Автор: spydell
Экономика Категория: Рябов Павел (spydell)
Просмотров: 1090

2022 Статьи: июль-декабрь.   Telegram https://t.me/spydell_finance   Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

31.12.2022 Этот удивительный и сложный год закончился

Ничто не является истиной в последней инстанции и какой бы концентрированной и продуманной не была теория/концепция, все должно подвергаться критике, дискуссии и трансформации.

29.12.2022 Потребительская экономика в России

(Графики средней по больнице температуры)

28.12.2022 Ответ России на потолок цен по нефти

 Указ дает пространство маневров для юристов при заключении контрактов с теми странами, кто готов покупать российскую нефть и нефтепродукты.
Соответственно, Указ не в режиме «отстрелить себе ногу и посмотреть, что будет», а сделан так, что «ответ как бы есть, но как бы и нет».

22.12.2022 Масштаб ослабления рубля
Масштаб ослабления рубля ошеломляющий – 17% за 20 торговых дней. Это серьезный удар. С 2000 года подобное происходило лишь 5 раз.

21.12.2022 Что изменит потолок цен на газ в Европе?

 Какие последствия для России? Никакие.
Во-первых, мы почти не поставляем газ в Европу – в 5 раз ниже 2021 и в 7-8 раз ниже теоретического потенциала.
Во-вторых, контракты Газпрома существенно ниже предложенных 2 тыс долларов за тысячу кубов.

20.12.2022 Банк Японии сдался
Японский рынок сегодня активно падает. Причиной являются действия Банка Японии, вызванными беспрецедентным давлением на долговые и денежные рынки, т.к. Банк Японии остается единственным центробанком, который отказался прямым образом ужесточать политику, повышая ставки в соответствии с инфляционным давлением.

18.12.2022 Профиль российской экономики
Среди секторов российской экономики наибольший разгром присутствует в оптовой и розничной торговле, валовая добавленная стоимость по которой рухнула до 15 летнего минимума, пробив COVID минимум в 3 квартале 2022.

17.12.2022 Как изменилась экономика России после начала СВО?
Какие сектора российской экономики показывают рост в условиях новой реальности, а какие наиболее уязвимые?

15.12.2022 До каких пор ФРС будет ужесточать денежно-кредитную политику?
Ставка ФРС повышена до 4.5% - это ожидаемо, но что дальше?

12.12.2022  На пути к сильнейшему кризису с времен Великой Депрессии или легкое помутнение?
Индикаторы бизнес активности практически непрерывно ухудшаются последние девять месяцев, но это не находит отражение в макроэкономических данных.

10.12.2022 Сильнейшее сжатие спроса на газ в Европе
По оперативным данным Европа активно деиндустриализуется в рамках борьбы за энергетический баланс.

07.12.2022  Сырьевое проклятие
Все, что не убивает – делает нас сильнее. Так обстоятельства сложились, что у России наибольшая проверка на прочность всех систем за 75 лет.

02.12.2022 Где, черт побери, этот кризис?

 За всю историю банковской системы до 2008 года было создано 3.8 трлн центральной ликвидности, а за 14 лет после 2008 оформили сверху почти 25 трлн. Очевидно, что это привело к драматическим искажениям и деформации обратных связей в системе, нарушению трансмиссионных механизмов и деградации на всех уровнях, в том числе к падению производительности труда и надуванию пузырей на рынке активов.
Отсутствие видимых кризисных процессов связано с накопленным эффектом избыточной ликвидности, которая подобно буферу, сглаживает деструктивные процессы на доходы и активы экономических агентов.

01.12.2022 Потерять контроль

 Из-за избыточной ликвидности банки держат ставки по депозитам на нуле или около того, это стимулирует перераспределение депозитов в другие классы активов.
Чем разрыв сильнее между ключевой ставкой ФРС и депозитами и чем дольше это продолжается, тем потенциально больший масштаб кэша может быть перераспределен.
В начале октября разрыв стал ощутимым и прошло около 2-3 месяцев, когда осознание начало доходить до владельцев активов.

