд других крупных стран-экспортёров чёрного золота, включая Россию) должна эмансипироваться от доллара США и переходить в расчётах за нефть на единую цифровую валюту. Многие крупные нефтедобывающие страны испытывают большое давление со стороны Вашингтона, пытающегося сохранить систему нефтедоллара, которую ему удалось создать в середине 1970-х гг. Сегодня под экономическими санкциями Вашингтона находятся Россия, Иран, Венесуэла – ведущие производители и экспортёры нефти. Растущий прессинг со стороны Вашингтона испытывает Саудовская Аравия.

Венесуэла всколыхнула страны, которые связаны не только с чёрным золотом, но также и с настоящим, металлическим золотом. Не успел Каракас запустить нефтяную цифровую валюту El Petro, как Мадуро заявил о планах эмиссии цифровой валюты, привязанной к золоту. И даже сообщил её название – Petro Gold. Несмотря на большие проблемы, которые сегодня переживает экономика Венесуэлы, её золотой запас всё ещё велик. Да, он похудел на 48% с 2010 года, но и на февраль 2018 года был равен 191,3 тонны. Это 24-е место в мире. «Золотую цифру» есть чем обеспечить.

Сегодня заявления о запуске официальных цифровых валют сделали руководители по крайней мере трёх десятков стран. Но никто не обещал привязывать «цифру» к металлическому золоту (единственное исключение на сегодняшний день – Великобритания). Про частные золотые криптовалюты я сейчас не говорю (там больше пены, чем реальных дел). Так что Николас Мадуро совершил смелый, можно сказать, дерзкий шаг, который наверняка заставит задуматься страны с большими запасами жёлтого металла (США, Германия, Франция, Италия, Швейцария, Россия, Китай, Турция, Индия).

До Мадуро о запуске золотой цифровой валюты заявляла только Великобритания. В декабре 2016 года о планах создать свою криптовалюту объявил Монетный двор Великобритании. Денежную единицу (токен) назвали Royal Mint Gold (RMG). 1 RMG эквивалентен 1 грамму золота. Токен обеспечивается запасом металла, находящегося в хранилище Монетного двора. Владельцы RMG будут выплачивать комиссию за услуги по хранению золота в размере от 0,5% до 1% от стоимости активов клиента в год. Если верить английским источникам, 1 февраля 2018 года запуск RMG уже состоялся.

Недавно монетный двор Австралии (города Перт) выступил с похожей инициативой по выпуску криптовалюты, обеспеченной драгоценными металлами, в том числе золотом. Однако австралийцы только в начале пути, их «золотая цифра», как они признали, может начать функционировать через 12-18 месяцев.

21 февраля в телевизионной речи президент Мадуро сказал, что он собирается «запустить Petro Gold, подкреплённый золотом …на следующей неделе». Некоторые страны три года назад делали заявления о запуске национальных цифровых валют (например, Швеция), но до сих пор ничего не запустили. Великобритания готовила запуск RMG более года. Австралии для запуска своей «золотой цифры» потребуется не менее полутора лет. Такие проекты не готовятся за неделю. Значит ли это, что проект Petro Gold готовился тайно? Я не удивлюсь, если в ближайшее время El Petro принесёт нам и другие сюрпризы.

https://www.fondsk.ru

26.02.2018 Цифровой эксперимент Венесуэлы. О запуске El Petro

20 февраля 2018 года стартовал начатый президентом Венесуэлы Николасом Мадуро проект цифровой валюты El Petro. Проект преследует две основные цели. Во-первых, обеспечить восстановление экономики страны за счёт замены стремительно обесценивающейся национальной валюты боливара новой цифровой валютой. На неофициальном валютном рынке страны 1 февраля боливар по отношению к доллару торговался по курсу в 76 раз ниже курса на начало 2017 года (за 1 доллар США на чёрном рынке Каракаса давали 235 тыс. боливаров). Во-вторых, новая цифровая валюта призвана замещать в расчётах по внешней торговле доллар, евро и другие валюты союзников Вашингтона. Предполагается, что это поможет обходить экономические санкции США против Венесуэлы.

Примечательно, что против запуска проекта резко высказалось большинство членов парламента Венесуэлы, который находится в оппозиции по отношению к президенту. Глава финансового комитета Национальной ассамблеи Рафаэль Гусман заявил: «Мы предупреждаем инвесторов, что при покупке El Petro они покупают незаконный актив, существование которого противоречит Конституции Венесуэлы». Президент Мадуро и его сторонники отчасти учли критику и теперь стараются избегать использования терминов «криптовалюта» и «цифровая валюта», называя El Petro новым «финансовым инструментом», «активом» или «токеном».

В период с 20 февраля по 19 марта, как заявили власти, инвесторам будут доступны 82,4 млн. единиц (токенов) El Petro. Предполагается, что за первый месяц удастся хорошенько разогреть рыночный курс новой цифровой валюты и она будет торговаться существенно выше условного номинала в 60 долларов. И ожидается, что за счёт второго транша (17,6 млн. единиц) удастся получить не меньше, чем в первый месяц. В день старта проекта 20 февраля Николас Мадуро уточнил, на что может быть использована новая денежная единица: он распорядился начать оформление всех консульских услуг в посольствах Венесуэлы по всему миру в El Petro и одобрил сделанное венесуэльской ассоциацией авиалиний предложение закупать за новую цифровую валюту топливо для самолётов.

Как можно понять, власти предполагают, что El Petro будет обращаться внутри страны параллельно с боливаром. El Petro можно будет использовать для оплаты товаров или услуг, выплаты налогов, сборов и пошлин на территории страны, а также обменивать на имеющиеся в обращении бумажные деньги. Курс будет зависеть от объёма операций, совершаемых в пунктах обмена, получивших от властей разрешение на ведение такой деятельности.

Как сообщили СМИ, за первый день удалось собрать сумму, эквивалентную 735 млн. долл. Немного времени спустя Мадуро назвал другую цифру: собрана сумма, которая в эквиваленте превышает 1 миллиард долларов США. Он добавил, что 350 млн. долл. из них будут направлены на развитие промышленности.

Начиная с вечера 20 февраля венесуэльский президент сделал большое количество записей в своем «Твиттере», в которых говорится об «укреплении экономического суверенитета Венесуэлы», «технологической революции», «новой экономической модели», «прорыве блокады». Так или иначе, на старте проекта надо максимально поднять репутацию нового финансового инструмента. Тем более что в США средства массовой информации делают всё возможное для дискредитации El Petro. А венесуэльские СМИ особенно часто цитируют слова Мадуро: «Сегодня родилась криптовалюта, способная побороться с Суперменом».

Скептически настроенные наблюдатели обратили, правда, внимание на то, что не было официальных сообщений об основных покупателях (инвесторах). Есть основания полагать, что покупателями стали преимущественно нерезиденты, поскольку гражданам Венесуэлы запрещается покупать иностранную валюту. Согласно правилам размещения, от инвесторов принимаются лишь доллары США и евро, а также криптовалюты биткоин и эфир. Возникли подозрения, что скупку осуществляют иностранные спекулянты, которые планируют перепродавать токены на вторичном рынке за боливары местному населению. Некоторые эксперты предсказывают, что со временем вся масса эмитированных El Petro перекочует на серый рынок, где новую цифровую валюту ждёт участь боливара. И никакой конверсии El Petro в чёрное золото не будет, поскольку конечные держатели нового финансового инструмента не смогут доказать законность его приобретения. Кстати, власти, запуская проект, не раскрыли механизм конверсии. Скорее всего, его не существует. И об этом хорошо знают матёрые спекулянты, которые не собираются долго держать у себя финансовый инструмент, имеющий сомнительное обеспечение. Уже не приходится говорить о том, что у таких инвесторов могут возникнуть проблемы, связанные с санкциями США. Напомню, что в январе Минфин США выпустил предупреждение для венесуэльских граждан, заявив, что инвестиции в новую криптовалюту незаконны, так как нарушают санкции против Венесуэлы.

22 февраля президент Мадуро раскрыл некоторые детали старта проекта. По его словам, всего было зарегистрировано около 292 тысяч оферт с намерением приобрести El Petro, из которых 36% были сделаны в долларах, 15% в евро, 18% в криптовалюте эфир и ещё 31% в биткоинах. Интерес к новой венесуэльской валюте проявили Колумбия, Бразилия, Япония, Китай, Палестина, Испания, Сен-Винсент и Гренадины. Как видим, среди покупателей инвесторы из США не числятся, но это ни о чём не говорит: правила игры таковы, что покупатели могут сохранять анонимность или выдавать себя за кого угодно.

Судя по всему, El Petro очень похож на такие криптовалюты, как биткойн или эфир. Новый финансовый инструмент эмитируется не централизованно (государством), а создается путём майнинга. В его создание, по данным властей, сегодня вовлечено более 800 тысяч человек. Николас Мадуро разрешил выделить ресурсы на создание студенческих ферм для добычи криптовалюты на всей территории страны. Глава государства также разрешил всем сберегательным кассам участвовать в процессе создания цифровой валюты и приобретать её.

Ещё одной чертой, роднящей El Petro с биткойнами и другими частными цифровыми валютами, является то, что участникам транзакций с использованием El Petro гарантируется анонимность. Это следует, в частности, из заявлений властей о том, что El Petro будет использоваться для торговли с остальным миром в условиях финансовой блокады. Однако где гарантия, что эта цифровая валюта, скупленная долларовыми инвесторами, не послужит целям, прямо противоположным, то есть не начнёт работать на ещё больший подрыв экономического суверенитета Венесуэлы? Я почему-то уверен, что Вашингтон через курируемые американскими спецслужбами фонды поучаствует в приобретении El Petro. Если уж Каракас действительно хотел бы использовать El Petro в качестве оружия против финансовых санкций Вашингтона, он должен был бы проводить размещение этого финансового инструмента по закрытой подписке среди проверенных инвесторов. А лучше, если бы такими инвесторами выступали не частные компании и банки, а государства. И не любые государства, а только те, которые сами находятся под санкциями и проводят дружественную политику по отношению к Венесуэле. Среди них на первом месте Россия.

И ещё надо признать, что El Petro – долговой инструмент. Точной официальной цифры долга Венесуэлы нет, но, скорее всего, он сегодня не меньше 130 млрд. долл. Эмиссию El Petro можно сравнить с выпуском долговых бумаг, номинал которых на сегодняшний день эквивалентен 6 млрд. долл. Однако это номинал. Сумма требований держателей токенов El Petro может оказаться существенно больше. Ещё раз вернусь к теме анонимных долларовых покупателей El Petro. А если это финансовые стервятники, находящиеся под крылом американской Фемиды и американских спецслужб? Мы помним, как такие стервятники скупали долговые инструменты Аргентины и других стран, доводя их до дефолта.

Мягко выражаясь, проект El Petro, запущенный в начале этой недели в Венесуэле, следует признать сырым. У страны и её руководства в ходе реализации проекта могут возникнуть серьёзные издержки.

Вместе с тем многие внимательно следят за венесуэльским цифровым экспериментом. Ряд стран также готовит запуск своих цифровых валют. И им очень будет полезен как положительный, так и отрицательный опыт Венесуэлы.

https://www.fondsk.ru

24.02.2018 PVP, или Тихая война против доллара

В октябре прошлого года в СМИ прошла информация о PVP (payment versus payment, платёж против платежа). Такая схема расчётов достаточно широко используется для проведения операций на валютных и иных биржах, она позволяет избегать риска неисполнения обязательств одной из сторон сделки и не требует отвлечения средств в виде гарантийных депозитов.

9 октября 2017 года Пекин запустил систему PVP для проведения платежей межу Россией и Китаем в рублях и юанях. Система двухсторонних российско-китайских платежей и расчётов создавалась при активном участии Валютной торговой системы Китая (CFETS), проект получил одобрение Народного банка Китая (НБК). Это первая PVP-система для валютных расчётов между юанем и какой-либо иностранной валютой. Пекин предполагает запустить системы по обмену юаня на валюты и других стран, с которыми Китай имеет тесные торгово-экономические связи.

