Автор: spydell
Экономика Категория: Рябов Павел (spydell)
Просмотров: 1044

02.05.2022 Подгнивающая экономика Европы

 

 Экономика Европы похожа на разлагающиеся труп, который безуспешно пытаются реанимировать. Что только не предпринимали – ничего не помогает. Опускали депозитные ставки в минус и кредитные ставки до нуля в попытке оживить кредитование – не помогло. Проводили политику умеренно слабого евро в 2020-2021 – не помогло. Вхерачили 4.1 трлн евро количественного ослабления от ЕЦБ – нет результата. Раскрутили рекордные дефицита бюджета, нарастив госдолг до предела – вернулись лишь туда, откуда начали.

Крупнейшие промышленные кластеры Европы не подают признаков «жизни», точнее восстановления. Несмотря на все усилия, промышленность Германии (-4.8%) и Франции (-4.6%) так и не смогли восстановиться до уровней февраля 2020 (до COVID).

https://ic.pics.livejournal.com/spydell/22074195/1546242/1546242_original.jpg

Италия и Испания восстановились, но промышленность лежит на дне по историческим меркам. Общеевропейская промышленность +2.8%, а Еврозона +1.5% к февралю 2020. Растет промышленность в Польше (+22%) и Венгрии (+8%) за 2 года, как попытка ведущих стран сбросить «лишний балласт» на периферию.

https://ic.pics.livejournal.com/spydell/22074195/1546564/1546564_original.jpg

Что там с внутренним спросом в Европе?

Учитывая беспрецедентный характер фискальной и монетарной поддержки? Так себе. Если за базу отсчета взять февраль 2020 (последний месяц до COVID), рост розничных продаж за два года составил 4.6% по ЕС и 3.8% по Еврозоне. Германия +4.2%, Франция лучше остальных +9.6%, Италия и Австрия по нулям, Испания минус 4.8%, Бельгия +5.2%. Среди Восточной Европы уверенный рост в Польше (+16.4%), Румыния + 8.2%, Венгрия +3.4%, Чехия +2.4%

https://ic.pics.livejournal.com/spydell/22074195/1547037/1547037_original.jpg

 

https://ic.pics.livejournal.com/spydell/22074195/1547448/1547448_original.jpg

А что здесь нужно учесть?
▪️Инфляция еще не успела «разъесть» потребительский спрос, т.к. рост цен в Европе начался с лагом в полгода от США.
▪️Эти данные за февраль и не учитывают всего характера дезинтеграции с марта 22.
▪️Должно пройти полгода, чтобы деструктивные процессы начали отражаться на доходах и расходах населения в полном объеме.
▪️Фискальные и монетарные стимулы сворачивают. Дальше будет очень больно.
Впереди деградация реальных доходов из-за инфляции, сбои в цепочках поставок и сворачивание поддержки, что обрушит доходы к концу года.
И последнее - долговые рынки...
Европа на грани взрыва долгового рынка. На протяжении 15 последних лет снижаются средневзвешенные процентные ставки, по которым страны ЕС обслуживают свои долговые обязательства.
7
Долги растут, стоимость обслуживания долга снижается. Так, например, в 2007 году страны ЕС платили 295 млрд евро процентных платежей по госдолгу, в 2021 эти платежи снизились до 198 млрд евро, тогда как долг вырос с 6.67 трлн евро до 12.7 трлн. Средневзвешенные процентные ставки в 2007 были 4.4%, сейчас 1.55%, процентные расходы по госдолгу составляли 2.7% от ВВП, сейчас лишь 1.4%
8
Этот процесс длительный, все зависит от типа долга, структуры и дюрации, но по мере фиксации рыночных ставок на нуле, расходы постепенно снижаются. Сейчас реальность меняется. Потребительская ( https://t.me/spydell_finance/762 ) и промышленная ( https://t.me/spydell_finance/766  ) инфляция в Европе бьет столетние рекорды, что неизбежно вызовет деформацию долговых и денежных рынков в сторону удорожания заимствований.
Инфляция приближается к двузначной, рост ставок даже на 1 п.п – это 128 млрд евро или 0.9% ВВП - убийственно.

 

https://spydell.livejournal.com/722129.html