Автор: spydell
Экономика Категория: Рябов Павел (spydell)
Просмотров: 231

2022 Статьи: июль-октябрь.   Telegram https://t.me/spydell_finance   Яндекс Дзен https://zen.yandex.ru/spydell_finance

12.10.2022 Сколько стоит проект "Украина" для Запада?

... уже стоит 100 млрд евро. США являются главным спонсором Украины с совокупной поддержкой вдвое больше, чем вся Европа

07.10.2022 На пороге кризиса

 Нефинансовый сектор имеет долгов на 48.2 трлн, а нефинансовый частный сектор – 18.1 трлн. Две фундаментальные проблемы: рост стоимости обслуживания долга и проблемы в рефинансировании.

05.10.2022 Рекордный рост цен производителей в Европе

В Германии рост цен в 3.2 раза, во Франции рост цен в 2.4 раза, в Италии и Испании в три раза, в Нидерландах невероятный рост в 4.6 раза, а в Польше «всего лишь» в два раза.
В структуре роста цен на энергию для европейских производителей электроэнергия и газ составляют свыше 80%. Издержки невероятные...  это не только самый масштабный ценовой импульс в истории Еврозоны (всего 23 года), но и самый стремительный рост цен за последние 100 лет

04.10.2022 На пороге очередного Lehman Brothers?
Худшим годом в истории Credit Suisse Group стал 2008 год, когда убытки превысили 8 млрд долл. Сейчас за последние 4 квартала убытки превышают 3.5 млрд долл и основное ухудшение еще впереди.

01.10.2022 Битва за суверенитет

 Ключевые и содержательные тезисы из выступления Путина 30 сентября (текст сокращен в 6 раз).

28.09.2022 Финансовая система стран Запада постепенно выходит из равновесия

 Кажется первую жертву триггернуло – посыпались долги Великобритании.

27.09.2022 Обвал российского рынка

 За последнюю неделю рынок провалился более, чем на 20%. С 2000 года подобные или более сильные обвалы случались лишь дважды – 17 сентября 2008 и 24 февраля 2022.

26.09.2022 Конфликт Россия-Украина с позиции США

 Ответ на вопрос, а можно ли победить Киев примерно эквивалентен ответу на вопрос, а можно ли победить США?

23.09.2022 Перспектива экономики России в новых условиях

 Вопросов много, ответов пока мало.

22.09.2022 Баланс военного потенциала России и коллективного Запада

 Любые данные после января 2022 являются засекреченными с двух сторон.

21.09.2022 О частичной (ограниченной) мобилизации

 Ограниченная мобилизация не меняет хозяйственный/экономический уклад в стране, ровно, как и не оказывает влияет на структуру трудовых ресурсов. Как ранее писал, военное положение и масштабную мобилизацию власти будут откладывать так далеко, насколько это возможно

20.09.2022 Будет ли мобилизация в России?

 Почему власти не вводят военное положение и избегают мобилизацию? Эта та грань, которая, как правило, не имеет обратимости с возвратом в прежнюю модель управления. Мобилизация, как и военное положение имеет ряд фатальных экономических, социальных и юридических последствий.

16.09.2022 Снижение ставки ЦБ РФ

 Центробанк будет бороться с экономическим ростом РФ

14.09.2022 Тотальный разгром на фондовом рынке США

Событие само по себе редкое, случается всего несколько раз за 10 лет. По характеру падения, с 9 часов вечера по МСК началась беспорядочная капитуляция, характерная для марта 2020, августа 2011 и осени 2008. Повержены безмятежные оптимисты мягкой посадки, которые всю неделю выкупали под ожидания хороших данных по инфляции... Чисто статистически, после подобного обвала следует реверсивное движение за исключением структурных сбоев в системе, как были осенью 2008 и в марте 2020.