Из официальных заявлений китайской стороны по поводу проекта можно понять, что платежи через систему PVP осуществляются напрямую, без прохода через SWIFT. Это крайне важно для российских банков и компаний, ибо риск отключения России от SWIFT существует. Ещё сравнительно недавно значительная часть конвертаций юаней в рубль и рубля в юань на российских и китайских торговых площадках осуществлялась через доллар. Имели место дополнительные транзакционные издержки, а главное, искусственно поддерживался спрос на продукцию ФРС США. Сейчас появляется возможность промежуточную транзакцию через доллар убрать.

Запущенная система обменов рубля и юаня PVP – лишь один из шагов по мягкому выдавливанию доллара США из российско-китайских расчётов, где доллар всё ещё сохраняет ключевые позиции. По итогам девяти месяцев 2017 года доля доллара в общем объёме валютных поступлений от российского экспорта в Китай составила 78,8%; плюс к этому на евро пришлось 3,9%. На российский рубль пришлось 9,4%. И на «прочие валюты» (скорее всего, юань) – 7,9%. Получается, что на рубль и юань в валютной выручке российских компаний, поставляющих товары в Китай, приходится максимум 17 процентов. Не густо!

А как выглядит картина по российскому импорту из Китая? 76,0% платежей пришлось на доллар США, еще 5,6% – на евро. Доля российского рубя – 2,7%, «прочих валют» – 15,9%.

Торговый оборот между КНР и РФ достиг максимума в 2014 году, превысив, по данным Росстата, 88 млрд. долл. Ожидали, что в следующем году показатель преодолеет рубеж в 100 млрд долл., но вместо этого произошёл достаточно резкий спад (в 2015-2016 гг.). Помимо общего падения объёмов мировой торговли сказался обвал рубля в России в декабре 2014 года.

Только что Государственная таможенная служба России опубликовала данные о российско-китайской торговле за 2017 год. В стоимостном выражении внешнеторговый оборот РФ с Поднебесной вырос на 31,5% – до 86,9 млрд долл., при этом импорт на 26,1% – до 48,0 млрд долл., а экспорт на 38,9% – до 38,9 млрд долл. По итогам прошлого года на Китай пришлось почти 15% от всей торговли РФ. Он с 2014 года остаётся главным торговым партнёром России. А Россия по итогам прошлого года заняла 12 место среди торговых партнёров Китая (до этого она находилась на 14 месте). Стороны рассчитывают, что в 2018 году российско-китайский товарооборот превысит рубеж в 100 млрд долл. Министерство коммерции КНР и Министерство промышленности и торговли РФ обозначили в качестве целевого уровня двусторонней торговли значение в 200 млрд долларов к 2025 году. Важной гарантией того, что указанная цель будет достигнута, является переход сторон на национальные валюты. Ориентация на доллар США опасна, учитывая вероятность блокировки долларовых транзакций.

Запуск системы российско-китайского валютного обмена PVP совпал по времени с ещё одним событием. 11 октября 2017 года в Москве официально начал функционировать Промышленно-торговый банк Китая (ICBC) как китайский клиринговый банк для расчётов в юанях в России. Всё это вписывается в долгосрочную стратегию Пекина по продвижению юаня на мировых рынках. Китай уже создал немалое количество офшорных клиринговых центров – «юаневых хабов».

Пекин не скрывает, что в первую очередь будет внедрять системы валютных обменов с теми странами, которые станут участниками китайского международного проекта «Один пояс – один путь». Как образно выразился один эксперт, «Китай планирует в ближайшие десятилетия создать огромного транспортного осьминога с головой в Поднебесной и с щупальцами, протянувшимися во все концы Европы, Азии и Африки. Этот осьминог должен составить конкуренцию американскому проекту глобализации, центром которого является, соответственно, Америка, и щупальца которого тянутся по морю, а не по суше». Китай собирается по-прежнему оставаться крупнейшим в мире экспортером товаров и не хочет зависеть от доллара США.

Проект «Один пояс – один путь» – не только транспортный, но и промышленный, поскольку вдоль железнодорожных и автомобильных путей Китай планирует создавать предприятия самых разных отраслей. Это также финансовый проект, нацеленный на мягкое вытеснение доллара и продвижение юаня. Проект предусматривает три основных направления торговых потоков. Главный маршрут, северный, идёт из восточной части Китая через Монголию, север Китая, Казахстан и Россию. Заканчивается этот маршрут в Польше, откуда грузы могут расходиться по всей Европе. Второй маршрут, центральный, проходит через ряд стран Средней Азии и заканчивается на побережье Сирии. Третий маршрут, южный, идёт в Пакистан через Мьянму, Индию и Бангладеш. Это проект китайской глобализации, противопоставляемый проекту глобализации по-американски.

Из тех стран, которые поддерживают проект «Один пояс – один путь» и готовы в нём участвовать, Россия, пожалуй, находится на первом месте. На форуме, посвящённом этому проекту и проходившем в Китае в середине мая 2017 года, Россию представлял президент В. Путин. При этом России надо постоянно иметь в виду свои национальные интересы и не делать ставку на один Китай. Другие страны, с которыми России следует инициативно развивать отношения, – это, прежде всего, страны ближнего зарубежья, постсоветское пространство. А из стран дальнего зарубежья – Иран, Венесуэла, Куба…

И в первую очередь необходимо избавиться от использования доллара во взаимных расчётах со всеми этими странами. Среди возможных средств ухода от доллара можно назвать: использование бартерных (товарообменных) операций во взаимной торговле; межгосударственные клиринговые соглашения (где доллар или иная западная валюта может использоваться лишь для погашения возникшего торгового сальдо); золото как валюта цены и платежа по торговым контрактам; коллективная (региональная) валюта, привязанная к национальным валютам стран-партнёров. Следует присмотреться к ходу реализации проекта цифровой валюты El Petro, который только что запущен Венесуэлой (Николас Мадуро уверен, что эта цифровая валюта поможет Венесуэле преодолеть экономические санкции Вашингтона).

Для противодействия экономическим санкциям Запада Россия недавно запустила в эксплуатацию так называемую систему посылки финансовых сообщений (СПФС). Банк России анонсировал её как альтернативу SWIFT, которая сможет обезопасить банковскую систему России от блокирования расчётов через SWIFT. Увы, пока СПФС может обслуживать расчёты лишь внутри страны. На днях прошло сообщение о том, что услуги СПФС будут в ближайшем будущем предоставляться банкам и компаниям Евразийского экономического союза (ЕАЭС), но надо продвигать услуги СПФС и в дальнее зарубежье.

Вот и Народный банк Китая в октябре 2015 года запустил аналог SWIFT, международную платёжную систему CIPS (Chinese International Payment System). Пока, правда, китайская система, как и российская, имеет ограниченный радиус действия, осуществляет операции лишь с юанями и, конечно, полностью заменить систему SWIFT не может.

Не последнее место в арсенале средств перехода России на использование национальных валют в расчётах со своими партнерами может занять и технология PVP. Она может оказаться очень востребованной в свете тех заявлений, которые делают руководители России и близких к ней стран. Так, 3 декабря 2016 года президент Турции Р. Эрдоган предложил президенту России Владимиру Путину перейти на расчёты в национальных валютах. Эрдоган сообщил также, что аналогичное предложение он сделал и руководителям Китая и Ирана, где расценили эту инициативу как разумную.

Несколько ранее, 30 марта 2017 года, глава Центробанка Ирана Валиолла Сеиф заявил, что в ближайшее время собираются перейти на национальные валюты во взаимной торговле Иран и Россия. В конце прошлого года вопрос об использовании национальных валют обсуждался уже в трёхстороннем формате. 1 ноября 2017 года СМИ сообщили: Иран, Россия и Азербайджан договорились создать таможенный коридор и рассматривают возможность перехода на расчёты в национальных валютах.

И тем не менее выдавливание доллара из международного оборота идёт слишком медленно. Согласно статистике Банка России, в поступлениях по российскому экспорту доля доллара США в 2013 году была равна 80,0%, а в 2017 году – 68,8%. В платежах по импорту доли доллара США были соответственно 40,6% и 33,1%. Успехи есть, но очень умеренные. Особенно учитывая, что частично снижение доли доллара компенсировано увеличением доли евро. Так, в 2017 году совокупная доля доллара и евро в экспортных поступлениях была равна 83,6%, а в платежах по импорту – 79,4%. Доля рубля в поступлениях по экспорту выросла с 10,5% в 2013 году до 14,6% в 2017 году, а его доля в платежах по импорту – с 28,0% до 31,1%.

Можно согласиться с теми экспертами и политиками, которые, как Рон Пол, говорят, что «схлопывание долларового пузыря» произойдёт «быстро и неожиданно». Так происходят землетрясения или извержения вулканов. И к этому надо быть готовым уже сейчас. Если к моменту, когда долларовый пузырь лопнет, доллар США в международных расчётах России будет всё так же находиться на первом месте, это станет больным ударом по российской экономике.

https://www.fondsk.ru

18.02.2018 Цифра против санкций. О системах расчётов, альтернативных SWIFT

Для успешной работы компаний и банков в условиях блокировки официальных каналов международных расчётов следует пользоваться собственными цифровыми валютами, имеющими надёжную криптографическую защиту.

В России идею использования криптовалюты в условиях экономических санкций и угрозы блокирования расчётов через систему SWIFT высказывает советник президента по вопросам региональной экономической интеграции Сергей Глазьев. Об этом он, в частности, говорил на совещании в администрации президента по вопросу определения правового статуса криптовалют и их законодательного регулирования 12 декабря 2017 года. Ещё раз к этой теме Глазьев вернулся 27 января 2018 года. Давая интервью в кулуарах World Blockchain and Cryptocurrency Summit, проходившем в Москве, он заявил: «Мы видим, что банки оказались очень уязвимыми от санкций, в том числе российские банки. Степень долларизации мировой экономики настолько высока, что американцы действительно с помощью своих санкций могут блокировать большие сегменты внешней торговли, и, естественно, это создаёт новый спрос на криптовалюты. Это объективно так, это касается не только России, это касается всех стран, против которых американцы применяют санкции».

А теперь перенесемся в Западное полушарие. Президент Венесуэлы Николас Мадуро в течение последнего года последовательно осуществляет практические шаги по созданию национальной криптовалюты. Она уже получила официальное название El Petro. Рождение новой валюты ожидается 20 февраля 2018 года. Начальная стоимость венесуэльской криптовалюты составит ориентировочно 60 долларов за один «петро», всего в ходе предварительных торгов будут реализованы 38,4 миллиона единиц новой валюты.

Россия до сих пор не раскрыла многие детали этого проекта. Тем не менее одна из главных задач выпуска El Petro состоит в том, чтобы застраховать государство и бизнес от экономических санкций со стороны США и их ближайших союзников. Речь, прежде всего, идёт о такой санкции, как блокирование международных расчётов Венесуэлы. Безусловно, эффективность защитной меры будет зависеть и от готовности иностранных партнёров осуществлять расчёты в новой цифровой валюте. А эта готовность, в свою очередь, во многом зависит от того, насколько стабилен будет курс El Petro, насколько легко можно будет конвертировать эту криптовалюту в другие валюты, насколько расчёты в «петро» будут защищены (обеспечение конфиденциальности, защита от хакерских атак и т. д.), каким будет обеспечение новой валюты (власти объявили, что она обеспечена запасами нефти) и т. п.