29.11.2022 Китайский долговой пузырь

 2021 год для Китая был успешный (рост 8%) из-за экспортной части экономики в рамках реализации необеспеченного спроса в развитых странах после разбрасывания «вертолетных денег», особенно в США.
2022 для Китая станет очень слабым – не более 3% роста экономики, не считая 2020, это будет самым низким темпом роста за 50 лет. Слабость экономики обусловлена подрывом основ роста и развития в Китае с 2009, чем стал внутренний потребительский спрос и ставка на создание среднего класса.

С 2017 года начался новый этап развития Китая. Отсечение технологических и коммерческих связей со странами Запада и суверенизация технологий с созданием производства полного цикла.
Накопленный промышленный потенциал за 25 лет, подготовленный рабочий класс и инженерные кадры, огромный внутренний рынок сбыта и сверхагрессивное развитие технологий помогли добиться успеха по этому направлению.
Все это лишь вводная часть для будущих исследований экономики Китая, т.к. это не только мощный альтернативный центр силы в рамках концепции «Запад vs Восток», но и огромные, фундаментальные внутренние проблемы с долговой устойчивостью и критическим перепроизводством по многим направлениям.  Долговой кризис и рынок недвижимость это подтверждают.

25.11.2022 Масштаб падения американского рынка

 Основной удар и разгром происходит по лидерам роста 2020-2021 и всем этим историям успеха с запредельными мультипликаторами.

24.11.2022  Сумасшедший дом вновь начинает свою работу
Ждали рождественского ралли? Вот оно и случилось. 19-20 трлн капитализации (почти 22% - с 89 трлн до 108 трлн) глобального рынка акций было восстановлено с 12 октября 2022 по 24 ноября 2022 за счет рекордного за десятилетие роста рынков и резкого ослабления доллара.

23.11.2022 Cущественное изменение внешнеторговых пропорций в России после начала СВО

 В 2019 году экспорт в недружественные страны в ТРИ раза превышал экспорт в Китай, Индию и Турцию, а сейчас на 30% ниже и будет вдвое ниже в декабре, т.е. пропорция изменилась в 6 раз с 2019 года.

22.11.2022 Энергетический кризис на полную мощность!
Расходы на энергию в странах ОЭСР достигают 18% от ВВП – это близко к максимальному уровню за всю историю, повторяя антирекорд 1981 года. Сбалансированным уровнем расходов на энергию, при которых увеличивается способность к развитию и диверсификации экономики – это 9-10% от ВВП.

16.11.2022 Безумие возвращается на рынок
Ведущие страны Европы восстановили капитализацию рынка акций в среднем до начала СВО, т.е. до начала энергетического и инфляционного кризиса в острой фазе.
Более того, восстановление за последние месяц настолько эпичное, что индексы не так далеко от своих январских максимумов.

15.11.2022 Какие фундаментальные риски в финансовой системе США?

 Утрата контроля над депозитными и кредитными ставками со стороны ФРС, что автоматически приводит  к утрате контроля над сбережениями и инвестициями в экономике, а это ломает всю архитектуру современной ДКП.

10.11.2022 Положительные аспекты в российской экономике

Несмотря на критику финансово-экономического блока правительства, им удалось реализовать важнейшие задачи.

09.11.2022 Выборы в США

 Экономический кризис в США еще недостаточный, чтобы он мог иметь какое-либо значимое отражение на внутриэлитном балансе и запросах общества. Все это должно еще вызреть...

Считается, что демократы преимущественно представляют инфотех, биотех и финтех, тогда как республиканцы за ВПК, энергетику и традиционных промышленников. Разделение условное, т.к. лоббисты есть по две стороны баррикад. В целом, вся их мышиная подковерная возня интересна только им, но Трампа из колоды могут опять вытащить. Для России не изменится ничего.

03.11.2022 Что хотел сказать Пауэлл, какой план у ФРС?

 ФРС будет придерживаться курса ужесточения до тех пор, пока инфляция не вернется к таргету (2%). Нет универсального бенчмарка, по которому будет понятно, что наступил триггер для остановки цикла ужесточения ДКП. Снижение инфляции в нескольких отчетах по инфляции не будут поводом для пересмотра ДКП. ФРС будет использовать комплекс финансовых и макроэкономических индикаторов, чтобы удостовериться в том, что инфляция на устойчивом пути к таргету.

26.10.2022 Есть ли кризис в США?