12.09.2022 Падение американских рынков еще не закончилось

 Даже после падения рынка на 15-17% относительно январских максимумов, по P/E текущая оценка соответствует пузырю доткомов в 2001 и вдвое дороже масштабного пузыря 1930 года, после которого рынок впал в уныние на 50 лет! За 150 лет было три пузыря – 1930 год, 2001 и 2021. Каждый имел свои причины и особенности коллапса и последующей стабилизации.

Все эти запредельные мультипликаторы рынка работали только в условиях низкой инфляции, дешевых денег и бесконечного QE. Эта эпоха закончилась, началась фаза ужесточения, которая провалится, но об этом в другой раз. Соответственно, чтобы нормализовать балансовые соотношения, рынку предстоит сложиться вдвое в среднесрочной перспективе от текущих уровней.

09.09.2022 Потенциал российского фондового рынка

 Совокупный денежный поток по всем ценным бумагам очень сильно просел – в 4 кв 2021 было 695 млрд руб чистого потока, в 1 кв 2022 – 121 млрд, а во 2 кв 2022 минус 20 млрд.

07.09.2022 Переживет ли Европа зиму?

 Европа с мая вышла на сокращение потребление газа на 20% г/г – это очень сильное сжатие спроса

04.09.2022 Сломанный американский рынок

 Этот год станет худшим в современной истории США - в абсолютном выражении за последние 25 лет и в относительно измерении за последние 50 лет. С января по август 2022 совокупный объем IPO на американском рынке составил 5.1 млрд долл по сравнению с 105.5 млрд за аналогичный период в 2021 году (падение более, чем в 20 раз).

03.09.2022 Газпром отключил Европе газ

С начала года поставки газа в Европу от Газпрома упали на 44%, после 1 стадии обострения газовой войны с 13 мая поставки рухнули на 60%, вторая стадия обострения с 15 июля уже минус 68%, третья стадия обострения с 1 сентября минус 80%...

02.09.2022 Беспрецедентный рост доли государства в экономике России

 По сути 2/3 выручки и до 80% всех чистых денежных потоков в стране под прямым или косвенным контролем государства.

 Увеличение доли госинвестиций не означает увеличения контроля государства. Без раскрытия смет говорить можно c равным успехом и об усилении контроля, и об усвеличении распила бюджетных средств с выводом последних в ценные бумаги партнеров.  Админ.

30.08.2022 Новая революция от AMD

 Когда на протяжении более 6 лет Intel вместо развития решили выплачивать дивиденды, совершать байбек, выплачивать бонусы топ менеджерам, задрачивая архитектуру Skylake – вполне логично, что в динамической и конкурентной среде все преимущество будет потеряно. Так и вышло.

26.08.2022 Провал сокращения баланса от ФРС

Процент успешной реализации плана QT составляет 38% - это полный провал. По трежерис почти в рамках графика сокращения – 82% реализации, но по MBS не просто ноль, а даже наращивают баланс.
Спроса на долговые бумаги нет в условиях рекордно отрицательных реальных ставок. Имея около 530 млрд кэша, Минфин США, как обычно продолжит балансировать по тонкой грани дефолта. А что дальше? Не знает само дипстейт США... Принцип простой – любой фейк доллар (необеспеченная эмиссия) будет уничтожен в инфляции рано или поздно, поэтому процессы утилизации избыточной ликвидности только начались.

24.08.2022 Экспансия облачных технологий

 Чтобы понять, насколько важен этот сегмент, можно проследить за динамикой выручки Amazon Web Service, которая выросла в 18-20 раз за 8 лет.
Amazon является мировым лидером в облачных услугах, формируя годовой доход около 70 млрд за последние 4 квартала по июнь 2022.
Ведущие мировые игроки в предоставлении облачных услуг: Amazon (AWS) – 34%, Microsoft Azure – 21%, Google Cloud -10%, Alibaba Cloud -5%, IBM Cloud - 4%, Salesforce -3%, Tencent Cloud – 3%, Huawei - 3%, Oracle Cloud – 3%. Представленные компании в совокупности держат свыше 85% рынка.
Около 78% мирового рынка облачных технологий под США, 12% контролирует Китай и 10% прочие страны.