12 января Мадуро провел встречу с представителями стран-участниц социалистического альянса стран Латинской Америки и Карибского бассейна (АЛБА), в который помимо Венесуэлы входят Боливия, Куба, Эквадор, Никарагуа, Доминика, Антигуа и Барбуда, Сент-Винсент и Гренадины, Сент-Люсия, Гренада и Сент-Китс и Невис. Венесуэльский лидер призвал страны Боливарианского альянса стать участниками проекта El Petro: «Я призываю сделать El Petro валютой, объединяющей наши народы», – заявил он.

Кстати, одиннадцать стран группы АЛБА, а также Эквадор в 2009 году подписали рамочное соглашение о введении коллективной валюты СУКРЕ (Единая система региональных взаиморасчётов) в торговле и экономическом сотрудничестве. В соглашении содержится статья, позволяющая другим государствам Латинской Америки и Карибского бассейна присоединиться к этому интеграционному проекту. Уго Чавес, стоявший у истоков этого проекта, надеялся, что в зону СУКРЕ со временем войдут все 18 государств Карибского бассейна. Первая транзакция с использованием сукре состоялась 3 февраля 2010 года, когда Куба заплатила за доставку 360 тонн риса из Венесуэлы 108 000 сукре. 1 марта 2013 года первые платежи в сукре осуществила Никарагуа: в результате трёх финансовых операций венесуэльские контрагенты закупили в Никарагуа 500 тонн чёрной фасоли, 500 тонн масла и 1,5 тыс. тонн сахара. Однако сукре не стала по-настоящему коллективной региональной валютой. El Petro – вторая попытка добиться валютной интеграции в рамках группы АЛБА.

Судя по некоторым косвенным признакам, Венесуэла уже зондировала готовность России использовать El Petro во взаимных расчётах. Ведь Россия также находится под санкциями и может в любой момент быть изолирована от системы SWIFT.

За реализацией проекта El Petro очень внимательно следят в Вашингтоне. В начале января министр финансов США Стивен Мнучин заявил, что криптовалюты не помогут России и Венесуэле обойти санкции. Тем не менее 19 января в Сенате США обеспокоились возможностью обхода Венесуэлой санкций. Два влиятельных сенатора – Марко Рубио и Роберт Менендес – написали открытое письмо министру финансов Стивену Мнучину, в котором говорится: «Мы выражаем нашу обеспокоенность предложением президента Венесуэлы Николаса Мадуро разработать криптовалюту с явной целью уклонения от санкций, наложенных Соединёнными Штатами. У нас есть серьёзные сомнения в том, что Венесуэла имеет возможность запуска криптовалюты. Несмотря на это, крайне важно, чтобы Министерство финансов США имело правоприменительные инструменты и механизмы для борьбы с использованием криптовалют для ухода от санкций США в целом и в этом случае в частности».

Американские законодатели, как следует из письма, уверены, что Венесуэла получила поддержку от России и Китая. За проектом венесуэльской криптовалюты, а также за возможным ответом властей США, считают Рубио и Менедес, внимательно наблюдают в КНДР и России, где также рассчитывают выпустить собственную криптовалюту или использовать существующие токены в «злонамеренных целях».

Сейчас трудно сказать, насколько успешен проект Венесуэлы с точки зрения поддержания экономических отношений с остальным миром. На мой взгляд, имеются другие, более простые средства, разработанные в сфере цифровых технологий. Речь идет о технологиях blockchain (блокчейн), которые используются в проектах биткойна и других криптовалют. Блокчейн – выстроенная по определённым правилам непрерывная цепочка блоков, содержащих информацию. Чаще всего копии цепочек блоков хранятся на множестве разных компьютеров независимо друг от друга. Блокчейн ещё называют технологией распределённых реестров, которая обеспечивает прозрачность всех операций между участниками сети. При этом для «внешних» информация, циркулирующая в реестрах, может быть надёжно закрыта. Блокчейн разрабатывался в рамках проектов частных цифровых денег, но данную технологию с успехом можно применять в самых разных сферах жизни: оптовой и розничной торговле, риэлторском бизнесе, нотариальном деле, государственном управлении, банковских операциях, организации выборов и т. п.

Важной сферой применения технологии блокчейн могут стать расчёты и платежи между банками, между банками и клиентами, между банками и налоговыми службами, между компаниями и т.п. При этом трансграничные расчёты могли бы иметь иммунитет от экономических санкций Запада. Для таких защищённых расчётов не обязательно использовать имеющиеся частные криптовалюты (биткойн, альткойн, эфириум) или специально созданные официальные цифровые валюты типа El Petro. Могут применяться традиционные валюты. Естественно, из списка валют третьих стран следует однозначно исключить доллар США, а также евро, фунт стерлингов, швейцарский франк и иные валюты стран, которые относятся к союзникам Вашингтона.

Для международных расчётов, основанных на технологии блокчейн, не нужны посредники в лице дорогостоящих платёжных систем, которые сейчас осуществляют процессинг транзакций. Уже не приходится говорить о том, что повышается скорость обработки операций. В традиционной схеме с клиринговой организацией этот процесс может занять до нескольких дней, а в случае с блокчейном транзакции проходят в режиме реального времени. Та же система SWIFT представляет собой технологию централизованных платежей – всё проходит через узкое «горлышко» единой клиринговой палаты. По мнению ряда экспертов, система SWIFT – вчерашний день, морально устаревшая технология. О расчётах на основе блокчейн как альтернативе SWIFT сегодня говорят многие западные эксперты. Правда, они акцентируют внимание на таких плюсах блокчейн, как скорость и низкие издержки, но для стран, которые находятся под санкциями или могут попасть под них, на первое место выходит безопасность.

Риском для России является не только угроза отключения от системы SWIFT, но и утечка информации, проходящей по каналам этой системы. Напомню, что в 2006 году общество SWIFT оказалось в эпицентре серьёзного скандала. Выяснилось, что после событий 11 сентября 2001 года Вашингтону удалось убедить руководство общества SWIFT обеспечить доступ к потокам, проходящим через систему информации, американским спецслужбам (под предлогом борьбы с финансированием терроризма). После скандала SWIFT вроде бы закрыла американским спецслужбам доступ к своим каналам, но где гарантия, что «сотрудничество» потом тихо не возобновилось?

Наблюдая за инициативой Венесуэлы по внедрению в международные расчёты цифровой валюты El Petro, России надо практически укреплять экономическую безопасность в сфере международных расчётов с крупными торговыми партнёрами с помощью технологии блокчейн. Наиболее перспективным здесь является развитие трансграничных расчётов с Китаем на основе использования национальных валют – российского рубля и китайского юаня.

С декабря 2014 года в России была запущена Система передачи финансовых сообщений Банка России (СПФС), который заявил, что это российский аналог SWIFT, который будет использован в случае блокировки Западом операций через SWIFT. Однако сейчас СПФС обеспечивает расчёты только в пределах Российской Федерации. Чтобы СПФС стала альтернативой SWIFT, необходимо подключение к ней банков и организаций других стран, и прежде всего ближнего зарубежья. В то же время выстраивание СПФС как региональной международной системы может потребовать достаточно много времени. Поэтому с учётом высокой угрозы блокирования SWIFT можно и нужно использовать механизмы двухсторонних расчётов на основе блокчейн, запуск которых не потребует длительного времени и обеспечит хорошую защиту от любых санкций.

https://www.fondsk.ru

07.02.2018 «Чёрный понедельник» или рядовая корректировка фондового рынка США?

Американские фондовые рынки перегреты и пузырятся

Биржевые индексы Dow Jones (30 ведущих компаний США) и S&P 500 (пятьсот компаний с наибольшей рыночной капитализацией), Nasdaq (высокотехнологичные компании) за один рабочий день умудрились потерять весь прирост, который был достигнут с начала 2018 года.

Главным героем дня оказался индекс Dow Jones, который в ходе торгов упал более чем на 1500 пунктов (по итогам рабочего дня падение составило 1175 пунктов). В абсолютном выражении это рекорд за всю историю индекса (индекс родился в 80-е годы XIX века). В процентном соотношении это максимальное падение с августа 2011 года.

Если говорить о корпорациях, то наибольшие потери понесли те компании, которые были рекордсменами на фондовом рынке по капитализации. Это Google, Wells Fargo, Berkshire Hathaway, Apple, Microsoft и ExxonMobil. Каждая из этих компаний потеряла за один день 5 февраля по меньшей мере по 30 млрд. долл. рыночной капитализации. Всего же за первые пять дней февраля, по оценкам CNBC, американские компании потеряли более 1 трлн. долларов капитализации.

Среди персоналий, главными жертвами падения фондовых рынков стали те, кто занимает верхние строчки журнала «Форбс». Агентство "Блумберг" каждодневно рассчитывает Bloomberg Billionaires Index – BBI. Согласно этому индексу, в понедельник, 5 февраля, 500 богатейших людей мира потеряли 114 миллиардов долларов. Наибольшие потери понёс глава инвестиционной компании Berkshire Hathaway Уоррен Баффет – 5,1 миллиарда долларов. Второе место по величине потерь занял основатель Facebook Марк Цукерберг – 3,6 миллиарда долларов. Основатель компании Amazon Джефф Безос занял третье место по размеру понесенных за день потерь – 3,3 миллиарда долларов. Далее следуют сооснователи Google Ларри Пейдж и Сергей Брин, которые потеряли за день по 2,3 миллиарда долларов. А основатель компании Microsoft Билл Гейтс потерял за понедельник 2,25 миллиарда долларов.

Если для игроков на фондовых рынках США чёрным оказался понедельник, то для азиатских площадок, где новый день начинается тогда, когда в Америке заканчивается предыдущий, чёрным стал вторник. Тренд уже подхватили азиатские рынки: ключевой индекс Токийской фондовой биржи Nikkei (225 компаний) рухнул во вторник более чем на 5,5% и продолжает падать, более широкий индикатор японского рынка акций – Topix снизился более чем на 5%, гонконгский Hang Seng ушел вниз более чем на 4%. Падающий тренд во вторник подхватили также европейские индексы – FTSE 100 упал на 2,5%, EURO STOXX 50 – на 3,6%, CAC 40 – на 3,5%. Российские биржи также открылись во вторник в отрицательной зоне. В первые минуты торгов индексы ММВБ и РТС потеряли 2,1-2,7%.

Всех продолжает волновать один вопрос: падение индексов – это лишь резкая корректировка рынка или же начало масштабного кризиса?

Ещё в прошлом году в кулуарах говорили о том, что мир в любой момент может накрыть вторая волна финансового кризиса, однако публичные заявления на этот счёт не приветствовались. Помнится, глобальный финансовый кризис начался в 2007 году с того, что на рынке ипотечных бумаг США начались «корректировки». Все понимали, что за раскатами грома обычно следует гроза, но Америка ничего не предпринимала. Гроза (финансовый кризис) продолжалась примерно два года, распространившись на многие страны мира. Глобальная капитализация рынков акций упала в 2008 году на 46%.

В конце 2017 года, согласно экспертным оценкам, глобальная капитализация рынков акций перевалила планку в 100 трлн. долл. и превысила максимальный показатель начала 2008 года. Если сейчас события 2008 года повторятся буквально, мировые фондовые рынки потеряют почти 50 трлн. долл. Некоторые эксперты утверждают, что оснований для таких опасений нет. Не могу с этим согласиться. Без всякого «фундаментального анализа» видно, что фондовые рынки США перегреты и пузырятся. Рекордные индексы, которыми обладают многие американские компании, никак не соответствуют прибылям, которые они получают и смогут в ближайшее время получать. Если бы прибыль многих лидеров Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq в настоящее время направлять в полном объёме на выплату дивидендов, то доходность акций (стоимость которых должна определяться не номиналом, а рыночной ценой) не превышала бы 4-5 процентов. Особенно завышены цены акций американского хайтека, которые обращаются на площадке Nasdaq.