 Импульс роста выручки и прибыли активно снижается и есть все признаки, указывающие на значительные риски полномасштабного погружения в кризис с 3 квартала 2022.

24.10.2022 Логика кризиса

США, Европа, Япония и прочие крупные развитые страны имеют практически идентичные структурные проблемы в разных пропорциях и с разной интенсивностью проявления симптомов.

23.10.2022 Структурный кризис Западной цивилизации

 COVID и СВО на Украине выступили катализатором системных и долгосрочных проблем в неустойчивой конструкции. Почему кризис не завершится мягкой посадкой в рамках типичных бизнес-циклов?
Какие деструктивные процессы действуют на страны коллективного Запада?

21.10.2022 Первые данные по российской экономике после событий по мобилизации

 Как видно на графиках, снижение больше похоже на кризис 2015, тогда как в сентябре 2008, в апреле 2020 и в феврале-марте 2022 был зафиксирован чрезвычайно сильный, но кратковременный шок. В этот раз негативные процессы могут быть менее болезненными, но, вероятно, более продолжительными.

19.10.2022 Сломать конкурента

 Европа может частично утратить конкурентоспособность промышленности через неконтролируемый рост энергетических издержек (нефть, газ и уголь), которые в совокупности оцениваются свыше 1 трлн евро дополнительных расходов в 2022 сверх тех расходов, которые были в 2019-2021

14.10.2022 Кризис Западной цивилизации
Инфляционное давление в Европе является рекордным. К этому добавляется еще и невозможность запуска печатного станка в условиях рекордного инфляционного давления за полвека.

12.10.2022 Сколько стоит проект "Украина" для Запада?

... уже стоит 100 млрд евро. США являются главным спонсором Украины с совокупной поддержкой вдвое больше, чем вся Европа

07.10.2022 На пороге кризиса

 Нефинансовый сектор имеет долгов на 48.2 трлн, а нефинансовый частный сектор – 18.1 трлн. Две фундаментальные проблемы: рост стоимости обслуживания долга и проблемы в рефинансировании.

05.10.2022 Рекордный рост цен производителей в Европе

В Германии рост цен в 3.2 раза, во Франции рост цен в 2.4 раза, в Италии и Испании в три раза, в Нидерландах невероятный рост в 4.6 раза, а в Польше «всего лишь» в два раза.
В структуре роста цен на энергию для европейских производителей электроэнергия и газ составляют свыше 80%. Издержки невероятные...  это не только самый масштабный ценовой импульс в истории Еврозоны (всего 23 года), но и самый стремительный рост цен за последние 100 лет

04.10.2022 На пороге очередного Lehman Brothers?
Худшим годом в истории Credit Suisse Group стал 2008 год, когда убытки превысили 8 млрд долл. Сейчас за последние 4 квартала убытки превышают 3.5 млрд долл и основное ухудшение еще впереди.

01.10.2022 Битва за суверенитет

 Ключевые и содержательные тезисы из выступления Путина 30 сентября (текст сокращен в 6 раз).

28.09.2022 Финансовая система стран Запада постепенно выходит из равновесия

 Кажется первую жертву триггернуло – посыпались долги Великобритании.

27.09.2022 Обвал российского рынка

 За последнюю неделю рынок провалился более, чем на 20%. С 2000 года подобные или более сильные обвалы случались лишь дважды – 17 сентября 2008 и 24 февраля 2022.

26.09.2022 Конфликт Россия-Украина с позиции США

 Ответ на вопрос, а можно ли победить Киев примерно эквивалентен ответу на вопрос, а можно ли победить США?

23.09.2022 Перспектива экономики России в новых условиях

 Вопросов много, ответов пока мало.

22.09.2022 Баланс военного потенциала России и коллективного Запада

 Любые данные после января 2022 являются засекреченными с двух сторон.

21.09.2022 О частичной (ограниченной) мобилизации

 Ограниченная мобилизация не меняет хозяйственный/экономический уклад в стране, ровно, как и не оказывает влияет на структуру трудовых ресурсов. Как ранее писал, военное положение и масштабную мобилизацию власти будут откладывать так далеко, насколько это возможно

20.09.2022 Будет ли мобилизация в России?