22.08.2022 Тенденции в онлайн торговле

 Онлайн бизнес – это не про прибыль, это про экспансию. Но это «выжигающий» бизнес, т.к с каждым годом отмирает все большее количество участников, система становится более концентрированной, монополизированной.

21.08.2022 Агрессивная экспансия электрокаров

Стоимость литий-ионных аккумуляторов в расчете на 1 киловатт-час упала почти в 8 раз за 10 лет с 917 долл до 115 долл (по расчетам Bloomberg), как основной фактор под экспансию электрокаров. В структуре стоимости электрических авто батарея занимает самую высокую долю. В 2021 году Китай имел абсолютное лидерство по производству литий-ионных аккумуляторов формируя почти 80% от мирового производства, на втором месте США – 6.2%...

19.08.2022 Перспективы американского рынка

Фондовый рынок США восстановил свыше 58% потерь на внутридневном максимуме 16 августа. Импульс мощный, свыше 90% акций превысили трехмесячную скользящую среднюю и 95% акций превысили 22-дневную скользящую среднюю, т.е. растет все. Обычно после этого начиналось ралли в 9 из 10 случаях.
Начало мощного тренда? Ничего подобного… ФРС ушла со сцены, иностранцы стали чистыми продавцами, а домохозяйства опустошены после закрытия клапанов вертолетных денег, пытаясь за счет сбережений поддержать текущее потребление. Поэтому, говоря о перспективах, необходимо понимать, а кто покупатель? Сейчас это только корпорации, но байбеки будут сокращаться с третьего квартала на траектории сжатия маржинальности и падения спроса. Поэтому падение еще не закончилось – все только начинается!

17.08.2022 Хроники пикирующих идиотов

 С апреля по июнь 2022 торговый дефицит ЕС для торговых партнеров вне ЕС составил рекордные в истории €117 млрд евро. Импорт вырос на невероятные 49%, где ¾ прироста обеспечено энергией, а экспорт из ЕС вырос на 19% в июне 2022.

10.08.2022 Обширная экономическая деградация в США

 Гипотеза заключалась в том, что не может быть такого, что стремительно тупеющее общество с явным трендом на потерю мотивации к труду будет работать эффективно и производительно. Так не бывает. Нужно подтверждение.
Было предположение, что в сфере общепита эта тенденция будет выражена наиболее ярко, т.е. условный американец за час смены производит меньше гамбургеров, чем 10 или 15 лет назад. Так ли это? Да!

08.08.2022 Поиск рациональности в американском расизме

 Какая доля в национальном богатстве черных и латиносов? 1.5%, где на черных 1.1%, а латиносы 0.4%! Важно отметить, что это минимальная доля, как минимум за 30 лет, доля сократилась вдвое за 6 лет! А какая доля населения в совокупном количестве населения? Латиносов в США 18.7%, а черных 12.4%, вместе 31.1%.

06.08.2022 Выжигание среднего класса в США

 ... чрезмерное разделение население США по уровню богатства, которое увеличивается с каждым годом.

04.08.2022 Корпоративный сектор США уничтожен чуть менее, чем полностью

 Объем эмиссии высокодоходных облигаций (HY bonds) в США составил 1.8 млрд долл за июль – это минимальный уровень с января 2009 в денежном выражении и самый низкий объем эмиссии за 25 лет (с момента начала ведения статистики) в объеме совокупной задолженности – не менее 2 трлн долл.
Этот рынок полностью уничтожен

03.08.2022 Циничное надругательство над Китаем. Война за передел мира

 Китай обещал жесткую реакцию, решительность и военный ответ для поддержки суверенитета и территориальной целостности Китая, собрали самую мощную в истории военную группировку вблизи Тайваня. Обещали, что ответ Китая будет мощным и сильным.
Получили в итоге очередное «последнее китайское предупреждение», дежурную озабоченность, обещали смотреть на мир с широко открытыми глазами и вызвали посла США – на этом все. Это и есть мощный ответ?