Мы помним также, что летом 2015 года началось стремительное падение фондовых индексов на китайских биржах. Тогда с 12 июня по 7 июля китайский фондовый рынок потерял примерно треть своей капитализации, или 2,8 трлн долларов. Чтобы оценить масштаб этой потери, достаточно сказать, что она превышает капитализацию фондовых рынков Испании, Италии, Швеции, Голландии и России, вместе взятых. Используя жёсткие административно-командные методы, китайские власти смогли купировать распространение кризиса (биржевые площадки в КНР были на длительное время закрыты), но Китай не разминировал свою финансовую систему и остаётся ещё одним потенциальным эпицентром второй волны мирового финансового кризиса.

В том, что произошло 5 февраля, никакой мистики нет. Министерство торговли США в начале февраля обнародовало статистические данные об экономике США за первый месяц года. Они достаточно оптимистичны; в частности, за месяц в США удалось создать 200 тысяч рабочих мест (больше, чем ожидалось). Угроза дефляции тоже исчезла, ожидается даже небольшая инфляция. Это означает, что Федеральная резервная система США может выполнить свои обещания повысить ключевую ставку, что приведёт к увеличению доходности американских казначейских бумаг. К концу текущего года доходность казначейских облигаций с 10-летним сроком погашения может составить 2,5%. При этом «казначейки» считаются самыми безрисковыми бумагами, они более привлекательны, чем корпоративные долевые бумаги, у которых соотношение доходность/риски хуже. Вот и началась возня на фондовом рынке: инвесторы выводят свои деньги из корпоративных бумаг и покупают (или готовятся покупать) долговые бумаги американского казначейства.

Наконец, понедельник 5 февраля был первым рабочим днём нового председателя ФРС США. Это Джером Пауэлл, который сменил Джанет Йеллен. Новый глава Федерального резерва занял свой пост в очень непростое время. После Второй мировой войны такого старта не было ни у одного председателя ФРС.

https://www.fondsk.ru/

02.02.2018 Чёрные дыры американского бюджета

Без натяжки можно утверждать, что самые большие в мире масштабы казнокрадства – в США. Либеральные СМИ много лет твердят, что Америка – эталон экономической прозрачности, а её чиновники и бизнесмены – образец добросовестности. Однако в последний год в связи с приходом в Белый дом Дональда Трампа стали обнаруживаться факты, говорящие, что это далеко не так.

Во-первых, по мнению Трампа, бюджет много десятилетий является кормушкой для чиновников, раздающих государственные заказы американским компаниям. Во-вторых, цены на выполнение работ, оказание услуг и поставляемые государству товары очень завышены и далеки от рыночных. В-третьих, часть казённых денег выводится в какие-то тёмные заводи. Федеральный бюджет становится источником формирования теневых фондов, за счёт которых финансируются операции «глубинного государства».

Ядром «глубинного государства» являются главные акционеры Федерального резерва (хозяева денег), которые поставили себе на службу в первую очередь чиновников тех ведомств, где существует повышенный режим секретности. Это министерство обороны, ЦРУ, ФБР, АНБ, другие организации, входящие в разведсообщество США. Американские специалисты давно используют понятия «теневой бюджет», «серый бюджет», «чёрный бюджет», «внебюджетные источники финансирования» для объяснения многих парадоксов американской политики. Речь идёт о запуске проектов и операций без ведома президента и Конгресса США.

Что такое «серый» бюджет? Это та часть официального бюджета, которая носит секретный характер. Прежде всего, это разделы, относящиеся к обороне и деятельности специальных служб. Допуск к детальной информации по этим разделам имеют лишь немногие конгрессмены и сенаторы, но и они сталкиваются с непреодолимыми препятствиями в попытках выяснить конкретно, на что истрачены деньги по той или иной позиции ведомственного бюджета. То же ЦРУ всегда может ответить, что деньги направлены, скажем, на финансирование операций в Сирии или Афганистане, но суть и детали этих операций разглашению не подлежат.

Кроме того, часть денег на программы того или иного ведомства может проходить по другим ведомствами. Особенно это видно на примере программ Министерства обороны США. Существенная часть финансирования таких программ проходит по разделам федерального бюджета, относящимся к НАСА (Национальное аэрокосмическое агентство), министерству энергетики (программы разработки ядерного оружия), министерству жилищного строительства и городского развития и др. Эксперт Центра оборонной информации Уинслоу Уиллер считает, что реальный размер военного бюджета США гораздо больше, так как многие расходы проводятся по «гражданским» статьям. В частности, в военный бюджет формально не попадают такие статьи, как военное строительство, финансирование социальных программ ветеранов, война в Ираке и Афганистане, обслуживание ядерного арсенала, военные расходы по линии Государственного департамента, а также расходы на обеспечение безопасности территории США. По оценкам, реальный военный бюджет как минимум на треть больше, чем официальные цифры, утверждаемые Конгрессом США.

«Чёрный» бюджет – это те деньги, которые вообще не отражаются в федеральном бюджете США, даже в итоговых цифрах. Это внебюджетные доходы и расходы, причём такие, о которых никому не положено знать. Это уже в чистом виде «чёрная касса». Каковы масштабы «чёрного» бюджета США? Этого никто не знает. Имеются лишь частичные оценки. За внебюджетные доходы отвечают всё те же ведомства и организации – Пентагон и спецслужбы, которые, пользуясь своими особыми возможностями, занимаются своеобразной коммерческой деятельностью.

В первую очередь это наркобизнес. Американские военные и разведчики «крышуют» наркобизнес в разных регионах и точках мира, получая за это свою долю (комиссию). Публикаций на тему «Наркотики и американские спецслужбы» – целое море. Назову, например, вышедшую четверть века назад в США книгу «Мафия, ЦРУ и Джордж Буш»: Pete Brewton. The Mafia, CIA & George Bush (1992). Для знакомства с проблемой могу рекомендовать свою книгу: Катасонов В. Диктатура банкократии. Оргпреступность финансово-банковского мира (М.: Книжный мир, 2014), где я, между прочим, показываю, что в США уже давно сложился треугольник «Наркобизнес – спецслужбы – банки».

Вторым источником «чёрных» доходов является нелегальная торговля оружием, покрываемая ЦРУ и другими спецслужбами США. В качестве иллюстрации можно назвать историю «Иран-контрас» (Iran–Contra affair). Этот скандал, разгоревшийся в США во второй половине 1980-х годов, известен также как «Ирангейт». Скандал начался в конце 1986 года, когда выяснилось, что отдельные члены администрации США организовали тайные поставки вооружения в Иран, нарушив оружейное эмбарго против этой страны. Расследование показало, что деньги, полученные от продажи оружия, шли на финансирование никарагуанских повстанцев (контрас) в обход запрета Конгресса на их финансирование.

Скрытым источником являются и средства благотворительных фондов, которых в Америке несколько десятков тысяч. В них американские (и не только американские) богатеи прячут свои капиталы, получая полное или частичное освобождение от налогообложения. Такие «налоговые оазисы» прямо на территории США ничем не уступают классическим офшорам типа Багамских или Виргинских островов. Фактически такие фонды являются «кошельками» Государственного департамента и спецслужб США для финансирования подрывных операций, прикрываемых вывесками гуманитарных проектов. Использование благотворительных фондов для финансирования «грязных» операций Государственного департамента и ЦРУ по всему миру страхует эти ведомства от каких-либо обвинений в свой адрес в случае провала операций или «засветки» истинных целей гуманитарных проектов. Хорошо известный фонд «Открытое общество», управляемый Джорджем Соросом, – пример «кошелька», которым распоряжаются Госдеп и американские спецслужбы. География проектов, финансируемых за счёт таких фондов, – весь мир.

Однако и это не полная картина «чёрных» бюджетов. Казнокрадство, которое процветает вокруг военного бюджета США, стало уже притчей во языцех. Большинство критиков пишут, что казённые деньги попадают в руки частных подрядчиков и поставщиков Пентагона, а также в карманы чиновников, раздающих государственные заказы. Но мало кто обращает внимание на то, что часть казённых денег по разным каналам оседает в специальных «общаках» «глубинного государства».

Судя по всему, за последние десятилетия из федеральной казны в «чёрные кассы» «глубинного государства» были перекачаны гигантские деньги. В начале 2017 года экономист из Мичиганского государственного университета Марк Скидмор (Mark Skidmore) обнаружил в документах Пентагона и министерства жилищного строительства и городского развития за период с 1998 по 2015 год (всего 18 лет) несанкционированные расходы на сумму 21 триллион долларов. В среднем на год приходится по 1,17 трлн. долл. Результаты работы группы Скидмора были оформлены в виде доклада, который получил большой резонанс в США. Чтобы понять масштаб несанкционированных расходов Америки, надо их соотнести с итоговыми цифрами бюджетных расходов. Возьмём первый год периода, рассматриваемого в докладе. В 1998 году (имеется в виду финансовый год, который в Америке начинается с 1 октября) общие расходы федерального бюджета США составили 1,65 трлн. долл. Приведу выборочно цифры расходов за некоторые другие года (трлн. долл.): 2000 г. – 1,79; 2005 г. – 2,47; 2010 г. – 3,47; 2015 г. – 3,69. В целом за период 1998-20015 гг. суммарные бюджетные расходы США составили примерно 48 триллионов долларов. Получается, что за указанный период несанкционированные расходы по отношению к общей сумме бюджетных расходов достигли 44%!

Сам Марк Скидмор, специалист в области государственных финансов, рассказывает, что весной 2017 года он был допущен к документам министерства обороны, относящимся к 2015 году. Весь бюджет Пентагона, одобренный Конгрессом США, составил на тот год 565 млрд. долл. Бюджет для финансирования сухопутных войск (the Army’s budget) был определён в 122 млрд. долл. А во внутренних документах Пентагона он нашёл совершенно другую цифру расходов по данному разделу военного бюджета – 6,5 трлн. долл. Внутренняя цифра расходов превысила ту, которая была одобрена Конгрессом, в 44 раза! Подобное же открытие Скидмор сделал, когда сумел получить доступ к документам министерства жилищного строительства и городского развития.

В 70-е годы ХХ века мне приходилось заниматься федеральным бюджетом США, в том числе военным. Практика военных расходов тогда критиковалась в Конгрессе. Основной проблемой было неэффективное использование выделяемых средств в результате завышения цен на товары, работы и услуги, закупаемые Пентагоном. Постоянно предпринимались попытки бороться с этим злом. С одной стороны, Счётная палата США (The Government Accountability Office – GAO) постоянно проводила выборочные проверки заключаемых Пентагоном контрактов. С другой стороны, Конгресс добивался того, чтобы все закупки осуществлялись на конкурсной основе. За последние десятилетия финансовый контроль над расходами Пентагона ослаб, если не сказать исчез. К проблеме неэффективного использования бюджетных средств прибавилась проблема «чёрных» источников финансирования.