 Почему власти не вводят военное положение и избегают мобилизацию? Эта та грань, которая, как правило, не имеет обратимости с возвратом в прежнюю модель управления. Мобилизация, как и военное положение имеет ряд фатальных экономических, социальных и юридических последствий.

16.09.2022 Снижение ставки ЦБ РФ

 Центробанк будет бороться с экономическим ростом РФ

14.09.2022 Тотальный разгром на фондовом рынке США

Событие само по себе редкое, случается всего несколько раз за 10 лет. По характеру падения, с 9 часов вечера по МСК началась беспорядочная капитуляция, характерная для марта 2020, августа 2011 и осени 2008. Повержены безмятежные оптимисты мягкой посадки, которые всю неделю выкупали под ожидания хороших данных по инфляции... Чисто статистически, после подобного обвала следует реверсивное движение за исключением структурных сбоев в системе, как были осенью 2008 и в марте 2020.

12.09.2022 Падение американских рынков еще не закончилось

 Даже после падения рынка на 15-17% относительно январских максимумов, по P/E текущая оценка соответствует пузырю доткомов в 2001 и вдвое дороже масштабного пузыря 1930 года, после которого рынок впал в уныние на 50 лет! За 150 лет было три пузыря – 1930 год, 2001 и 2021. Каждый имел свои причины и особенности коллапса и последующей стабилизации.

Все эти запредельные мультипликаторы рынка работали только в условиях низкой инфляции, дешевых денег и бесконечного QE. Эта эпоха закончилась, началась фаза ужесточения, которая провалится, но об этом в другой раз. Соответственно, чтобы нормализовать балансовые соотношения, рынку предстоит сложиться вдвое в среднесрочной перспективе от текущих уровней.

09.09.2022 Потенциал российского фондового рынка

 Совокупный денежный поток по всем ценным бумагам очень сильно просел – в 4 кв 2021 было 695 млрд руб чистого потока, в 1 кв 2022 – 121 млрд, а во 2 кв 2022 минус 20 млрд.

07.09.2022 Переживет ли Европа зиму?

 Европа с мая вышла на сокращение потребление газа на 20% г/г – это очень сильное сжатие спроса

04.09.2022 Сломанный американский рынок

 Этот год станет худшим в современной истории США - в абсолютном выражении за последние 25 лет и в относительно измерении за последние 50 лет. С января по август 2022 совокупный объем IPO на американском рынке составил 5.1 млрд долл по сравнению с 105.5 млрд за аналогичный период в 2021 году (падение более, чем в 20 раз).

03.09.2022 Газпром отключил Европе газ

С начала года поставки газа в Европу от Газпрома упали на 44%, после 1 стадии обострения газовой войны с 13 мая поставки рухнули на 60%, вторая стадия обострения с 15 июля уже минус 68%, третья стадия обострения с 1 сентября минус 80%...

02.09.2022 Беспрецедентный рост доли государства в экономике России

 По сути 2/3 выручки и до 80% всех чистых денежных потоков в стране под прямым или косвенным контролем государства.

 Увеличение доли госинвестиций не означает увеличения контроля государства. Без раскрытия смет говорить можно c равным успехом и об усилении контроля, и об усвеличении распила бюджетных средств с выводом последних в ценные бумаги партнеров.  Админ.

30.08.2022 Новая революция от AMD

 Когда на протяжении более 6 лет Intel вместо развития решили выплачивать дивиденды, совершать байбек, выплачивать бонусы топ менеджерам, задрачивая архитектуру Skylake – вполне логично, что в динамической и конкурентной среде все преимущество будет потеряно. Так и вышло.

26.08.2022 Провал сокращения баланса от ФРС

Процент успешной реализации плана QT составляет 38% - это полный провал. По трежерис почти в рамках графика сокращения – 82% реализации, но по MBS не просто ноль, а даже наращивают баланс.
Спроса на долговые бумаги нет в условиях рекордно отрицательных реальных ставок. Имея около 530 млрд кэша, Минфин США, как обычно продолжит балансировать по тонкой грани дефолта. А что дальше? Не знает само дипстейт США... Принцип простой – любой фейк доллар (необеспеченная эмиссия) будет уничтожен в инфляции рано или поздно, поэтому процессы утилизации избыточной ликвидности только начались.