29.07.2022 Взрывающиеся вековой пузырь потребления в США

Расходы на товары и услуги американских домохозяйств демонстрируют масштаб дисбалансов в системе и всю неадекватность американских властей по управлению COVID кризисом. Этот пузырь потребления по своим характеристика является вековым, т.к. не имеет аналогом ни в 21, ни в 20 веке. Все это необеспеченное, дурное потребление начало сдуваться.

28.07.2022 США входит в рецессию

 Кредитные условия ухудшаются, рост зарплат и доходов резко сменился падением в реальном выражении, потребительские настроения на минимуме за 50 лет – следовательно, обвал расходов неизбежен, как и обвал инвестиций, что утянет ВВП США на "дно". Кризис начался.

27.07.2022 Что происходит с газовым рынком Европы?

 В настоящий момент совокупные поставки газа в Европу от Газпрома без учета Северного потока составляют 82-86 млн куб.м в день (около 45 млн куб.м по Турецкому потоку и 39 млн куб.м через ГТС Украины).  С 11 по 20 июля Северный поток был остановлен на техобслуживание, с 21 июля запустили на 40% от проектной мощности (67 млн куб.м), теперь снова сбрасывают поставки до 33 млн куб.м, т.е. поставки Газпрома составят около 115-120 млн куб.м в день или около 840 млн куб.м в неделю.  Насколько это мало?

25.07.2022 Структурные проблемы экономики США

Гниение системы началось не в 2020, а значительное раньше.

24.07.2022 Факторы экономического роста

 Здесь важна омбинация факторов, мера и баланс при воздействии каких либо инструментов. Поэтому экономический успех США 50-90х не применим к Китаю, а экономический успех Китая 1990-2020 не может быть насажден на специфику России, например. Исследование опыта других стран может быть полезно исключительно в рамках исследования факторов и триггеров экономического роста, но не может быть дорожной картой для выстраивания государственной политики вне контекста политических, экономических, технологических и социальных реалий.

22.07.2022 Снижение ставки ЦБ РФ до 8%

 Это все равно много, учитывая масштаб задач, стоящих перед страной и текущие инфляционные тренды

21.07.2022 Битва за капиталы

 Дефицит счета текущих операций в Европе имеет отсроченные очень тяжелые последствия, как финансового, так и макроэкономического характера. Дефицит в наибольшей степени обусловлен ценами на энергию. В свою очередь цены на энергию негативно влияют на промышленность и чем дольше все это продолжается, тем выше дегенеративный потенциал, который через межотраслевые связи отражается на все большем спектре участников европейской экономики.

Нет сомнений, что США сделают все возможное, чтобы Европа выглядела максимально ужасно на фоне США, чтобы создать дифференциал инвестиционной привлекательности.

20.07.2022 Кто выкупает госдолг США последние 14 лет?

 Два главных держателя госдолга США направились к выходу. Нерезиденты сбрасывают трежерис так, как никогда ранее ( https://t.me/spydell_finance/1470 ), а ФРС запустила программу сокращения баланса.

19.07.2022 Провал сделки ОПЕК

 Страны ОПЕК+ систематически не выполняют квоты по добыче нефти, поэтому нет смысла говорить о пространстве для замещения российской нефти, по крайней мере, до тех пор, пока не исполнят уже установленные квоты. Это едва ли возможно…

18.07.2022 Хромая утка

 США пытаются «подружиться» со странами, по которым недавно наносили политические и/или экономические удары. Только бизнес, ничего личного. Вчера ты враг США, сегодня «лучший друг», чтобы использовать «лучшего друга» для тарана по очередным геополитическим авантюрам США (на этот раз по России).
Недавно США обещали наказание Саудовской Аравии и называли «страной-изгоем», теперь ищут новые точки сопряжения.
Внешняя политика США стала настолько примитивной, методы настолько предсказуемы, а инструменты настолько ущербны, что уже даже не смешно.

17.07.2022 Страна - паразит

 Хорошей иллюстрацией разрыва между производящей экономикой и потребительской экономикой (фейк спрос на стимулах) является промышленное производство.