Дональд Трамп ещё в период предвыборной кампании объявил войну «глубинному государству». Некоторые полагают, что раскрутка доклада Скидмора осуществляется по команде нынешнего президента США. Трамп пытается подрезать финансовые корни «глубинного государства». И не случайно в декабре 2017 года несколько высокопоставленных чиновников Пентагона объявили, что в следующем году будет проведен полномасштабный финансовый аудит военного ведомства. Согласно их заявлениям, таких проверок не было за всю историю существования Пентагона. Проверкой будут заниматься 1200 аудиторов. Отныне такие аудиты будут регулярными. Каждый год Счётная палата 15 ноября будет представлять отчёт о проверках военного ведомства президенту и Конгрессу. Политические комментаторы говорят: Трамп от угроз в адрес «глубинного государства» перешёл к военным действиям против него.

https://www.fondsk.ru/

28.01.2018 О ядерной атаке на Гавайи и глубинном государстве

Заглавное фото: Study International

Это чрезвычайное событие произошло утром 13 января 2018 года. Мировые и российские СМИ в тот же день дали о нём краткие сообщения. Приведу описание события, воспроизведя текст американского источника:

«В субботу утром, 13 января, жители Гавайских островов получили экстренное предупреждение о ракетно-ядерной атаке, и было предложено всем укрыться в ближайших убежищах. Жители Гонолулу в опасении за свою жизнь бежали в отдаленные районы Оаху. Сообщение появилось на сотовых телефонах людей в 8:07 по местному времени Гавайев. Затем, через 38 минут после объявления тревоги, жителям сообщили, что все это ложная тревога. Кто-то нажал не ту кнопку. Предполагалось, что ответственный за это человек будет найден. Губернатор Гавайских островов Дэвид Айдж (David Ige) назначил расследование. Основное внимание в средствах массовой информации было сосредоточено исключительно на властях штата Гавайи, все объяснения сводились к тому, что один человек нажал неправильную кнопку. Согласно официальному графику событий, Тихоокеанское командование США уведомило государственные власти Гавайев о том, что в 8:10 утра был произведен запуск ядерной баллистической ракеты. Затем местные власти попытались информировать общественность несколькими способами о том, что предупреждение о баллистических ракетах было ложным сигналом. Но только в 8:45 утра, через 38 минут после первоначального предупреждения, второе предупреждение о чрезвычайной ситуации было отправлено через Общественную систему предупреждения, где сообщалось об ошибке».

Предполагают, что целью провокации 13 января 2018 года было обвинить в ракетной атаке Северную Корею и развязать руки Вашингтону для нанесения «ответного» удара по КНДР. История крайне запутанная. Я не специалист, но в ходе дискуссий по гавайской истории неожиданно всплыли темы, в которых я что-то понимаю и которые обходятся мировыми СМИ.

Речь идёт о теневом бюджете США, то есть о тех доходах и расходах, которые проходят через министерства, ведомства и иные государственные организации, но не контролируются ни законодательной властью, ни президентом. Вообще, в бюджете почти любого государства есть так называемые закрытые статьи расходов. Документы, содержащие расшифровку закрытых статей, имеют, как правило, гриф высокой секретности. Бюджет может быть не только теневым, но и «чёрным». Это деньги из так называемых внебюджетных источников (интересная и сложная тема, выходящая за рамки данной статьи). Наибольшие масштабы «чёрный» бюджет приобрёл в Соединенных Штатах. Формируется и расходуется он почти исключительно министерством обороны и спецслужбами.

Теневой и «чёрный» бюджеты США обеспечивают жизнедеятельность «глубинного государства» (Deep State). Этот феномен был рассмотрен Майком Лофгреном, бывшим сотрудником аппарата Конгресса США в книге The Party Is Over, который определил «глубинное государство» как «гибридное слияние государственных чиновников и представителей верхнего уровня финансистов и промышленников, которые эффективно управляют Соединёнными Штатами, не спрашивая об этом избирателей».

В принципе Лофгрен открытия не сделал. О том, что хозяева денег правят обществом в обход народных избранников, известно давно. Ещё Ротшильд в позапрошлом веке говорил: «Дай мне возможность печатать деньги, и мне нет дела до того, кто пишет законы!»

В США в последние десятилетия выходило немало книг, в которых анализировался феномен «глубинного государства», хотя авторы использовали иные термины. Так, в 1956 году Чарльз Райт Миллс, американский социолог леворадикального направления, выпустил книгу «Властная элита» (Power Elite). Книга была переведена на русский язык и издана в СССР в 1959 году, но с тех пор не переиздавалась. Миллс раскрыл происхождение власти в Соединённых Штатах и сделал вывод: к середине XX века власть в Америке оказалась сосредоточена в трёх секторах: военно-промышленном комплексе, Уолл-стрите и Пентагоне.

А вот сравнительно новая книга «Сокрытие от государства» (The Concealment of the State), изданная в США в 2013 году. Ее автор профессор Джейсон Ройс Линдси уже использует термин «глубинное государство», который, по его мнению, помогает лучше понять угрозы национальной безопасности в развитых странах, особенно в США. Линдси пишет, что «глубинное государство» паразитирует на институтах национальной безопасности и разведки, превращаясь в царство, где секретность является источником власти.

Следует подчеркнуть, что выражение «глубинное государство» стало особенно активно использоваться предвыборным штабом Дональда Трампа в 2016 году для обозначения американских должностных лиц, которые организовывали информационные атаки на кандидата в президенты, затем на президента через подконтрольные СМИ и снабжали журналистов секретной информацией, компрометировавшей людей из окружения Трампа. Ярким примером таких атак стали нападки на советника президента по национальной безопасности Майкла Флинна.

Мощь «глубинного государства» опирается на финансово-экономический и материально-технический фундамент. И тут мы возвращаемся к гавайской истории от 13 января 2018 года. Те эксперты и аналитики, которые полагают, что ракетная атака всё-таки имела место, пытаются понять, кому принадлежали ракеты и подводная лодка, с которой они были запущены. Одна из наиболее вероятных версий: они принадлежали ЦРУ США и входили в состав «секретного флота» (другое название – «тёмный флот») «глубинного государства». Плавают эти подводные лодки, не подчинённые военному командованию США, либо без опознавательных знаков, либо под флагами других государств. Флаги могут периодически меняться.

По мнению некоторых экспертов, то, что могло произойти 13 января, не идёт ни в какое сравнение с событиями 11 сентября 2001 года. В начале нового года могла начаться ядерная война. В лучшем случае мог произойти обмен ударами между США и Северной Кореей. В худшем случае в конфликт могли быть вовлечены и другие страны с ядерным оружием.

Семьдесят лет назад журналом Чикагского университета «Бюллетень учёных-атомщиков» (Bulletin of Atomic Scientists) совместно с создателями первой атомной бомбы был запущен проект «Часы судного дня». С тех пор периодически на обложке журнала публикуется изображение часов, показывающих без нескольких минут полночь. Время, оставшееся до полуночи, символизирует напряжённость международной обстановки и прогресс в развитии ядерного вооружения. В последнем докладе этого журнала, опубликованном 25 января, мы видим, что стрелка передвинулась на полминуты вперед, теперь она находится в двух минутах от «полуночи», символизирующей глобальную катастрофу. В последний раз стрелки были так близко к полуночи только в 1953 году – в разгар холодной войны. Эксперты считают, что стрелка символических часов приблизилась к полуночи в результате гавайского инцидента.

Ещё раз подчеркну, что не берусь оценивать гавайские события 13 января. Однако эта история высветила серьёзнейшую проблему американского теневого бюджета, масштабы которого столь велики, что за его счёт можно было бы создать альтернативные вооружённые силы США и финансировать военные и специальные операции в разных уголках планеты.

Бывший сотрудник спецслужб США Эдвард Сноуден в 2013 году предоставил изданию The Washington Post секретное бюджетное резюме национальной разведывательной программы США (доклад общим объемом 178 страниц). По данным газеты, так называемый чёрный бюджет разведки США на 2013 финансовый год составил 52,6 миллиарда долларов. Наибольшее финансирование получило ЦРУ – 14,7 млрд долларов. Бюджеты АНБ и Национального управления воздушно-космической разведки составляли 10,8 и 10,3 млрд долларов соответственно. К указанной сумме надо добавить 23 млрд долларов на военную разведку Пентагона. При этом на контрразведку и борьбу с иностранными спецслужбами выделена на порядок меньшая сумма – 3,8 млрд долларов. Кроме того, пишет The Washington Post, в бюджет АНБ заложена сумма в несколько сот миллионов долларов, которые это ведомство каждый год платит американским компаниям за возможность тайного проникновения в их коммуникационные сети.

А главное – американское законодательство предоставляет большую свободу ведомствам в расходовании выделенных средств. Доводом в пользу бесконтрольности выдвигается аргумент секретности. Принятый в 1949 году закон «О ЦРУ США», во-первых, предусматривал засекречивание бюджета ведомства; во-вторых, не ограничивал руководителей ЦРУ в решении вопросов о том, что и в каком объёме финансировать.

И ещё более «чёрным» оказывается бюджет Пентагона. Скандалов по поводу нецелевого использования военного бюджета в США было несметное количество. Не менее половины этого бюджета, по оценкам экспертов, каждый год выбрасывается на ветер. На самом деле не на ветер. Во-первых, на цели личного обогащения подрядчиков и поставщиков. Во-вторых, для формирования специальных фондов, из которых военные, находящиеся на службе «глубинного государства», могут осуществлять необходимые расходы (скажем, на оплату услуг частных военных компаний).

В США с конца прошлого года набирает обороты самый большой за всю историю коррупционный скандал, толчок которому дал доклад группы исследователей из Мичиганского университета во главе с экономистом Марком Скидмором, посвящённый теневому бюджету Пентагона. Выяснилось, что несанкционированные расходы военного ведомства в период с 1998 по 2015 год составили 21 трлн. долларов. Часть этих денег была разворована, другая пошла на формирование бюджета «глубинного государства». Некоторые подозревают, что подготовка доклада была инициирована Белым домом: якобы Дональд Трамп объявил войну «глубинному государству» с целью лишить его финансовой подпитки.

https://www.fondsk.ru

25.01.2018 Давос-2018: хорошая мина при плохой игре

Фото: mastercardcenter.org

Если попытаться в одном предложении описать атмосферу, царящую на ежегодной тусовке Всемирного экономического форума в швейцарском Давосе, то я бы сказал: «Хорошая мина при плохой игре».

Это выражение пришло в речевой обиход из среды картёжников. Однако мастерами притворяться являются не только картёжники, но и финансисты, банкиры, политики. А самые искусные мастера хорошей мины при любой игре и собираются на форуме в Давосе в январе каждого года.

Для тех, кто не относится к «хозяевам денег» и их прислуге, игра всегда плохая, так как кончается проигрышем. Таких в мире 99%, «хозяева денег» называют их «профанами», «баранами» и ещё менее приличными словами. Но особенно игра становится плохой накануне разрушения пирамиды и схлопывания «пузырей», поскольку в безумном азарте профаны бросают на алтарь игры своё последнее имущество. А когда они (профаны), образно выражаясь, остаются без штанов и взять с них больше нечего, хозяева денег кончают игру, обрушивая пирамиду и забирая кассу.

Я вкратце описал механизм функционирования мирового казино, которое в учебниках по экономике называется «финансовой экономикой». Теперь можно вернуться к теме «Давос-2018».

Весь прошлый год прошёл в напряженном ожидании второй волны глобального финансового кризиса. Первая волна прошла в 2007-2009 гг., и ее эпицентром был американский рынок ипотечных бумаг. Серьёзные эксперты постоянно обращали внимание на то, что на мировых финансовых рынках с тех пор образовались пузыри, калибром ничуть не меньше тех, которые были на финансовом рынке США летом 2007 года. То же самое можно сказать про долговые пирамиды: они подобно Вавилонской башне выросли до небес. Уже в начале прошлого года совокупный долг США (включает в себя, помимо суверенного, также долги банков, нефинансовых корпораций и сектора домашних хозяйств) составил 300-350% ВВП. Это более высокий уровень задолженности, чем в 2007 году. По Европейскому союзу и Китаю относительный совокупный долг, по оценкам экспертов, находился примерно на уровне США. Правда, в Китае ситуация, скорее всего, ещё более критическая. С учётом китайского теневого банкинга совокупный долг Китая может достигать 650% ВВП. Вывод: вторая волна кризиса может начаться в любой момент, причем эпицентром его могут оказаться и США, и Европейский союз, и Китай.

Если верить сообщениям российских и иностранных корреспондентов из Давоса, то там царит полная эйфория. Кристина Лагард из Международного валютного фонд обрадовала всех прогнозом экономического развития мира на последние годы нынешнего десятилетия. Вот заголовки и броские фразы из сообщений первого дня заседаний форума: «После нескольких лет негативных прогнозов МВФ предсказал рост мировой экономики»; «Улучшились прогнозы по экономическим показателям США, Китая и Европы»; «По прогнозу фонда, все экономически развитые страны к 2019 году покажут больший рост, чем ожидалось раньше». Для приличия Фонд ухудшил прогноз лишь по одной стране – Великобритании, сославшись на Брекзит.