24.08.2022 Экспансия облачных технологий

 Чтобы понять, насколько важен этот сегмент, можно проследить за динамикой выручки Amazon Web Service, которая выросла в 18-20 раз за 8 лет.
Amazon является мировым лидером в облачных услугах, формируя годовой доход около 70 млрд за последние 4 квартала по июнь 2022.
Ведущие мировые игроки в предоставлении облачных услуг: Amazon (AWS) – 34%, Microsoft Azure – 21%, Google Cloud -10%, Alibaba Cloud -5%, IBM Cloud - 4%, Salesforce -3%, Tencent Cloud – 3%, Huawei - 3%, Oracle Cloud – 3%. Представленные компании в совокупности держат свыше 85% рынка.
Около 78% мирового рынка облачных технологий под США, 12% контролирует Китай и 10% прочие страны.

22.08.2022 Тенденции в онлайн торговле

 Онлайн бизнес – это не про прибыль, это про экспансию. Но это «выжигающий» бизнес, т.к с каждым годом отмирает все большее количество участников, система становится более концентрированной, монополизированной.

21.08.2022 Агрессивная экспансия электрокаров

Стоимость литий-ионных аккумуляторов в расчете на 1 киловатт-час упала почти в 8 раз за 10 лет с 917 долл до 115 долл (по расчетам Bloomberg), как основной фактор под экспансию электрокаров. В структуре стоимости электрических авто батарея занимает самую высокую долю. В 2021 году Китай имел абсолютное лидерство по производству литий-ионных аккумуляторов формируя почти 80% от мирового производства, на втором месте США – 6.2%...

19.08.2022 Перспективы американского рынка

Фондовый рынок США восстановил свыше 58% потерь на внутридневном максимуме 16 августа. Импульс мощный, свыше 90% акций превысили трехмесячную скользящую среднюю и 95% акций превысили 22-дневную скользящую среднюю, т.е. растет все. Обычно после этого начиналось ралли в 9 из 10 случаях.
Начало мощного тренда? Ничего подобного… ФРС ушла со сцены, иностранцы стали чистыми продавцами, а домохозяйства опустошены после закрытия клапанов вертолетных денег, пытаясь за счет сбережений поддержать текущее потребление. Поэтому, говоря о перспективах, необходимо понимать, а кто покупатель? Сейчас это только корпорации, но байбеки будут сокращаться с третьего квартала на траектории сжатия маржинальности и падения спроса. Поэтому падение еще не закончилось – все только начинается!

17.08.2022 Хроники пикирующих идиотов

 С апреля по июнь 2022 торговый дефицит ЕС для торговых партнеров вне ЕС составил рекордные в истории €117 млрд евро. Импорт вырос на невероятные 49%, где ¾ прироста обеспечено энергией, а экспорт из ЕС вырос на 19% в июне 2022.

10.08.2022 Обширная экономическая деградация в США

 Гипотеза заключалась в том, что не может быть такого, что стремительно тупеющее общество с явным трендом на потерю мотивации к труду будет работать эффективно и производительно. Так не бывает. Нужно подтверждение.
Было предположение, что в сфере общепита эта тенденция будет выражена наиболее ярко, т.е. условный американец за час смены производит меньше гамбургеров, чем 10 или 15 лет назад. Так ли это? Да!

08.08.2022 Поиск рациональности в американском расизме

 Какая доля в национальном богатстве черных и латиносов? 1.5%, где на черных 1.1%, а латиносы 0.4%! Важно отметить, что это минимальная доля, как минимум за 30 лет, доля сократилась вдвое за 6 лет! А какая доля населения в совокупном количестве населения? Латиносов в США 18.7%, а черных 12.4%, вместе 31.1%.

06.08.2022 Выжигание среднего класса в США

 ... чрезмерное разделение население США по уровню богатства, которое увеличивается с каждым годом.

04.08.2022 Корпоративный сектор США уничтожен чуть менее, чем полностью

 Объем эмиссии высокодоходных облигаций (HY bonds) в США составил 1.8 млрд долл за июль – это минимальный уровень с января 2009 в денежном выражении и самый низкий объем эмиссии за 25 лет (с момента начала ведения статистики) в объеме совокупной задолженности – не менее 2 трлн долл.
Этот рынок полностью уничтожен

03.08.2022 Циничное надругательство над Китаем. Война за передел мира

 Китай обещал жесткую реакцию, решительность и военный ответ для поддержки суверенитета и территориальной целостности Китая, собрали самую мощную в истории военную группировку вблизи Тайваня. Обещали, что ответ Китая будет мощным и сильным.
Получили в итоге очередное «последнее китайское предупреждение», дежурную озабоченность, обещали смотреть на мир с широко открытыми глазами и вызвали посла США – на этом все. Это и есть мощный ответ?