10.07.2022 Закат западной цивилизации

 Концепция поддержки импульса экономического развития через кредитные каналы функционировала с 1983 по 2008 на траектории снижения средневзвешенных ставок заимствования, как на открытом рынке через облигации, так и через банковские кредиты.  Долговая экспансия 1983-2008 не могла быть достигнута без эффекта низкой базы (точки старта) и без эффекта нисходящего тренда процентных ставок. Именно тогда в США началось развитие финансовой индустрии после 50 летнего забвения (1933-1983).

Органический импульс развития продолжался почти 25 лет (1982-2007). С 2009 - фиктивный рост на искусственных допингах от ФРС и Казначейства. Все это происходит на фоне масштабной деградации элиты и пороговых, критических параметров долговой нагрузки

07.07.2022 Долговой апокалипсис

 За первые 6 месяцев 2022 объем размещений высокодоходных облигаций составил 75.8 млрд по сравнению с 300 млрд в 2021 и 202 млрд в первую половину 2020. Более явно обвал спроса проявляется с февраль 2022 по июнь 2022, когда разместили лишь 46.3 млрд по сравнению 247 млрд в 2021 и 166 млрд в 2022 за аналогичный период времени... Зомби компании – это бизнес без устойчивого положительного денежного потока и с высокими долгами, именно они и эмитируют HY бонды. Опасность в том, что запаса прочности там нет и уже скоро мы узнаем красочные истории, как одна за другой компании начали погружаться на дно на траектории роста обслуживания долга и проблем с размещением... Рынок трежерис стал заблокированным с марта 2022, это не могло не отразиться на корпоративных облигациях, причем облигации любого рейтинга, от AAA до CCC... С практической точки зрения, это информация означает, что с 3 квартала 2022 будет раскручиваться инвестиционный коллапс, а вместе с ним падение заказов, доходов бизнеса и рост безработицы.

06.07.2022 Сценарий супершок

 В таблице указаны основные покупатели и продавцы трежерис

04.07.2022 Коллапс спроса, как шанс на выживание

В ценах 2021 на каждого жителя США они перечисляют около 6 тыс долл в год адресной поддержки, в марте 2021 доходило до 21 тыс долл. Вот поэтому спрос и посыпался…

03.07.2022 Мечты о вечном двигателе

Ситуация, когда можно без видимых последствий лупить ликвидностью неограниченно, хаотично из всех стволов сразу с полным ощущением бессмертия. Когда рынок растет, дефицит бюджета неограниченный, инфляции нет - красота!
Тогда федеральное правительство США на волне монетарного и фискального психоза с затмением сознания, как из бешенного принтера генерировали нескончаемые «планы спасения». Вертолетные деньги в совокупности более, чем на 1 трлн в марте-мае 2021, инфраструктурные планы на 1.2 триллиона от 6 ноября 2021. Там десятки этих планов Байдена.
Когда вера в бессмертие достигла кульминации, страх ушел, мозги отключились – на 6 трлн в совокупности сверх расходов раздали всем, кто брал или мог взять, впрочем, даже тем, кому не удалось впихнуть – все равно заталкивали...  Инфляция достигла 40-летнего максимума, а экономика спускается в сильнейший кризис, выхода из которого уже нет через стандартные процедуры реагирования.

01.07.2022 Перспективы рубля

По моим оценкам после уточненных данных ЦБ и на основе зеркальной торговой статистики, экспорт товаров и услуг за 2 квартал 2022 составил 147.2 млрд (+15% к 2 кв 2021), импорт товаров и услуг около 52 млрд (-44% г/г), что сформировало новый абсолютный рекорд торгового баланса в 95 млрд долл за квартал! Счет текущих операций предположительно около 82 млрд долл... нужно понимать, что с июля торговые потоки могут развернуться, положительное сальдо будет сжиматься каждый месяц – экспорт падать, импорт расти. Поэтому подобного безумного крепкого курса рубля уже не будет.