Итак, с мировой экономикой всё хорошо. Про угрозу второй волны финансового кризиса – ни слова (по крайней мере, в документах форума; в кулуарах об этом наверняка шептаться будут). А раз так, то можно заняться чем-то другим. Например, экологией или кибербезопасностью. Правда, не понятно, какие решения можно принимать по экологии и климату, если США приняли решение не участвовать в Парижском соглашении по климату 2015 года. А без Америки, которая даёт самые большие выбросы углекислого газа и других парниковых газов, Парижское соглашение теряет всякий смысл.

Никто не спорит, что миру угрожают три основные проблемы, обозначенные в повестке дня. Но вопросы экологии и климата, а также бедности и социальной поляризации общества и мира повторялись в повестках бесчисленное количество раз за 48 лет давосских саммитов. И решения проблем не возникало: ухудшение состояния окружающей среды продолжалось, экономическое неравенство усиливалось. Известная международная некоммерческая организация Oxfam к открытию нынешнего форума в Давосе подготовила очередной доклад, из которого следует, что за год социально-имущественная поляризация в мире усилилась. Теперь 1% населения Земли владеет 82% всех богатств планеты. С 2010 года общее богатство миллиардеров увеличилось на 13 процентов. Их состояние росло в шесть раз быстрее чем зарплаты рабочих и служащих, указывается в исследовании. Самые зажиточные люди, утверждают авторы доклада, разбогатели в том числе за счет ухудшения условий труда рабочих и служащих. Уиннифред Бьянима, исполнительный директор Oxfam накануне открытия форума заявил (http://ru.euronews.com/2018/01/22/oxfam-poverty): «Я здесь для того, чтобы сказать большому бизнесу и политикам: это не нормально. Их действия и проводимая ими политика становятся причиной неравенства и бедности. Они могут все это изменить. Мы устали слышать о том, как они обеспокоены существующим неравенством. Но при этом они ничего не делают. Мы призываем их действовать».

А что касается темы кибератак и кибербезопасности, то всерьёз ее обсуждать в Давосе нельзя. Она требует отдельной площадки, где собираться должны в первую очередь не банкиры и политики, а профессионалы, специалисты в области IT-технологий. Напомню, что Давос – площадка для проведения саммитов Всемирного экономического форума. Именно экономического.

Все сказанное лишний раз доказывает, что Давос – пустая говорильня. Причем не безобидная, поскольку она не только не реагирует на реальные угрозы и вызовы, но и всячески отвлекает от них внимание общественности.

В целом видно, что, несмотря на все ухищрения организаторов, Давос теряет влияние и авторитет. Сам форум уже нельзя назвать всемирным. Мировая экономика без Китая и США – полный нонсенс. А у Давоса напряженные отношения и с Китаем, и с США. В прошлом году в Давос пожаловал главный коммунист планеты – товарищ Си Цзиньпин. И говорил вроде бы вещи понятные и близкие тем, кто регулярно посещает саммиты ВЭФ. Говорил о глобализации, о мировом рынке, о необходимости продолжения либерализации в сфере мировой торговли и валютно-финансовых отношений. Товарищ Си, как мне кажется, даже пытался успокоить европейцев, которые не на шутку испугались заявлений Трампа о том, что ему глобализация не нужна. Товарищ Си даже пообещал, что Китай готов стать «локомотивом глобализации». И вроде бы правильные (с точки зрения либерал-глобалистов) слова говорил китайский коммунистический вождь, но сложившаяся в течение десятилетий тусовка Давоса отнеслась к товарищу Си настороженно. Ей глобализация с «китайской спецификой» не по душе.

Ещё меньше по душе либерально-глобалистской тусовке Давоса Дональд Трамп. Его в прошлом году на саммите не было, но даже на расстоянии многих тысяч километров американский президент приводил в трепет многих участников Давоса. Представляю, какой фурор устроит Трамп, если всё-таки в последний день форума он появится на трибуне.

Итак, на сегодняшний день Давос – площадка, на которой по разным причинам его организаторы не очень, мягко выражаясь, рады руководителям двух стран с самыми крупными экономиками мира. Какой же это Всемирный экономический форум? Это просто встреча либерал-глобалистов, время которых уходит.

https://www.fondsk.ru/

08.01.2018 Кто и зачем подталкивает Венесуэлу к дефолту

Венесуэла некогда была одной из наиболее процветающих стран Латинской Америки. Её процветание, основанное на нефти, по запасам которой Венесуэла находится на первом месте в мире, начало испаряться в 80-е годы прошлого столетия. Считается, что причиной перелома стало падение цен на чёрное золото, которое даёт более 90% всех экспортных доходов страны.

Были и другие причины, которые скрываются. В 70-80-е гг. ХХ века латиноамериканские диктатуры (Чили, Бразилия, Аргентина, Боливия, Уругвай, Парагвай) при поддержке спецслужб США провели операцию «Кондор», в ходе которой было уничтожено около 70 тысяч человек – политиков, профсоюзных и общественных деятелей, журналистов, дипломатов, учёных. Проведение операции координировал тогдашний госсекретарь США Генри Киссинджер, и обвинительная документация на него до сих пор хранится в Международном уголовном суде (МУС). Операция «Кондор» задела Венесуэлу, активизировала пятую колонну в стране, спровоцировала беспорядки. Однако организаторы беспорядков добились обратного эффекта – вместо укрепления проамериканского режима к управлению страной пришёл политик лево-социалистической ориентации Уго Чавес, который провёл национализацию нефтяной промышленности страны.

Во времена правления Чавеса ветер дул в паруса венесуэльской экономики: цены на нефть были высокими, что позволяло стране достаточно эффективно противостоять атакам Вашингтона. После смерти Чавеса в апреле 2013 года президентом стал его единомышленник Николас Мадуро. Ему в наследство досталось немало проблем – прежде всего, огромный государственный долг (70% ВВП на начало 2013 года) и бюджетный дефицит (13% на начало 2013 года). Тем не менее 2013 год на фоне высоких цен на нефть прошёл для Венесуэлы не очень плохо – ВВП страны вырос на 1,6%. Однако в 2014-2015 годах экономическое положение из-за падения мировых цен на нефть резко ухудшилось. По данным Центробанка Венесуэлы, за 2015 год инфляция в стране составила 180,9 %, скакнули цены на потребительские товары. В феврале 2016 года пришлось на 37% девальвировать боливар. По итогам 2016 года инфляция в Венесуэле уже превысила 800%.

США тем временем подливали масла в огонь. В марте 2015 года тогдашний американский президент Барак Обама подписал указ о санкциях против ряда лиц из окружения президента Венесуэлы на том основании, что в стране ущемляются права человека, преследуются «политические оппоненты», нарушается свобода прессы, применяются насилие и аресты. Были составлены чёрные списки. Собственность фигурантов этих списков и их счета в США подлежали замораживанию. Кроме того, гражданам США было запрещено вступать с фигурантами чёрных списков в деловые отношения.

25 августа 2017 года новый президент США Дональд Трамп подписал указ о введении новых финансовых санкций в отношении Каракаса. Дополнительные санкции стали ответом на создание летом 2017 года в Венесуэле Конституционной ассамблеи и «последующую узурпацию этим органом полномочий демократически избранного Национального собрания». Указ Трампа запрещает сделки с новыми долговыми обязательствами и ценными бумагами, выпущенными правительством Венесуэлы и её государственной нефтяной компанией PDVSA, которая входит в ряд совместных предприятий с крупными иностранными корпорациями. Кроме того, были запрещены сделки, затрагивающие действующие долговые обязательства госсектора Венесуэлы, а также касающиеся выплат дивидендов венесуэльским правительством.

Не буду перечислять многие другие детали американской возни вокруг Венесуэлы. Все они в совокупности показывают, что Вашингтон взял курс на финансовое удушение Венесуэлы. Конкретнее – на организацию дефолта страны по её суверенному долгу. Какова величина этого долга на сегодня, точно сказать невозможно. Официальной статистики на этот счёт Каракас не публикует. Аналитики оценивают общий госдолг Венесуэлы (включая долг PDVSA) в 100-150 млрд. долл. На рынке обращаются облигации правительства и PDVSA на 60-70 млрд. долл., известно о двусторонних кредитах Китая более чем на 60 млрд. долл. (правда, некоторая часть из них, вероятно, уже погашена) и долгах примерно на 5 млрд. долл. по кредитам международных организаций, в частности Межамериканского банка развития. Венесуэльский долг России, по данным на сентябрь 2016 г., составлял 2,84 млрд. долл., кроме того «Роснефть» предоставила Каракасу несколько авансов на общую сумму 6 млрд. долл. за будущие поставки нефти.

В 2017 году ситуация для Венесуэлы сложилась критическая. На начало осени венесуэльские власти признавали, что до конца года надо осуществить выплаты по долгам на сумму 15 млрд. долл. с пиком платежей в последние месяцы года, в частности в октябре – 1,8 млрд. долл., в ноябре – 1,9 млрд. долл. (притом, что валютные резервы Центробанка в 2017 году колебались в диапазоне 10-12 млрд. долл.).

Эксперты обратили внимание, что по итогам 2017 года Венесуэла может оказаться рекордсменом в том, что касается доли доходов от экспорта, направляемых на погашение и обслуживание долга. При этом динамика доходов Венесуэлы от экспорта нефти падает (млрд. долл.): 2012 г. – 97,3; 2013 г. – 88,8; 2014 г. – 74,9; 2015 г. – 38,5; 2016 г. – 28,1. Если исходить из прежних темпов падения экспортной выручки, то в 2017 году она может опуститься до 20 млрд. долл. Получается, что выплаты по долгам в 2017 году составят 75% экспорта страны. Это действительно беспрецедентно высокое значение.

Венесуэлу подвели под дамоклов меч дефолта. Дело осложняется тем, что санкции, введенные указом президента Трампа 25 августа 2017 года, заблокировали для Каракаса возможности проведения переговоров о реструктуризации долга с держателями долговых бумаг Венесуэлы. Любая реструктуризация долга означает замену старых бумаг на вновь выпускаемые, а приобретение новых бумаг будет прямым нарушением санкций.

Хотя у Венесуэлы с Международным валютным фондом официальных отношений нет уже в течение последних 10 лет, МВФ пристально следит за ситуацией. Если раньше в МВФ говорили, что самой сложной страной в мире с точки зрения долга является Греция, то теперь там утверждают, что Венесуэла – ещё более сложная страна. Чтобы восстановить импорт до уровня 2015 года (35 млрд. долл.), увеличить потребление и частично восстановить основные фонды, Венесуэле потребуется ежегодная поддержка по платёжному балансу в размере 22 млрд. долл. Кроме того, нужно финансировать бюджетный дефицит, который сейчас составляет около 7% ВВП. В итоге Венесуэле понадобится помощь в размере 30 млрд. долл. в год.

А дальше эксперты, работающие на МВФ, рассуждают так. Получить такие средства возможно лишь в том случае, если Каракасу удастся убедить Международный валютный фонд и его акционеров, включая США, предоставить Венесуэле «исключительный доступ» к международным средствам, а взамен предоставить американским корпорациям «исключительный доступ» к экономике Венесуэлы. Максимальный кредит на страну ограничен 435% от квоты страны в МВФ. В случае с Венесуэлой это было бы 23 млрд. долл., другие международные институты могут предоставить по 2 млрд. долл., США и страны Европы – до 5 млрд. долл. по двусторонним кредитам. В итоге общая сумма кредитов в рамках всей программы могла бы достичь 32 млрд. долл. Примерно такие расчёты появляются в неофициальных документах МВФ, доводимых до сведения Николаса Мадуро и его окружения.