29.07.2022 Взрывающиеся вековой пузырь потребления в США

Расходы на товары и услуги американских домохозяйств демонстрируют масштаб дисбалансов в системе и всю неадекватность американских властей по управлению COVID кризисом. Этот пузырь потребления по своим характеристика является вековым, т.к. не имеет аналогом ни в 21, ни в 20 веке. Все это необеспеченное, дурное потребление начало сдуваться.

28.07.2022 США входит в рецессию

 Кредитные условия ухудшаются, рост зарплат и доходов резко сменился падением в реальном выражении, потребительские настроения на минимуме за 50 лет – следовательно, обвал расходов неизбежен, как и обвал инвестиций, что утянет ВВП США на "дно". Кризис начался.

27.07.2022 Что происходит с газовым рынком Европы?

 В настоящий момент совокупные поставки газа в Европу от Газпрома без учета Северного потока составляют 82-86 млн куб.м в день (около 45 млн куб.м по Турецкому потоку и 39 млн куб.м через ГТС Украины).  С 11 по 20 июля Северный поток был остановлен на техобслуживание, с 21 июля запустили на 40% от проектной мощности (67 млн куб.м), теперь снова сбрасывают поставки до 33 млн куб.м, т.е. поставки Газпрома составят около 115-120 млн куб.м в день или около 840 млн куб.м в неделю.  Насколько это мало?

25.07.2022 Структурные проблемы экономики США

Гниение системы началось не в 2020, а значительное раньше.

24.07.2022 Факторы экономического роста

 Здесь важна омбинация факторов, мера и баланс при воздействии каких либо инструментов. Поэтому экономический успех США 50-90х не применим к Китаю, а экономический успех Китая 1990-2020 не может быть насажден на специфику России, например. Исследование опыта других стран может быть полезно исключительно в рамках исследования факторов и триггеров экономического роста, но не может быть дорожной картой для выстраивания государственной политики вне контекста политических, экономических, технологических и социальных реалий.

22.07.2022 Снижение ставки ЦБ РФ до 8%

 Это все равно много, учитывая масштаб задач, стоящих перед страной и текущие инфляционные тренды

21.07.2022 Битва за капиталы

 Дефицит счета текущих операций в Европе имеет отсроченные очень тяжелые последствия, как финансового, так и макроэкономического характера. Дефицит в наибольшей степени обусловлен ценами на энергию. В свою очередь цены на энергию негативно влияют на промышленность и чем дольше все это продолжается, тем выше дегенеративный потенциал, который через межотраслевые связи отражается на все большем спектре участников европейской экономики.

Нет сомнений, что США сделают все возможное, чтобы Европа выглядела максимально ужасно на фоне США, чтобы создать дифференциал инвестиционной привлекательности.

20.07.2022 Кто выкупает госдолг США последние 14 лет?

 Два главных держателя госдолга США направились к выходу. Нерезиденты сбрасывают трежерис так, как никогда ранее ( https://t.me/spydell_finance/1470 ), а ФРС запустила программу сокращения баланса.

19.07.2022 Провал сделки ОПЕК

 Страны ОПЕК+ систематически не выполняют квоты по добыче нефти, поэтому нет смысла говорить о пространстве для замещения российской нефти, по крайней мере, до тех пор, пока не исполнят уже установленные квоты. Это едва ли возможно…

18.07.2022 Хромая утка

 США пытаются «подружиться» со странами, по которым недавно наносили политические и/или экономические удары. Только бизнес, ничего личного. Вчера ты враг США, сегодня «лучший друг», чтобы использовать «лучшего друга» для тарана по очередным геополитическим авантюрам США (на этот раз по России).
Недавно США обещали наказание Саудовской Аравии и называли «страной-изгоем», теперь ищут новые точки сопряжения.
Внешняя политика США стала настолько примитивной, методы настолько предсказуемы, а инструменты настолько ущербны, что уже даже не смешно.