МВФ ходит кругами вокруг Венесуэлы, но Мадуро понимает, что ему предлагают блестящий крючок. На такие крючки уже попадались многие страны, в том числе Греция, Аргентина, Румыния (когда последняя ещё была социалистической). Концы всех историй «сотрудничества» с МВФ были одинаково печальными, причём с Грецией история ещё не закончилась.

Согласно имеющимся данным, Венесуэла продолжает осуществлять выплаты по долгу, но иногда допускает просрочки, оказываясь на грани дефолта. Рейтинговые агентства выставляют стране крайне низкие оценки, которые можно назвать «частичным дефолтом», «пред-дефолтным состоянием» или чем-то в этом роде. Полного дефолта пока нет. Полный дефолт грозит арестом зарубежных государственных активов, а активы у страны немалые: прежде всего НПЗ государственной компании PDVSA, находящиеся на территории США, и там же сеть бензоколонок, на которые поступает топливо с НПЗ (в США идёт примерно 40% экспорта нефти из Венесуэлы). Кроме того, аресту и конфискации может подвергнуться нефть, перевозимая на танкерах. Будут также перехватываться валютные платежи за экспортную нефть, направляемые на счета PDVSA.

Наконец, под арест могут попасть международные резервы Венесуэлы. Кстати, ещё во времена Уго Чавеса большая часть резервов была переведена в золото для того, чтобы защитить их от возможных арестов и конфискаций. На сегодняшний день, по некоторым оценкам, на жёлтый металл приходится около 70% резервов Венесуэлы.

Осенью 2017 года настоящим спасением для Каракаса стало то, что на просьбы реструктурировать долги откликнулась Россия. В конце октября Министерство финансов РФ заявило о готовности реструктурировать двусторонний долг на сумму примерно в 3 млрд. долл. По новым условиям погашение будет осуществляться в два этапа. Для первой части задолженности будут «достаточно льготные условия с небольшой суммой погашения», а основная часть выплат будет «перенесена на второй этап расчёта».

Неоднократно навстречу Каракасу шёл также Китай, проводя реструктуризацию долгов. В целом Венесуэла становится ареной острой борьбы между США, с одной стороны, Россией и Китаем – с другой. Это борьба с высокими рисками и большим напряжением для каждой из сторон, но игра стоит свеч. Речь идёт о громадных запасах (1) венесуэльской нефти. Исход борьбы неясен, но что такое американский империализм, Венесуэла поняла уже очень хорошо.

(1) Доля Венесуэлы в мировых доказанных запасах нефти в 2014 году была равна 17,5%. Саудовская Аравия занимала второе место с долей в 15,7%. А США были лишь на девятом месте с 2,8%.

https://www.fondsk.ru

04.01.2018 О «нефтяном проклятии» и «неведомой силе»

Если исходить из учебников по экономике, то богатейшей страной, по крайней мере всего Западного полушария, следовало бы счесть Венесуэлу. Бог наделил её громадными ресурсами углеводородного сырья – нефти и природного газа. По их запасам она занимает первое место в мире (табл. 1). А США, которым Трамп обещал вернуть титул великой нефтяной державы, отстают от Венесуэлы по запасам чёрного золота почти в 8 раз.

Табл. 1. Ведущие страны мира по запасам нефти (2014 год).

Место	Страна	Доказанные запасы, млрд. т	Доля в мировых запасах, %
1	Венесуэла	46,6	17,5
2	Саудовская Аравия	36,7	15,7
3	Канада	27,9	10,2
4	Иран	21,7	9,3
5	Ирак	20,2	8,8
6	Россия	14,1	6,1
7	Кувейт	14,0	6,0
8	ОАЭ	13,0	5,8
9	США	5,9	2,9
10	Ливия	5,3	2,8

Источник: BP Statistical Review of World Energy June 2015

Интересен также рейтинг стран по общей стоимости запасов нефти и природного газа. У меня под рукой рейтинг на начало текущего десятилетия, но показатель весьма инерционен, картина на сегодняшний день должна оставаться примерно такой же. Приведу топ-15 (трлн. долл.):

1) Венесуэла – 33,22; 2) Саудовская Аравия – 30,75; 3) Иран – 26,55; 4) Россия – 23,53; 5) Канада – 19,22; 6) Ирак – 16,32; 7) ОАЭ – 12,31; 8) Кувейт – 11,34; 9) Катар – 10,58; 10) Туркменистан - 7,79; 11) США – 5,97; 12) Нигерия – 5,57; 13) Ливия – 5,47; 14) Казахстан – 3,78; 15) Алжир – 2,72. И тут самой богатой страной в мире по запасам углеводородного сырья оказывается Венесуэла, которая превосходит Саудовскую Аравию. А вот США не попали в первую десятку, они оказались на одиннадцатом месте, пропустив вперёд Туркмению.

Знакомясь с этой статистикой, лишний раз понимаешь, какие углеводородные богатства оказались за пределами нашей страны после развала СССР (только Туркмения и Казахстан дают примерно 50% от добычи современной России). До развала Советский Союз занимал первую строчку рейтинга ведущих углеводородных держав мира.

А рейтинг первой десятки стран по стоимости запасов нефти и природного газа в расчёте на душу населения (на начало текущего десятилетия) выглядел следующим образом (млн. долл.): 1) Катар – 6,01; 2) Кувейт – 4,14; 3) ОАЭ – 1,64; 4) Туркменистан – 1,55; 5) Венесуэла – 1,17; 6) Саудовская Аравия – 1,12; 7) Ливия – 0,86; 8) Канада – 0,57; 9) Бруней – 0,52; 10) Ирак – 0,52. Из экономически развитых стран в первую десятку попала лишь Канада. Даже хвалёная Норвегия, о которой складывают легенды как об «углеводородном Эльдорадо», заняла в рейтинге лишь 13-е место (284 тыс. долл.). России досталось 17-е место (165 тыс. долл.), а Соединённым Штатам – лишь 30-е место (19 тыс. долл.).

Однако если мы оторвёмся от этих рейтингов и переключим внимание на социально-экономическую статистику, то увидим совсем другую картину.

По оценкам МВФ, Венесуэла в 2016 году занимала лишь 44-е место в мире по показателю ВВП, рассчитанному по паритету покупательной способности валют. По этому показателю она отставала от многих стран Латинской Америки (Аргентины, Бразилии, Колумбии, Чили). Ещё более впечатляет такой показатель, как ВВП в расчёте на душу населения: здесь, согласно оценкам МВФ, Венесуэла находилась лишь на 86-м месте.

Казалось бы, по показателю добычи и экспорта чёрного золота Венесуэла должна занимать первые строчки мировых рейтингов, но в 2016 году она находилась лишь на 10-м месте с объёмом добычи 121,1 млн. т. Для сравнения: на первом месте была Саудовская Аравия (585,7 млн. т); на втором – Россия (554,3 млн. т); на третьем – США (543,0 т) (BP Statistical Review of World Energy, June 2017). Что ещё неприятнее: в последние годы экономика Венесуэлы падала. По данным МВФ, в 2014 году ВВП Венесуэлы был равен 542 млрд. долл., в 2015 году показатель снизился до 514 млрд. долл., а в 2016 году – до 435 млрд. долл. То же самое и с показателем ВВП на душу населения: в 2015 году он составлял 16,8 тыс. долл., а в 2016 году упал до 14,0 тыс. долл. За этими цифрами скрывается социальная катастрофа. Ещё в 2014 году уровень безработицы в Венесуэле составлял 6,7%, а в 2017 году он вырос до 26,4%. По данным опроса, проведенного тремя ведущими университетами Венесуэлы, уровень бедности в стране увеличился с 48% в 2014 году до 82% в 2016 году.

Применительно к Венесуэле и некоторым другим странам, богатым углеводородным сырьем, стали использовать образ ресурсного, или сырьевого проклятия (resource curse). Его разновидность – нефтяное проклятие. Объясняют «проклятие» по-разному: снижением конкурентоспособности других (несырьевых) секторов экономики в результате увеличения обменного курса, связанного с притоком в страну доходов от ресурсов; высокой изменчивостью доходов от продажи ресурсов на мировом рынке; ошибками в государственном регулировании, связанными с притоком «лёгких» денег в экономику; продажей сырого продукта, то есть производством с «убывающей отдачей» и «малым мультипликатором» и т. п. Все подобные объяснения поверхностны. Ведь есть страны, которые живут за счёт углеводородов, но не становятся жертвой «проклятия». Норвегия за счёт доходов от экспорта нефти создала свой суверенный фонд, активы которого достигли в сентябре 2017 года 1 триллиона долларов. Никакого «проклятия» не испытывают (пока) Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Бахрейн, Катар. Тот же Катар по показателю ВВП на душу населения, согласно оценкам МВФ, находится сегодня на первом месте в мире: 125 тыс. долл. (2016 год). Жители этой страны богаче тех, кто живёт в Люксембурге или Швейцарии (эти страны долго были лидерами мировых рейтингов). Правда, летом 2017 года что-то не заладилось у Катара с «экономическим чудом», по итогам 2017 года он может потерять первое место.

В то же время почему-то под «проклятием» кроме Венесуэлы находятся Ливия, Ирак, Иран, Нигерия. В этот список, вероятно, следует добавить и Российскую Федерацию. В 2016 году ВВП в расчёте на душу населения в России составлял, по оценкам МВФ, 26,9 тыс. долл. (47-е место в мировом рейтинге). Конечно, этот показатель выше, чем у Венесуэлы, но в 1990 году СССР по показателю душевого ВВП находился на 28-м месте. Если в России произойдёт обвал валютного курса рубля, подобный тому, какой имел место в декабре 2014 года, то страна по показателю душевого ВВП, рассчитанного по паритету покупательной способности (ППС) рубля, может «улететь» в шестой-седьмой десяток стран мирового рейтинга.

«Научные» рассуждения о причинах «проклятия» сплошь и рядом противоречат реальным фактам. Например, не выдерживает критики утверждение о том, что сырьевой экспорт ведёт к росту валютного курса национальной денежной единицы, который (рост) в свою очередь подрывает международную конкурентоспособность несырьевых секторов экономики. В экономической литературе эту теорию называют «голландской болезнью». В большинстве стран, экспортирующих нефть, газ и иное сырьё, наращивание такого экспорта сопровождается не ростом, а, наоборот, падением валютного курса национальной денежной единицы. Это хорошо видно на примере Венесуэлы. То же и в России: экспорт страны преимущественно сырьевой (особенно нефть и природный газ), а рубль имеет заниженный валютный курс. Занижение по отношению к курсу, рассчитанному по ППС, в настоящее время является как минимум двукратным. О причинах такого «парадокса» я сейчас говорить не буду, но ответ на него в учебниках, написанных либеральными экономистами, вы не найдёте. Другой «парадокс»: несмотря на заниженный курс рубля, экспорт промышленной продукции (несырьевых товаров) почему-то не растёт.

Либеральные экономисты окончательно запутались, пытаясь объяснить причины «экономических чудес» и «сырьевых проклятий». Какая-то неведомая сила одним странам даёт богатство и процветание, другим (имеющим примерно такие же природные ресурсы, численность населения, климат и т. п.) – кризисные социально-экономические явления. Правда, «неведомая сила» иногда меняет по неведомым нам причинам судьбу страны. Например, Саудовская Аравия ещё в середине ХХ века была захолустной, покрытой песками территорией, а сегодня это одна из богатейших стран мира.

И обратная метаморфоза: некогда Венесуэла была самой процветающей страной Латинской Америки. Например, в середине прошлого века она по доходам в расчёте на душу населения занимала четвёртое место в мире! Душевой показатель ВВП в США в 1950 году был равен 9.573 долл. (первое место в мировом рейтинге), а в Венесуэле – 7.424 долл. Одно время в ООН обсуждался вопрос о том, чтобы перевести Венесуэлу из категории «развивающихся стран» в категорию «экономически развитых». Такое процветание Венесуэлы продолжалось до 1980-х годов. А потом страна пошла на снижение. Нашлось объяснение: мол, цены на чёрное золото сильно просели. Однако просевшие цены не отразились на положении Саудовской Аравии и целого ряда других стран-экспортёров нефти.

Разворот в судьбе страны может произойти в одночасье. Тот же Катар, который был, как многим казалось, моделью для подражания, летом 2017 года начал терять благодать «неведомой силы».

Я думаю, любой грамотный и здравомыслящий человек понимает, что скрывается за «неведомой силой», способной творить «чудеса» и посылать «проклятия» странам и народам. Такой «неведомой силой» являются хозяева денег, стремящиеся к власти над миром.

Борьба за контроль над природными ресурсами и мировыми рынками уже больше ста лет зовётся империализмом. Мы хорошо знаем этот феномен. Первая мировая война неспроста называлась империалистической. Это была борьба кланов финансовой олигархии за передел территорий, природных ресурсов и рынков сбыта на планете. Сегодня борьба продолжается, причём произошел «естественный отбор» империй. Самой сильной, занявшей монопольные позиции в мире, стала империя под названием USA. Однако это лишь вывеска, за которой скрываются те, кто предпочитают оставаться «неведомой силой». Это опять-таки хозяева денег – главные акционеры Федеральной резервной системы. Америка была захвачена хозяевами денег более ста лет назад, когда им в последние дни 1913 года удалось протащить в Конгрессе закон об учреждении ФРС. С тех пор США стали плацдармом, с которого хозяева денег продолжают борьбу за мировое господство. Эффективность этой борьбы в значительной мере зависит от того, насколько хозяевам денег удаётся оставаться «неведомой силой». Ради этого они покупают СМИ, чиновников от образования, университеты, академическую науку. Неудивительно, что большинство экономических публикаций переполнены «парадоксами», «экономическими чудесами», «сырьевыми проклятиями», «виртуальными активами», «цифровыми инструментами» и прочей мистикой.

В заключение скажу, что Венесуэла является, пожалуй, наиболее ярким примером того, как «неведомая сила» пытается поставить под свой контроль суверенное государство, его природные ресурсы и его граждан. Об этом – в следующий раз.

https://www.fondsk.ru/

30.12.2017 Мир финансов года уходящего и года грядущего

Говоря о мире финансов 2017 года, я нарушу традицию и не стану перечислять основные события, которые произошли за последние двенадцать месяцев. Назову лишь событие, которого ждали, но которое не произошло. Я имею в виду вторую волну мирового финансового кризиса.

Последний мировой финансовый кризис начался десять лет назад. Эпицентром его были Соединённые Штаты, где несколько лет надувался пузырь на ипотечном рынке. Летом 2007 года начались первые банкротства на рынке ипотечного кредитования и рынке ипотечных бумаг США. В 2008 году кризис перебросился на другие сегменты финансового сектора американской экономики. Символом и апогеем кризиса стало банкротство в сентябре 2008 года гигантского банка Lehman Brothers. Одновременно кризис стал выходить за пределы США и приобрёл масштабы мирового. В 2008 году индексы фондового рынка США упали на 40%, в Европе – на 50%. В 2009 году было зафиксировано падение мирового ВВП – первое со времени окончания Второй мировой войны. Некоторые признаки выхода мировой экономики и международных финансов из кризиса обозначились лишь в конце 2009 года. В 2010 году мировой кризис перешёл в фазу затяжной депрессии, которая продолжается до настоящего времени.

Для преодоления депрессии власти США и ряда других стран Запада использовали новое средство, получившее название «количественные смягчения» (КС). За этим скрывается банальное включение печатного станка Федеральной резервной системы США и центробанков других стран (Европейского центрального банка, Банка Англии, Банка Японии и др.). КС, однако, были не лекарством, а обезболивающим, причём таким, которое лишь усугубляло болезнь.

Ярким признаком обострения болезни стало то, что в 2017 году, согласно оценкам, показатели задолженности экономик ведущих стран мира превзошли показатели 2007 года. Суммарная величина долга (включает долги государственного сектора, сектора банков и финансовых организаций, нефинансовых компаний и сектора домашних хозяйств) в США, Евросоюзе и Китае превысили 300% ВВП. Относительные уровни долгов в указанных трёх центрах примерно одинаковы, эксперты говорят, что эпицентром второй волны мирового кризиса могут стать и Америка, и ЕС, и Китай.

С моей точки зрения, у Китая сегодня даже больше шансов на то, чтобы стать таким эпицентром. В КНР получил большое развитие теневой банкинг. С учётом долгов, возникающих в результате его деятельности, относительный уровень совокупного долга китайской экономики как минимум в два раза выше официального показателя (то есть превышает 600% ВВП).

Оборотной стороной астрономических долгов являются гигантские пузыри, надуваемые на финансовых рынках и рынках недвижимости. На фондовом рынке сегодня бьют все рекорды индексы компаний, относящихся к так называемой цифровой экономике. Цифровая экономика сама по себе является гигантским пузырём. Почему, однако, пузыри не лопнули, как ожидалось, в 2017 году? Думаю, потому, что масштабы денежной эмиссии ФРС и центробанков других стран сегодня несопоставимо больше, чем накануне кризиса 2007-2009 гг. Благодаря возросшей мощности печатных станков сейчас можно построить более высокую долговую пирамиду, чем ту, что была создана десяток лет назад. Ну и последствия обвала новой долговой пирамиды будут неизмеримо серьёзнее. Любая паника, посеянная СМИ, в состоянии пошатнуть и обвалить неустойчивую конструкцию.

Собственно, на вопрос, чего ждать в 2018 году, я уже ответил: ждать надо всё так же второй мировой волны мирового финансового кризиса. С учётом того, что сегодня выстроена более высокая долговая пирамида, чем десять лет назад, есть некоторая вероятность, что будущий год удастся проскочить и кризис отложится до 2019 года. Интуиция подсказывает, что вероятность начала кризиса в 2018-м можно оценить в 80%, а в 2019 году – в 20%.

Если в уходящем году тема второй волны мирового финансового кризиса находилась в тени мировых СМИ, то непропорционально большую раскрутку получила тема криптовалют. При этом масса криптовалют была мизерной. В начале 2016 года капитализация основных криптовалют в мире оценивалась в 6 млрд. долл., в начале 2017 года – примерно в 16 млрд. долл. А количество наличных денег в мире в середине текущего десятилетия оценивалось в 4,5 трлн. долл., объём наличной и безналичной денежной массы – в 55 трлн. долл.

Всех гипнотизирует динамика рыночных котировок криптовалют. Взять, к примеру, биткойн, который является самой популярной криптовалютой. Когда биткойн появился на свет в 2009 году, его цена составляла менее одного американского цента. К началу 2017 года биткойн преодолел планку в 1000 долларов. В декабре 2017 года был момент, когда биткойн дотянулся до 20 тысяч долларов. Такой бешеной динамики не демонстрировали никакие другие финансовые инструменты. Общая капитализация основных криптовалют в мире в середине декабря достигла 500 млрд. долл., а на тот момент, когда я пишу эту статью (28 декабря), показатель был равен 650 млрд. долл. То есть 40-кратный рост по сравнению с началом 2017 года.

У меня твёрдое ощущение, что в течение всего года СМИ искусственно нагнетали ажиотаж на рынке криптовалют. Заказной характер большинства публикаций на эту тему бросается в глаза.

Небольшая часть публикаций акцентировала внимание на том, что, мол, новые деньги радикально изменят мир к лучшему. Дескать, люди устали от банкиров, которые наживаются на миллионах граждан, а бизнес устал от назойливого контроля со стороны кредиторов. Внушалось, что криптовалюты – свобода, в том числе от банковского диктата. Криптовалюты – частные цифровые деньги, которые создаются и обращаются в электронных пиринговых сетях, предполагающих, что все участники отношений находятся на одном уровне и имеют равные права, действуют. Никакой вертикали власти, никакого Большого брата (скажем, в лице центробанка или налоговой службы). Криптовалюты предполагают самоконтроль, основанный на использовании технологий blockchain (распределённые реестры транзакций). Каждый участник транзакций может проверить всю цепочку операций, никаких подвохов и обманов. Уже не приходится говорить о том, что каждый человек может сам создавать деньги (майнинг). И всё в таком же духе: «криптовалюты – светлое цифровое будущее человечества». О лживости этих цифровых утопий я уже писал: это информационное прикрытие проекта строительства электронно-банковского концлагеря. Частные цифровые валюты – лишь пилотные проекты.

А большая часть публикаций по криптовалютам просто призывают граждан к быстрому обогащению. Если раньше эмиссионный доход получали центробанки, то теперь каждый может получать такой доход, надо лишь обзавестись соответствующим компьютером и программным обеспечением. Если лень заниматься майнингом, можешь просто инвестировать в криптовалюты. Нам уже показывают первых миллиардеров, которые приобрели это почётное звание благодаря тому, что своевременно занялись покупкой криптовалют. Не поздно и сегодня. Котировки криптовалют растут каждую неделю. Сомневающимся обещают, что биткойн у концу текущего десятилетия будет стоить 500 тысяч и даже один миллион долларов США. Такие приманки действуют безотказно. Количество людей, занимающихся майнингом и инвестированием в валюты, растёт примерно теми же темпами, что и котировки криптовалют. Об этом можно судить по количеству создаваемых электронных кошельков для хранения и накопления криптовалют. По оценкам экспертов, в последние месяцы уходящего года каждый день в мире открывалось в среднем 30-40 тысяч электронных кошельков, а общее их число измеряется десятками миллионов.

Можно прийти к выводу, что в 2017 году в связи с криптовалютами началась глобальная психическая эпидемия (или массовое беснование). Трудно сказать, когда это кончится, но котировки биткойна точно не дойдут до планки в один миллион или даже 500 тысяч долларов. Мы являемся свидетелями строительства ещё одной долговой пирамиды, которая по определению должна обвалиться. Скорее всего, это произойдет в 2018 году. С некоторой долей вероятности обвал может быть отсрочен и перенесётся на 2019 год.

И ещё об одном событии, которое в минувшем году прошло почти не замеченным, но о котором, мне кажется, скоро вспомнят. Речь идёт о цифровой валюте, которую разрабатывает консорциум десяти крупнейших частных банков. Было несколько коротких сообщений о том, что работа над этой цифровой валютой, получившей условное название utility settlement coin (USC), уже завершается. В следующем году она должна быть согласована в центробанках тех стран, банки которых участвуют в консорциуме. Вот эти десять банков: UBS, BNY Mellon, Deutsche Bank, Santander, Barclays, CIBC, Credit Suisse, HSBC, MUFG и State Street. Согласовывать новую цифровую валюту им придётся в ФРС США, ЕЦБ, Национальном банке Швейцарии, Банке Англии, Банке Японии, Банке Канады. Это те самые центробанки, о которых я уже не раз писал как об участниках картеля центробанков (ЦБ-6), работающего над постепенным переходом мировой финансовой системы к единой наднациональной валюте. Думаю, что USC – прототип будущей наднациональной валюты.

Если мы этот мир увидим, то многие сегодняшние криптовалюты типа биткойна испарятся в нём, как утренний туман. Впрочем, тогда могут испариться и привычные валюты вроде доллара США, евро, фунта стерлингов и др. Таков план хозяев денег.

Валентин Катасонов

https://www.fondsk.ru

26.12.2017 Льготы офшорной аристократии оплатит народ

День ТВ

21.12.2017 Хозяева денег переходят к новой фазе проекта «Биткоин»

Какова цель проекта криптовалюта. Кто будет её главным бенефициаром и что заменит доллар.

День ТВ

20.12.2017 «Финансы по Катасонову»: Электронно-банковский концлагерь

Царьград ТВ