17.07.2022 Страна - паразит

 Хорошей иллюстрацией разрыва между производящей экономикой и потребительской экономикой (фейк спрос на стимулах) является промышленное производство.

10.07.2022 Закат западной цивилизации

 Концепция поддержки импульса экономического развития через кредитные каналы функционировала с 1983 по 2008 на траектории снижения средневзвешенных ставок заимствования, как на открытом рынке через облигации, так и через банковские кредиты.  Долговая экспансия 1983-2008 не могла быть достигнута без эффекта низкой базы (точки старта) и без эффекта нисходящего тренда процентных ставок. Именно тогда в США началось развитие финансовой индустрии после 50 летнего забвения (1933-1983).

Органический импульс развития продолжался почти 25 лет (1982-2007). С 2009 - фиктивный рост на искусственных допингах от ФРС и Казначейства. Все это происходит на фоне масштабной деградации элиты и пороговых, критических параметров долговой нагрузки

07.07.2022 Долговой апокалипсис

 За первые 6 месяцев 2022 объем размещений высокодоходных облигаций составил 75.8 млрд по сравнению с 300 млрд в 2021 и 202 млрд в первую половину 2020. Более явно обвал спроса проявляется с февраль 2022 по июнь 2022, когда разместили лишь 46.3 млрд по сравнению 247 млрд в 2021 и 166 млрд в 2022 за аналогичный период времени... Зомби компании – это бизнес без устойчивого положительного денежного потока и с высокими долгами, именно они и эмитируют HY бонды. Опасность в том, что запаса прочности там нет и уже скоро мы узнаем красочные истории, как одна за другой компании начали погружаться на дно на траектории роста обслуживания долга и проблем с размещением... Рынок трежерис стал заблокированным с марта 2022, это не могло не отразиться на корпоративных облигациях, причем облигации любого рейтинга, от AAA до CCC... С практической точки зрения, это информация означает, что с 3 квартала 2022 будет раскручиваться инвестиционный коллапс, а вместе с ним падение заказов, доходов бизнеса и рост безработицы.

06.07.2022 Сценарий супершок

 В таблице указаны основные покупатели и продавцы трежерис

04.07.2022 Коллапс спроса, как шанс на выживание

В ценах 2021 на каждого жителя США они перечисляют около 6 тыс долл в год адресной поддержки, в марте 2021 доходило до 21 тыс долл. Вот поэтому спрос и посыпался…

03.07.2022 Мечты о вечном двигателе

Ситуация, когда можно без видимых последствий лупить ликвидностью неограниченно, хаотично из всех стволов сразу с полным ощущением бессмертия. Когда рынок растет, дефицит бюджета неограниченный, инфляции нет - красота!
Тогда федеральное правительство США на волне монетарного и фискального психоза с затмением сознания, как из бешенного принтера генерировали нескончаемые «планы спасения». Вертолетные деньги в совокупности более, чем на 1 трлн в марте-мае 2021, инфраструктурные планы на 1.2 триллиона от 6 ноября 2021. Там десятки этих планов Байдена.
Когда вера в бессмертие достигла кульминации, страх ушел, мозги отключились – на 6 трлн в совокупности сверх расходов раздали всем, кто брал или мог взять, впрочем, даже тем, кому не удалось впихнуть – все равно заталкивали...  Инфляция достигла 40-летнего максимума, а экономика спускается в сильнейший кризис, выхода из которого уже нет через стандартные процедуры реагирования.

01.07.2022 Перспективы рубля

По моим оценкам после уточненных данных ЦБ и на основе зеркальной торговой статистики, экспорт товаров и услуг за 2 квартал 2022 составил 147.2 млрд (+15% к 2 кв 2021), импорт товаров и услуг около 52 млрд (-44% г/г), что сформировало новый абсолютный рекорд торгового баланса в 95 млрд долл за квартал! Счет текущих операций предположительно около 82 млрд долл... нужно понимать, что с июля торговые потоки могут развернуться, положительное сальдо будет сжиматься каждый месяц – экспорт падать, импорт расти. Поэтому подобного безумного крепкого курса рубля уже не будет. 

Что такое buyback?